តើផ្សារហ៊ុនសញ្ញាប័ណ្ណអាចមានបញ្ហា?

ហេតុអ្វីបានជាគាំងគ្រាន់តែមិននៅក្នុងកាត

នៅពេលនិយាយអំពីទីផ្សារមូលបត្របំណុលមួយក្នុងចំណោមបញ្ហាដែលបាននិយាយច្រើនជាងគេគឺថាតើតម្រូវការ របស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកក្នុង ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លីនឹងនាំមកនូវទីផ្សារធ្លាក់ចុះ។ ប្រធានបទនេះត្រូវបានពិភាក្សាជាញឹកញាប់នៅក្នុងលក្ខខណ្ឌយ៉ាងច្រើន, ដែលជំរុញជំនឿថាទីផ្សារមូលបត្របំណុលគឺនៅលើបទសម្រាប់ការគាំងមួយ។

មានបញ្ហាមួយជាមួយនឹងបន្ទាត់នៃការគិតនេះ, ទោះជាយ៉ាងណា: វាគ្រាន់តែមិនបានយល់។

នៅក្នុងការពិតប្រតិកម្មរបស់ទីផ្សារមូលបត្របំណុលចំពោះការរំពឹងទុកថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្តាលទំនងជានឹងមានភាពយឺតយ៉ាវ។ ជំនួសឱ្យការធ្លាក់ភ្លាមមួយរំពេចមូលបត្របំណុលទំនងជាទទួលរងនូវសម្ពាធតម្លៃតិចតួចក្នុងរយៈពេលវែង។ នេះគួរតែមានទាំង ការប្រែប្រួលខ្ពស់ និងរយៈពេលយូរនៃការត្រឡប់មកវិញទាបជាងប៉ុន្តែហាងឆេងនៃគាំងភ្លាមៗមានតិចតួចបំផុត។

មិនមានហេតុផលសំខាន់ៗតិចជាង 6 ទេហេតុអ្វីបានជាករណីនេះកើតឡើង?

ការធ្លាក់ផ្សារហ៊ុនសញ្ញាប័ណ្ណគឺកម្រនឹងមិនមាន

ការត្រិះរិះត្រលប់មកវិញនូវ ប្រវត្ដិ វិលត្រឡប់ នៃប័ណ្ណសន្យារ៉ាប់រងកម្រិតវិនិយោគ បង្ហាញកំណត់ត្រានៃស្ថេរភាពក្នុងរយៈពេល 30 ឆ្នាំកន្លងមក។ រឿងដែលជិតបំផុតទៅនឹងការធ្លាក់យន្តហោះមួយបានកើតឡើងនៅឆ្នាំ 1994 នៅពេលដែលធនាគារ Fed បានគ្រប់គ្រងគោលនយោបាយមិនត្រឹមត្រូវដោយបង្កើនអត្រាការប្រាក់លឿនពេកប៉ុន្តែសូម្បីតែការបាត់បង់គឺ 2,9 ភាគរយក៏ដោយ។

អ្នកដែលសង្ស័យនឹងកត់សម្គាល់ថារយៈពេល 30 ឆ្នាំក្រោយផ្សារភ្ជាប់ជាមួយទីផ្សារមូលបត្របំណុលហើយនោះជាការពិត។ ដូច្នេះតើទីផ្សារធ្លាក់ចុះយ៉ាងណា? វិនិយោគិនអាចរំលឹកឡើងវិញថាចុងទសវត្សឆ្នាំ 1970 គឺជាអំឡុងពេលដែលត្រូវបានកត់សម្គាល់ដោយអតិផរណាកើនឡើងដែលជាលក្ខខណ្ឌដ៏អាក្រក់បំផុតសម្រាប់ទីផ្សារមូលបត្របំណុល។

មូលបត្របំណុលបានឆ្លើយតបមិនអំណោយផលប៉ុន្តែទោះបីជាក្នុងករណីនេះការខាតបង់មានកម្រិតតិចតួច។ យោងតាមទិន្នន័យដែលរក្សាទុកដោយលោក Aswath Damodaran នៃសាលាពាណិជ្ជកម្ម Stern NYU ប័ណ្ណរតនាគារអាមេរិក រយៈពេល 10 ឆ្នាំបានរកប្រាក់ចំណូលសរុបដូចខាងក្រោមក្នុងឆ្នាំប្រតិទិននីមួយៗចាប់ពីឆ្នាំ 1977 ដល់ឆ្នាំ 1980 គឺ 1.29% -0.78%, 0.67% និង - 2.99% ។

ទទួលបានទិន្នផលខ្ពស់ជាង - មានន័យថាមាន ខ្នាត ដំណាំមានបរិមាណច្រើនដើម្បីកាត់បន្ថយការធ្លាក់ថ្លៃ។ ប៉ុន្តែតួលេខបានបង្ហាញថាមិនមានឧប្បត្តិហេតុណាមួយកើតមានឡើងទេសូម្បីតែនៅក្នុងលក្ខខណ្ឌមិនល្អនៅចុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 70 ហើយវិនិយោគិនច្រើនជាងបានបង្កើតឡើងសម្រាប់កំឡុងពេលនៃភាពទន់ខ្សោយនេះជាមួយនឹងផលចំណេញដ៏ខ្លាំងក្លាដែលបានកើតឡើងក្នុងឆ្នាំបន្តបន្ទាប់។

អត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្តាលត្រូវបានគេស្គាល់ថាជាបញ្ហា

នេះប្រហែលជាហេតុផលដ៏សំខាន់បំផុតដែលធ្វើឱ្យផ្សារមូលបត្របំណុលមិនទំនង។ ជាធម្មតាទីផ្សារបង្ហាញតែប្រតិកម្មហឹង្សាទៅនឹងការវិវត្តន៍គួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលហើយមិនមែនបញ្ហាដែលត្រូវបានដឹងជាមុនទេ។

នៅពេលដែលវាមកដល់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្តាល, ករណីចុងក្រោយគឺជាករណី។ ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2013 ទីផ្សារបានដឹងថាសេណារីយ៉ូដែលទំនងបំផុតនោះគឺថាធនាគារកណ្តាលនឹងចាប់ផ្តើម ឡើងថ្លៃនៅពាក់កណ្តាលឆ្នាំ 2015 ។ នេះបានធ្វើឱ្យវិនិយោគិនមានពេលវេលាគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីរៀបចំហើយវាបានលុបធាតុនៃភាពភ្ញាក់ផ្អើលចេញពីសមីការ។ ខណៈពេលដែលការដំឡើងលើកដំបូងនៅតែជាកត្តាសំខាន់សម្រាប់ទីផ្សារកុំរំពឹងថានឹងមានការធ្លាក់ចុះដ៏ខ្លាំងក្នុងប៉ុន្មានសប្តាហ៍ដែលនាំទៅដល់ការប្រកាសរបស់ធនាគារកណ្តាលថាវាកំពុងបង្កើនអត្រាការប្រាក់ឬសូម្បីតែនៅថ្ងៃប្រកាសនេះ។ ទីផ្សារធម្មតាមិនឆ្លើយតបតាមវិធីបែបនេះទេដែលត្រូវបានរំពឹងទុកទុកជាមុន។

ទីផ្សារកំពុងឆ្លើយតបទៅនឹងការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងគោលនយោបាយរបស់ Fed

ការរំពឹងទុកថា Fed នឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ត្រូវបានឆ្លុះបញ្ចាំងរួចហើយនៅក្នុងតម្លៃទីផ្សារ។

ទោះបីមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែងបានដំណើរការយ៉ាងល្អក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះក៏ដោយទិន្នផលនៅលើប័ណ្ណរតនាគារអាមេរិករយៈពេលពីរឆ្នាំបាន កើនឡើង ។

ចាប់តាំងពីកំណត់ត្រារយៈពេលពីរឆ្នាំគឺជាកាលកំណត់ដែលងាយរងឥទ្ធិពលខ្លាំងបំផុតចំពោះគោលនយោបាយរបស់ធនាគារសហព័ន្ធការផ្តាច់ចេញពីលទ្ធផលនៃមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែងបង្ហាញថាវិនិយោគិនកំពុងកំណត់ទីតាំងឡើងវិញសម្រាប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ ការពិតដែលថាវិនិយោគិនកំពុងផ្លាស់ប្តូរផលប័ត្ររបស់ពួកគេនាពេលកន្លងមកយ៉ាងឆាប់រហ័សកាត់បន្ថយឪកាសនៃការធ្លាក់យន្តហោះដែលជាធម្មតាកើតឡើងនៅពេលអ្នកវិនិយោគទាំងអស់ព្យាយាមវាយប្រហារច្រកចេញនៅពេលដូចគ្នា។

ធនាគារកណ្តាលកំពុងឃ្លាំមើលទីផ្សារយ៉ាងជិតស្និទ្ធ

វាក៏សំខាន់ផងដែរក្នុងការចងចាំថាវាស្ថិតនៅក្នុងចំណាប់អារម្មណ៍ដ៏ល្អបំផុតរបស់ធនាគារកណ្តាល មិន ឱ្យចាត់វិធានការណាមួយដែលនឹងនាំឱ្យមានការធ្លាក់ចុះទីផ្សារមូលបត្របំណុល។ ការសម្រេចចិត្តណាមួយដែលធ្វើឱ្យរំខានដល់ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុនឹងធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចូលក្នុងសេដ្ឋកិច្ចដែលនឹងបង្ខំឱ្យធនាគារកណ្តាលកែតម្រូវគោលនយោបាយរបស់ខ្លួន។

ចាប់តាំងពីធនាគារកណ្តាលចង់ជៀសវាងលទ្ធផលនោះជាក់ស្តែងវាកំពុងខិតខំប្រឹងប្រែងដើម្បីធ្វើការផ្សព្វផ្សាយពីការសម្រេចគោលនយោបាយរបស់ខ្លួននិងរៀបចំទីផ្សារសម្រាប់ពេលវេលានិងវិសាលភាពនៃការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់។ នេះជួយលុបបំបាត់ធាតុផ្សំនៃការភ្ញាក់ផ្អើលដែលដូចដែលបានកត់សម្គាល់ពីមុនវាជួយកាត់បន្ថយឪកាសនៃការធ្លាក់។

សំពាធក្រៅប្រទេសកំពុងរក្សាគំរបលើអត្រាការប្រាក់

ដូចដែលយើងបានពិភាក្សា នៅទីនេះ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលអាមេរិកមិនដំណើរការក្នុងស្ថានភាពខ្វះចន្លោះទេ។ លក្ខខណ្ឌសេដ្ឋកិច្ចនិងប្រសិទ្ធភាពផ្សារហ៊ុននៅក្រៅប្រទេសមានឥទ្ធិពលផ្ទាល់លើទីផ្សាររបស់យើង។ ហើយនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចរបស់អឺរ៉ុបនិងការធ្លាក់ចូលទៅក្នុងដែនដី deflationary ដែល មានគ្រោះថ្នាក់ (ដូចជាតម្លៃធ្លាក់ចុះជាជាងការកើនឡើង) បានធ្វើឱ្យទិន្នផលធ្លាក់ចុះនៅទូទាំងទ្វីប។ នេះធ្វើឱ្យទិន្នផលខ្ពស់នៅក្នុងទីផ្សាររតនាគារអាមេរិកមានភាពទាក់ទាញហើយវាបង្កើតនូវតម្រូវការដែលនឹងនាំអ្នកទិញបើទិន្នផលកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័ស។ ការទទួលយក: ដរាបណាទ្វីបអឺរ៉ុបកំពុងជួបការលំបាកនោះហាងឆេងនៃទីផ្សារប័ណ្ណបំណុលនៅសហរដ្ឋអាមេរិកមានកម្រិតទាបខ្លាំង។

វិនិយោគិនត្រូវបានប្រែជាមានចិត្តគំនិត "គាំង"

នេះគឺជាកត្តាដែលមិនត្រូវបានគេយកចិត្តទុកដាក់នៅក្នុងការពិភាក្សាអំពីទីផ្សារមូលបត្របំណុល។ វិនិយោគិនជាច្រើនបានឆ្លងកាត់ការប៉ះទង្គិចទីផ្សារភាគហ៊ុនក្នុងឆ្នាំ 2001-2002 និង 2007-2008 ហើយមានការលក់ដាច់ច្រើនលើទីផ្សារមូលបត្រដែលបានកើតឡើងនៅនិទាឃរដូវឆ្នាំ 2013 ។ ព្រឹត្តិការណ៍ទាំងនេះបានជំរុញឱ្យមានការភ័យខ្លាចក្នុងចំណោមវិនិយោគិនហើយការភ័យខ្លាចនេះគឺ ចុកដោយរឿងគ្មានទីបញ្ចប់នៃការគាំងមានសក្តានុពលនៅក្នុងស្តុកមូលប័ត្រ ទិន្នផលខ្ពស់ប័ណ្ណ មូលបត្របំណុល។

ការពិតគឺថាអត្ថបទមួយដែលមានចំណងជើងថា "More of the Same" នឹងមិនទទួលបានអ្នកអានណាមួយនោះទេប៉ុន្តែចំណងជើងមួយដែលមានចំណងជើងថា "ហេតុអ្វីបានជាការរីកចម្រើនទីផ្សារគឺជិតមកដល់ហើយ" ពិតជាប្រាកដមែន។ វិនិយោគិនបុគគលចាំបាច់ូវពិភាកអំពីការវិវត្ដន៍ដលមានះថាក់ជាមួយទីផរអំបិល។

បន្ទាត់​ខាងក្រោម​បង្អស់

បន្ថែមវាឡើងហើយការគាំងគឺមិនទំនងខ្លាំង។ រយៈពេលយូរនៃការត្រឡប់មកវិញទាបជាងគឺស្ទើរតែជាក់លាក់, ការប្រែប្រួលខ្ពស់គឺប្រហែលជាហើយ ទីផ្សារធ្លាក់ចុះ អាចនឹងមាននៅក្នុងសន្លឹកបៀ។ ទោះជាយ៉ាងណាក្តីហាងឆេងគឺមានយ៉ាងខ្លាំងប្រឆាំងនឹងប្រភេទនៃគ្រោះមហន្តរាយដែលអ្នកនឹងឃើញជាញឹកញាប់នៅក្នុងការពិភាក្សាហិរញ្ញវត្ថុ។ ដូច្នេះចូរគិតពីមធ្យោបាយដើម្បីកំណត់ទីតាំងផលប័ត្ររបស់អ្នកសម្រាប់បរិយាកាសផ្លាស់ប្តូរប៉ុន្តែកុំឱ្យការភ័យខ្លាចនៃការធ្លាក់ផ្សារហ៊ុនផ្សារហ៊ុនអាចល្អប្រសើរជាងមុនបានទេ។