4 មូលហេតុ
នៅឆ្នាំ 2004 ធនាគារអភិវឌ្ឍន៍អាស៊ី បានបង្កើន អត្រា ប្រាក់បំណាច់ខណៈអត្រាការប្រាក់ថ្មីលើប្រាក់កម្ចីថ្មីនេះត្រូវបានកំណត់ឡើងវិញ។
តម្លៃផ្ទះសម្បែងបានចាប់ផ្តើមធ្លាក់ចុះខណៈដែលការផ្គត់ផ្គង់បានកើនឡើងលើសតម្រូវការ។ បញ្ហានោះបានធ្វើឱ្យម្ចាស់ផ្ទះដែលមិនមានលទ្ធភាពបង់ប្រាក់ប៉ុន្តែមិនអាចលក់ផ្ទះបាន។ នៅពេលតម្លៃនៃនិស្សន្ទវត្ថុបានធ្លាក់ចុះធនាគារបានឈប់ផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដល់គ្នាទៅវិញទៅមក។ ដែលបានបង្កើតវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុដែលនាំឱ្យមាន វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដ៏អស្ចារ្យ ។
ការខុសច្បាប់
នៅឆ្នាំ 1999 ច្បាប់ Gramm-Leach-Bliley បានលុបចោលច្បាប់ Glass-Steagall Act ឆ្នាំ 1933 ។ ការលុបចោលនេះបានអនុញ្ញាតឱ្យធនាគារនានាប្រើប្រាស់ប្រាក់បញ្ញើដើម្បីវិនិយោគលើនិស្សន្ទវត្ថុ។ អ្នកបញ្ចុះបញ្ចូលធនាគារបាននិយាយថាពួកគេត្រូវការការផ្លាស់ប្តូរនេះដើម្បីប្រកួតប្រជែងជាមួយនឹងក្រុមហ៊ុនបរទេស។ ពួកគេសន្យាថានឹងវិនិយោគតែលើមូលបត្រដែលមានហានិភ័យទាបប៉ុណ្ណោះដើម្បីការពារអតិថិជនរបស់ពួកគេ។
ឆ្នាំបន្តបន្ទាប់នេះច្បាប់ទំនិញទំនើបភាវូបនីយកម្មបានលើកលែងការផ្លាស់ប្តូរឥណទាននិងឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុផ្សេងទៀត។ ច្បាប់សហព័ន្ធនេះបានរំលោភលើច្បាប់រដ្ឋដែលធ្លាប់បានហាមឃាត់ការលេងល្បែងពីមុន។ វាត្រូវបានលើកលែងពិសេសការធ្វើពាណិជ្ជកម្មនៅឧបករណ៍ចម្លងថាមពល។
តើអ្នកណាដែលបានសរសេរនិងគាំទ្រសម្រាប់ការអនុម័តវិក័យប័ត្រទាំងពីរ?
សមាជិកព្រឹទ្ធសភារដ្ឋតិចសាស់លោក Phil Gramm ប្រធានព្រឹទ្ធសភានៃគណៈកម្មាធិការកិច្ចការធុរកិច្ចទ្រព្យសម្បត្តិនិងនគរូបនីយកម្ម។ គាត់បានស្តាប់អ្នកបញ្ចុះបញ្ចូលពីក្រុមហ៊ុនថាមពល Enron ។ ភរិយារបស់គាត់ដែលធ្លាប់កាន់មុខតំណែងជាប្រធានគណៈកម្មការជួញដូរទំនិញអនាគតគឺជាសមាជិកក្រុមប្រឹក្សាភិបាលរបស់ Enron ។ អេនរុនគឺជាអ្នករួមវិភាគទានដ៏សំខាន់ចំពោះយុទ្ធនាការរបស់ព្រឹទ្ធសមាជិក Gramm ។
លោក Alan Greenspan ប្រធានធនាគារកណ្តាលអាមេរិកនិងអតីត លេខាធិការរតនាគារ Larry Summers ក៏បានបញ្ចុះបញ្ចូលចំពោះការអនុម័តវិក័យប័ត្រផងដែរ។
អេនរុនចង់ចូលរួមក្នុងការជួញដូរនិស្សន្ទវត្ថុតាមរយៈការផ្លាស់ប្តូរពេលអនាគតរបស់ខ្លួន។ លោក Enron បានអះអាងថាការផ្លាស់ប្តូរនិស្សន្ទវត្ថុបរទេសបានផ្តល់ឱ្យក្រុមហ៊ុនបរទេសនូវអត្ថប្រយោជន៍ប្រកួតប្រជែងមិនយុត្តិធម៌។ (ប្រភព: Eric Lipton, Gramm និង 'Enron Loophole', New York Times, ថ្ងៃទី 14 ខែវិច្ឆិកាឆ្នាំ 2008 ។
ធនាគារធំ ៗ មានធនធានដើម្បីក្លាយជាអ្នកមានទេពកោសល្យក្នុងការប្រើឧបករណ៍និស្សារណកម្មស្មុគស្មាញទាំងនេះ។ ធនាគារដែលមានផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុមានភាពស្មុគស្មាញបំផុតបានបង្កើតប្រាក់ច្រើនបំផុត។ ដែលអាចឱ្យពួកគេទិញទំនិញតូចៗនិងមានសុវត្ថិភាព។ រហូតមកដល់ឆ្នាំ 2008 ធនាគារធំ ៗ ជាច្រើនបាន ធំធាត់មិនឱ្យបរាជ័យ ។
ការធានា
តើវិក័យប័ត្រភាវូបនីយកម្មមានដំណើរការយ៉ាងដូចម្តេច? ទីមួយមូលនិធិការពារនិងអ្នកដទៃបានលក់ មូលប័ត្រដែលគាំទ្រដោយ ប្រាក់បំណុលកាតព្វកិច្ចបំណុលវត្ថុបញ្ចាំ និង ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ ផ្សេងទៀត។ សន្ដិសុខដែលមានទ្រព្យបញ្ចាំគឺជាផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុដែលមានតំលៃផ្អែកទៅលើតម្លៃនៃវត្ថុបញ្ចាំដែលត្រូវបានប្រើសម្រាប់វត្ថុបញ្ចាំ។ នៅពេលដែលអ្នកទទួលបានប្រាក់កម្ចីពីធនាគារមួយវាលក់វាទៅមូលនិធិការពារនៅលើ ទីផ្សារទីពីរ ។
មូលនិធិការពារហានិភ័យបន្ទាប់មកខ្ចប់ប្រាក់កម្ចីរបស់អ្នកជាមួយនឹងវត្ថុបញ្ចាំផ្សេងទៀតជាច្រើន។ ពួកគេបានប្រើម៉ូដែលកុំព្យូទ័រដើម្បីរកមើលអ្វីដែលកញ្ចប់នេះមានតម្លៃផ្អែកលើកត្តាជាច្រើន។
ទាំងនេះរាប់បញ្ចូលទាំងការបង់ប្រាក់ប្រចាំខែបរិមាណសរុបជំពាក់លទ្ធភាពដែលអ្នកនឹងសងនិងតម្លៃផ្ទះនាពេលអនាគត។ មូលនិធិការពារហានិភ័យនេះបន្ទាប់មកលក់មូលប័ត្រដែលគាំទ្រដោយទឹកប្រាក់ទៅឱ្យអ្នកវិនិយោគ។
ចាប់តាំងពីធនាគារបានលក់ប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះរបស់អ្នក, វាអាចធ្វើឱ្យប្រាក់កម្ចីថ្មីជាមួយនឹងប្រាក់ដែលវាបានទទួល។ វានៅតែអាចប្រមូលការបង់ប្រាក់របស់អ្នកប៉ុន្តែវាបានបញ្ជូនពួកគេទៅមូលនិធិមូលប័ត្រដែលផ្ញើវាទៅវិនិយោគិនរបស់ពួកគេ។ ជាការពិតណាស់មនុស្សគ្រប់គ្នានឹងត្រូវកាត់បន្ថយនៅតាមផ្លូវដែលជាហេតុផលមួយដែលពួកគេពេញនិយម។ វាជាមូលដ្ឋានគ្មានហានិភ័យសម្រាប់ធនាគារនិងមូលនិធិការពារហានិភ័យ។
វិនិយោគិនបានទទួលយកហានិភ័យទាំងអស់។ ប៉ុន្តែពួកគេមិនបានព្រួយបារម្ភអំពីហានិភ័យនោះទេព្រោះពួកគេមានការធានារ៉ាប់រងដែលហៅថា ការផ្លាស់ប្តូរឥណទាន ។ ទាំងនេះត្រូវបានលក់ដោយក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រងរឹងមាំចូលចិត្ត AIG ។ សូមអរគុណចំពោះការធានារ៉ាប់រងនេះវិនិយោគិនបានប្រមូលផ្តុំឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ។ នៅទីបំផុតគ្រប់គ្នាសុទ្ធតែជាម្ចាស់របស់ពួកគេរួមទាំង មូលនិធិសោធននិវត្តន៍ ធនាគារធំ ៗ មូលធនបិដកនិង វិនិយោគិនឯកជន ។
ម្ចាស់ក្រុមហ៊ុនធំ ៗ មួយចំនួនដូចជា Bear Stearns , Citibank និង Lehman Brothers ។
ដេរីវេបានគាំទ្រដោយការរួមបញ្ចូលគ្នានៃ អចលនទ្រព្យ និងការធានារ៉ាប់រងគឺជាផលចំណេញយ៉ាងខ្លាំង។ នៅពេលដែលតម្រូវការសម្រាប់ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុទាំងនេះបានកើនឡើងដូច្នេះធនាគារបានទាមទារប្រាក់កម្ចីជាច្រើនបន្ថែមទៀតដើម្បីគាំទ្រដល់មូលបត្រ។ ដើម្បីបំពេញតាមតម្រូវការនេះធនាគារនិងឈ្មួញកណ្តាលផ្តល់ប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះដល់មនុស្សគ្រប់គ្នា។ ធនាគារបានផ្តល់ឱ្រយឥណទានប្រ្រក់កម្ចីខ្រយខ្រសាយពីព្រ្រះពួកគ្របានរកលុយបានច្រើនពីនិស្សន្ទវត្ថុជាជាងកម្ចីន្រះ។
ការកើនឡើងនៃវត្ថុបញ្ចាំបំណុល
នៅឆ្នាំ 1989 ច្បាប់ស្តីពីការស្ដារឡើងវិញនិងការអនុវត្តកំណែទម្រង់ស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុបាន បង្កើនការអនុវត្តន៍ច្បាប់ វិនិយោគឡើងវិញសហគមន៍ ។ ច្បាប់នេះបានព្យាយាមលុបបំបាត់ចោលធនាគារនូវការកែលម្អឡើងវិញនៃសង្កាត់ក្រីក្រ។ ការអនុវត្តនោះបានរួមចំណែកដល់ការរីកចម្រើនរបស់ហ្គេតូតនៅទសវត្សឆ្នាំ 1970 ។ និយតករឥឡូវនេះបានដាក់ចំណាត់ថ្នាក់ជាសាធារណៈលើធនាគារថាតើពួកគេនៅ "សង្កាត់បៃតង" ល្អប៉ុណ្ណា។ លោក Fannie Mae និងលោក Freddie Mac បាន ធានាដល់ធនាគារថាពួកគេនឹងផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដល់ធនាគារទាំងនេះ។ នោះគឺជាកត្តា "ទាញ" ដែលបំពេញនូវកត្តា "ជំរុញ" នៃ CRA ។
ធនាគារកណ្តាលបានដំឡើងអត្រាការប្រាក់លើអ្នកខ្ចីឥណទាន
ធនាគាររងផលប៉ះពាល់យ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរដោយសារវិបត្ដិសេដ្ឋកិច្ចឆ្នាំ 2001 បានស្វាគមន៍ចំពោះផលិតផលដេរីវេ។ នៅខែធ្នូឆ្នាំ 2001 លោក Alan Greenspan ប្រធានសហព័ន្ធសហព័ន្ធបានទម្លាក់អត្រាការប្រាក់ទៅជាអត្រា 1,75 ភាគរយ។ ធនាគារកណ្តាលបានទម្លាក់វាម្តងទៀតនៅខែវិច្ឆិកាឆ្នាំ 2002 មកត្រឹម 1,24 ភាគរយ។
វាក៏បានទម្លាក់អត្រាការប្រាក់លើ ហ៊ីប៉ូតែកអត្រាការប្រាក់ដែលអាចលៃតម្រូវបាន ផងដែរ។ ការទូទាត់មានតម្លៃថោកព្រោះអត្រាការប្រាក់របស់ពួកគេត្រូវបានផ្អែកលើទិន្នផលវិក័យប័ត្ររតនាគាររយៈពេលខ្លីដែលផ្អែកលើអត្រាមូលនិធិចុក។ ប៉ុន្តែវាបានកាត់បន្ថយប្រាក់ចំណូលរបស់ធនាគារដែលផ្អែកលើអត្រាការប្រាក់កម្ចី។
ម្ចាស់ផ្ទះជាច្រើនដែលមិនមានលទ្ធភាពទិញហ៊ីប៉ូតែសាមញ្ញត្រូវបានគេរីករាយដែលត្រូវបានអនុម័តសម្រាប់ ប្រាក់កម្ចីមានការប្រាក់ត្រឹមតែ ទាំងនេះ។ ជាលទ្ធផលភាគរយនៃវត្ថុបញ្ចាំបំណុលតិចតួចបានកើនឡើងទ្វេដងពី 10% ទៅ 20% នៃប្រាក់បំណាច់ទាំងអស់រវាងឆ្នាំ 2001 និង 2006 ។ មកដល់ឆ្នាំ 2007 វាបានកើនឡើងដល់ 1,3 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។ ការបង្កើតមូលប័ត្រដែលគាំទ្រដោយប្រាក់បំណាច់និងទីផ្សារទីពីរបានបញ្ចប់វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចឆ្នាំ 2001 ។ (ប្រភព: Mara Der Hovanesian និង Matthew Goldstein, The Messaging Spread, BusinessWeek, 7 មិនា 2007)
វាក៏បានបង្កើត ពពុះទ្រព្យសកម្ម នៅក្នុងអចលនទ្រព្យក្នុងឆ្នាំ 2005 ផងដែរ។ តម្រូវការសម្រាប់វត្ថុបញ្ចាំបានជំរុញឱ្យមានតម្រូវការផ្ទះសម្បែងដែលអ្នក សាងសង់ បានព្យាយាមជួប។ ជាមួយនឹងប្រាក់កម្ចីមានតំលៃថោកនេះមនុស្សជាច្រើនបានទិញផ្ទះជាការវិនិយោគដើម្បីលក់ខណៈតម្លៃនៅតែបន្តកើនឡើង។
ភាគច្រើននៃអ្នកដែលមានប្រាក់កម្ចីដែលមានអត្រាលៃតម្រូវបានមិនដឹងថាអត្រានេះនឹងកំណត់ឡើងវិញក្នុងរយៈពេលបីទៅប្រាំឆ្នាំ។ នៅឆ្នាំ 2004 ធនាគារកណ្តាលបានចាប់ផ្តើមដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ នៅចុងឆ្នាំនេះអត្រាប្រាក់បំណាច់មាន 2,25 ភាគរយ។ នៅចុងឆ្នាំ 2005 វាមានចំនួន 4,25 ភាគរយ។ នៅខែមិថុនាឆ្នាំ 2006 អត្រាតម្លៃគឺ 5,25 ភាគរយ។ ម្ចាស់ផ្ទះត្រូវបានគេបុកជាមួយនឹងការបង់ប្រាក់ដែលពួកគេមិនអាចមានលទ្ធភាព។ សម្រាប់ព័ត៌មានបន្ថែមសូមមើល អត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្តាលកន្លងមក ។
តម្លៃផ្ទះសម្បែងបានចាប់ផ្តើមធ្លាក់ចុះបន្ទាប់ពីពួកគេបានឈានដល់កម្រិតកំពូលកាលពីខែតុលាឆ្នាំ 2005 ។ គិតត្រឹមខែកក្កដាឆ្នាំ 2007 ពួកគេបានធ្លាក់ចុះ 4 ភាគរយ។ នោះជាការគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីការពារអ្នកកាន់ប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះពីការលក់ផ្ទះដែលពួកគេមិនអាចធ្វើការទូទាត់នៅលើ។ ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកមិនអាចកើតមានឡើងសម្រាប់ពេលវេលាកាន់តែអាក្រក់សម្រាប់ម្ចាស់ផ្ទះថ្មីទាំងនេះទេ។ ពពុះ ទីផ្សារលំនៅដ្ឋាន បានប្រែទៅជាការធ្លាក់ចុះ ។ បញ្ហានោះបានបង្កើត វិបត្តិធនាគារក្នុងឆ្នាំ 2007 ដែលបានរីករាលដាលទៅកាន់ Wall Street ក្នុងឆ្នាំ 2008 ។