មូលហេតុពិតនៃវិបត្តិហ៊ីប៉ូតែក
របៀបដេរីវេធ្វើការ
Derivatives ភាគច្រើនចាប់ផ្តើមជាមួយនឹងទ្រព្យសម្បត្តិពិតប្រាកដ។ នេះជារបៀបដែលពួកគេធ្វើការដោយប្រើប្រពន្ធ័ការពារប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះ។
- ធនាគារផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដល់អ្នកទិញផ្ទះ។
- បន្ទាប់មកធនាគារបានលក់ប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះនេះទៅ Fannie Mae ។ នេះផ្តល់ឱ្យធនាគារនូវមូលនិធិបន្ថែមដើម្បីបង្កើតប្រាក់កម្ចីថ្មី។
- Fannie Mae លក់ប្រាក់កម្ចីនៅក្នុងកញ្ចប់នៃហ៊ីប៉ូតែកផ្សេងទៀតនៅលើ ទីផ្សារទីពីរ ។ នេះគឺជាមូលប័ត្រដែលគាំទ្រដោយប្រាក់បំណាច់ដែលមានតម្លៃដែលទទួលបានដោយតម្លៃនៃវត្ថុបញ្ចាំនៅក្នុងកញ្ចប់។
- ជាញឹកញាប់ MBS ត្រូវបានទិញដោយ មូលនិធិការពារហានិភ័យមួយ ដែលបន្ទាប់មកកាត់ចេញផ្នែកមួយនៃ MBS នេះសូមនិយាយថាឆ្នាំទី 2 និងទី 3 នៃប្រាក់កម្ចីមានតែការប្រាក់តែប៉ុណ្ណោះដែលជាប្រថុយប្រថានចាប់តាំងពីវាចេញឆ្ងាយប៉ុន្តែក៏ផ្តល់នូវការទូទាត់ការប្រាក់ខ្ពស់។ វាប្រើកម្មវិធីកុំព្យូទ័រស្មុគ្រស្មាញដើម្បីដោះស្រាយឧប្បត្តិហេតុទាំងអស់នេះ។ បន្ទាប់មកវារួមបញ្ចូលគ្នាវាជាមួយនឹងកម្រិតហានិភ័យស្រដៀងគ្នានៃ MBS ផ្សេងទៀតនិងលក់ភាគគ្រាន់តែថាចំណែកមួយដែលហៅថា tranche ទៅមូលនិធិការពារផ្សេងទៀត។
- ទាំងអស់ដំណើរការទៅបានល្អរហូតទាល់តែតម្លៃលំនៅឋានធ្លាក់ចុះឬអត្រាការប្រាក់កំណត់ឡើងវិញហើយហ៊ីប៉ូតែកចាប់ផ្តើមតាមលំនាំដើម។
នោះហើយជាអ្វីដែលបានកើតឡើងរវាងឆ្នាំ 2004 និងឆ្នាំ 2006 នៅពេលធនាគារកណ្តាលបានចាប់ផ្តើមបង្កើន អត្រាមូលនិធិ ។
អ្នកខ្ចីជាច្រើនមាន ប្រាក់កម្ចីត្រឹមតែការប្រាក់តែប៉ុណ្ណោះ ដែលជាប្រភេទ កម្ចីទិញផ្ទះដែលអាចប្តូរបាន ។ មិនដូច ប្រាក់កម្ចីធម្មតា អត្រាការប្រាក់កើនឡើងជាមួយនឹងអត្រាតម្លៃមូលនិធិ។ នៅពេលធនាគារកណ្តាលចាប់ផ្តើមបង្កើនអត្រាការប្រាក់អ្នកកាន់កាប់អចលនទ្រព្យទាំងនេះបានរកឃើញថាពួកគេមិនអាចមានលទ្ធភាពទូទាត់បានទេ។ នេះបានកើតឡើងក្នុងពេលជាមួយគ្នាដែលអត្រាការប្រាក់កំណត់ឡើងវិញជាធម្មតាបន្ទាប់ពីបីឆ្នាំ។
នៅពេលអត្រាការប្រាក់បានកើនឡើងតម្រូវការផ្ទះសម្បែងបានធ្លាក់ចុះហើយតម្លៃផ្ទះក៏បានធ្លាក់ចុះដែរ។ អ្នកកាន់កាប់ប្រាក់កម្ចីទាំងនេះបានរកឃើញថាពួកគេមិនអាចធ្វើការទូទាត់ ឬ លក់ផ្ទះបានទេដូច្នេះពួកគេមិនមានលទ្ធភាព។ សម្រាប់ព័ត៌មានបន្ថែមសូមមើល ពេលវេលាកំណត់វិបត្តិបំណុលស្នូល ។
អ្វីដែលសំខាន់បំផុតនោះផ្នែកខ្លះនៃ MBS គ្មានតម្លៃទេប៉ុន្តែគ្មាននរណាម្នាក់អាចរកឃើញផ្នែកណាមួយឡើយ។ ដោយសារគ្មាននរណាម្នាក់យល់ច្បាស់ពីអ្វីដែលនៅក្នុង MBS នោះគ្មាននរណាម្នាក់ដឹងពីតម្លៃពិតរបស់ MBS ពិតប្រាកដនោះទេ។ ភាពមិនប្រាកដប្រជានេះបាននាំឱ្យមានការបិទទីផ្សារទី 2 ដែលឥឡូវនេះមានន័យថាធនាគារនិងមូលនិធិការពារហានិភ័យមានឧបករណ៍និស្សន្ទវត្ថុជាច្រើនដែលបានធ្លាក់ចុះទាំងតម្លៃហើយថាពួកគេមិនអាចលក់បាន។
មិនយូរប៉ុន្មានធនាគារបានបញ្ឈប់ការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីគ្នាទៅវិញទៅមកព្រោះពួកគេភ័យខ្លាចទទួលបានភាគលាភដែលមិនសងបំណុលច្រើនជាងវត្ថុបញ្ចាំ។ នៅពេលរឿងនេះកើតឡើងពួកគេបានចាប់យកសាច់ប្រាក់ដើម្បីចំណាយប្រតិបត្តិការប្រចាំថ្ងៃរបស់ពួកគេ។ សម្រាប់ព័ត៌មានបន្ថែមសូមមើល កាលវិភាគវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ 2007 ។
នោះហើយជាអ្វីដែលជំរុញឱ្យ វិក័យប័ត្រសង្គ្រោះបន្ទាន់របស់ធនាគារ ។ វាត្រូវបានគេបង្កើតឡើងដើមឡើយដើម្បីទាញយកនិស្សន្ទវត្ថុទាំងនេះចេញពីសៀវភៅធនាគារដូច្នេះពួកគេអាចចាប់ផ្តើមបង្កើតប្រាក់កម្ចីម្តងទៀត។
វាមិនមែនគ្រាន់តែជាវត្ថុបញ្ចាំដែលផ្តល់នូវតម្លៃមូលដ្ឋានសម្រាប់និស្សន្ទវត្ថុនោះទេ។ ប្រភេទប្រាក់កម្ចីនិងទ្រព្យសម្បត្តិផ្សេងទៀតក៏អាចផងដែរ។ ឧទាហរណ៍ប្រសិនបើតម្លៃមូលដ្ឋានគឺបំណុលសាជីវកម្មបំណុលប័ណ្ណឥណទានឬប្រាក់កម្ចីដោយស្វ័យប្រវត្តិនោះដេរីវេទីវហៅថា កាតព្វកិច្ចបំណុលបញ្ចាំ ។
ប្រភេទនៃ CDO គឺជា ក្រដាសពាណិជ្ជកម្មដែលមានទ្រព្យសម្បត្តិ ដែលជាបំណុលដែលត្រូវសងក្នុងរយៈពេលមួយឆ្នាំ។ ប្រសិនបើវាជាការធានារ៉ាប់រងបំណុល, ដេរីវេត្រូវបានគេហៅថា ការដោះដូរលំនាំដើមឥណទាន ។
មិនត្រឹមតែទីផ្សារនេះមានភាពស្មុគស្មាញខ្លាំងនិងពិបាកក្នុងការផ្តល់តម្លៃទេវាមិនត្រូវបានគ្រប់គ្រងដោយ គណៈកម្មការមូលបត្រ ទេ។ នោះមានន័យថាមិនមានច្បាប់ឬការត្រួតពិនិត្យដើម្បីជួយជំរុញការជឿទុកចិត្តលើអ្នកចូលរួមទីផ្សារឡើយ។ នៅពេលនរណាម្នាក់ក្ស័យធនដូចជា Lehman Brothers បានធ្វើឱ្យមានការភ័យស្លន់ស្លោក្នុងចំនោមមូលនិធិការពារនិងធនាគារដែលរដ្ឋាភិបាលរបស់ពិភពលោកនៅតែព្យាយាមដោះស្រាយយ៉ាងពេញលេញ។
ឧទាហរណ៏នៃដេរីវេ