ការពន្យល់អំពីមូលបត្របំណុល

អ្វីដែលវិនិយោគិនទាំងអស់គួរតែដឹងអំពីលំនាំដើមសញ្ញាប័ណ្ណនិងហានិភ័យលំនាំដើម

មូលបត្របំណុលជាបន្តបន្ទាប់កើតមានឡើងនៅពេលអ្នកចេញមូលបត្របំណុលបរាជ័យក្នុងការទូទាត់ការប្រាក់ឬប្រាក់ដើមក្នុងរយៈពេលដែលបានកំណត់។ លំនាំដើមកើតឡើងជាធម្មតានៅពេលដែលអ្នកចេញមូលបត្របំណុលបានអស់សាច់ប្រាក់ដើម្បីសងម្ចាស់បំណុលរបស់ខ្លួន។ ដោយសារភាពគ្មានកាតព្វកិច្ចលើការដាក់កម្រិតយ៉ាងតឹងរ៉ឹងលើលទ្ធភាពរបស់អ្នកចេញលក់ដើម្បីទទួលបានហិរញ្ញប្បទាននាពេលអនាគតជាទូទៅលំនាំដើមគឺជាមធ្យោបាយចុងក្រោយ - ហើយដូច្នេះសញ្ញានៃបញ្ហាហិរញ្ញវត្ថុធ្ងន់ធ្ងរ។

ក្នុងករណីសាជីវកម្មភាពលំនាំដើមកើតឡើងជាធម្មតានៅពេលដែលស្ថានភាពធុរកិច្ចកាន់តែយ៉ាប់យ៉ឺនបាននាំឱ្យមានការថយចុះនៃប្រាក់ចំណូលគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីធ្វើឱ្យការទូទាត់សងដែលមិនអាចសងវិញបាន។

ដូចគ្នានេះដែរបណ្តាប្រទេសនានាត្រូវបានគេបង្ខំឱ្យបង់ប្រាក់ជាទូទៅនៅពេលដែលចំណូលពន្ធរបស់ពួកគេលែងមានគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីគ្របដណ្តប់ទៅលើការរួមបញ្ចូលគ្នានៃចំណាយសេវាកម្មបំណុលនិងការចំណាយជាបន្តបន្ទាប់។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយបញ្ហានេះត្រូវបានដោះស្រាយដោយ "ការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញ" - កិច្ចព្រមព្រៀងមួយរវាងប្រទេសដែលចេញនិងម្ចាស់ប័ណ្ណបំណុលរបស់ខ្លួនដើម្បីផ្លាស់ប្តូរលក្ខខណ្ឌនៃបំណុលរបស់ខ្លួន - ជាជាងការខកខានទាំងស្រុង។

តើមានអ្វីកើតឡើងពេលដែលលំនាំដើមសញ្ញាប័ណ្ណ?

បំណុលសញ្ញាប័ណ្ណមិនមានន័យថាវិនិយោគិននឹងបាត់បង់នាយកសាលារបស់គាត់ទេ។ ឧទាហរណ៍ក្នុងករណីមូលប័ត្រសាជីវកម្មម្ចាស់ប័ណ្ណទទួលបានភាគលាភដើមរបស់ខ្លួននៅពេលដែលអ្នកចេញលក់រឹបអូសទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ខ្លួនហើយចែកចាយប្រាក់ចំណេញក្នុងចំណោមម្ចាស់បំណុលរបស់ខ្លួន។ យោងតាមកាសែតពណ៌សរបស់ក្រុមហ៊ុន Peritus Asset Management កាលពីខែមេសាឆ្នាំ 2012 បានឱ្យដឹងថានៅក្នុងទីផ្សារដែលមានទិន្នផលខ្ពស់ឧទាហរណ៍អត្រាការស្ទុះងើបឡើងវិញជាមធ្យមពីឆ្នាំ 1977 ដល់ឆ្នាំ 2011 គឺ 42,05% ។ វាមានន័យថាវិនិយោគិនដែលបានបង់ប្រាក់ 100 ដុល្លារសម្រាប់សញ្ញាប័ណ្ណទិន្នផលខ្ពស់ដែលមិនបានទទួលនឹងទទួលបានប្រាក់ជាមធ្យម 42 ដុល្លារនៅពេលដែលទ្រព្យសកម្មត្រូវបានចែកចាយនៅក្នុងចំណោមម្ចាស់បំណុល។

ខណៈពេលដែលការបាត់បង់ស្ថានភាពនេះមិនមែនតំណាងការបាត់បង់សរុបទេ។

នៅពេលលំនាំដើមសញ្ញាប័ណ្ណបំណុលវាមិនបាត់ទាំងស្រុងទេ។ ជាការពិតណាស់មូលបត្របំណុលតែងតែបន្តធ្វើការជួញដូរក្នុងតម្លៃកាត់បន្ថយយ៉ាងខ្លាំងហើយជួនកាលទាក់ទាញវិនិយោគិនដែលមានការព្រួយបារម្ភជឿជាក់ថាពួកគេនឹងអាចទទួលបានប្រាក់កម្រៃបន្ថែមទៀតពីការបែកខ្ញែកនៃទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ក្រុមហ៊ុនច្រើនជាងតម្លៃនៃបំណុលដែលបច្ចុប្បន្ននេះឆ្លុះបញ្ចាំង។

នេះគឺជាយុទ្ធសាស្រ្តមួយដែលត្រូវបានប្រើប្រាស់ជាទូទៅដោយអ្នកវិនិយោគសា្ថាប័នទំនើប។

លំនាំដើមនិងប្រតិបត្តិការទីផ្សារ

ភាគច្រើននៃលំនាំដើមត្រូវបានរំពឹងទុកនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុដូច្នេះកិច្ចព្រមព្រៀងតម្លៃអវិជ្ជមានដែលទាក់ទងនឹងលំនាំដើមអាចកើតមានឡើងមុនការប្រកាសជាក់ស្តែង។ ភាគច្រើននៃលំនាំដើមត្រូវបានបន្តដោយការ បន្ទាប ទៅនឹងការ ផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន របស់អង្គភាពបោះផ្សាយ។ លទ្ធផលគឺថាលំនាំដើមភាគច្រើនកើតឡើងក្នុងចំណោមមូលបត្របំណុលដែលមានកម្រិតទាបដែលចេញដោយអង្គភាពដែលមានបញ្ហាល្បីរួចទៅហើយ។

ហាងឆេងគឺប្រឆាំងនឹងលំនាំដើមសម្រាប់សុវត្ថិភាព AAA ដែលបានកំណត់។ ក្នុងរយៈពេល 42 ឆ្នាំរហូតមកដល់ឆ្នាំ 2011 100% នៃមូលបត្របំណុលក្រុង Aaa បានបង់ការប្រាក់ទាំងអស់ដែលបានរំពឹងទុកនិងការបង់ប្រាក់ដើមដល់អ្នកវិនិយោគទុនហើយ 99,9% នៃប័ណ្ណបំណុល Aa ដែលបានកំណត់។ ដូចគ្នានេះផងដែរចាប់តាំងពីឆ្នាំ 1920 ដល់ឆ្នាំ 2009 ត្រឹមតែ 0,9% នៃ សញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម AAA ដែលត្រូវបានចាត់ទុកជាមោឃៈ។

តាមតួលេខទាំងនេះយើងអាចឃើញថាចំណងដែលមានកំរិតខ្ពស់មាននិន្នាការមិនមានលំនាំដើម - ការឆ្លុះបញ្ចាំងពីស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុរឹងមាំដែលជាធម្មតាត្រូវបានផ្សារភ្ជាប់ជាមួយនឹងអត្រាខ្ពស់។ ផ្ទុយទៅវិញភាគច្រើននៃលំនាំដើមកើតឡើងក្នុងចំនោមមូលបត្រដែលមានកម្រិតទាប។

តើអ្វីទៅជាភាគច្រើននៃទីផ្សារដែលភាគច្រើនទំនងជាកើតឡើង?

ហានិភ័យនៃការខកខានគឺទាបបំផុតសម្រាប់មូលបត្របំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាលដែលមានទីផ្សារអភិវឌ្ឍន៍ដូចជា ប័ណ្ណរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិច មូលបត្រ ដែលត្រូវបានគាំទ្រដោយ ប៉ូលីស អាមេរិកនិងប័ណ្ណដែលមានអត្រាឥណទានខ្ពស់បំផុត។

មូលបត្រដែលតម្លៃរបស់វាត្រូវបានរងផលប៉ះពាល់ដោយលទ្ធភាពច្រើនជាងលំនាំដើមជាងការផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់ត្រូវបានគេនិយាយថាមាន ហានិភ័យឥណទានខ្ពស់ ។ មូលបត្របំណុលដែលមានហានិភ័យឥណទានខ្ពស់មាននិន្នាការអនុវត្តនៅពេលភាពរឹងមាំផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុមូលដ្ឋានរបស់ខ្លួនកំពុងត្រូវបានកែលម្អប៉ុន្តែវាមិនល្អនៅពេលហិរញ្ញវត្ថុរបស់ពួកគេចុះខ្សោយ។ ថ្នាក់ទ្រព្យសម្បត្តិទាំងស្រុងក៏អាចមានហានិភ័យឥណទានខ្ពស់ដែរ។ ទាំងនេះមាននិន្នាការធ្វើឱ្យបានល្អនៅពេលសេដ្ឋកិច្ចកំពុងពង្រឹងនិងមិនដំណើរការនៅពេលវាកំពុងធ្លាក់ចុះ។ ឧទាហរណ៍ចម្បងគឺ សញ្ញាប័ណ្ណទិន្នផលខ្ពស់ និង មូលបត្របំណុលដែលមាន កម្រិតទាបនៅក្នុងផ្នែកសាជីវកម្មនិងថ្នាក់វិនិយោគ។

ផលប៉ះពាល់នៃហានិភ័យលំនាំដើមនៅក្នុងផ្នែកទាំងនេះនៃទីផ្សារត្រូវបានវាស់វែងដោយអត្រាដើមទុនឬភាគរយនៃបញ្ហាមូលបត្របំណុលក្នុងលំដាប់ទ្រព្យសម្បត្តិណាមួយដែលមិនបានទូទាត់ក្នុងរយៈពេល 12 ខែមុន។ នៅពេលដែលអត្រាលំនាំដើមមានកម្រិតឬធ្លាក់ចុះវាទំនងជាវិជ្ជមានសម្រាប់ផ្នែកឥណទានដែលងាយរងគ្រោះនៃទីផ្សារ។ នៅពេលដែលវាខ្ពស់និងកើនឡើង, ចម្រៀកទាំងនេះមានទំនោរ។

ស្វែងយល់បន្ថែមអំពីអត្រាលំនាំដើម នៅទីនេះ ។

បន្ទាត់​ខាងក្រោម​បង្អស់

បុគ្គលអាចជៀសវាងផលប៉ះពាល់នៃការខកខានដោយភ្ជាប់ជាមួយមូលបត្របុគ្គលមានគុណភាពខ្ពស់ឬ មូលនិធិ សញ្ញាប័ណ្ណកម្ចីដែលមានហានិភ័យទាប។ អ្នកគ្រប់គ្រងសកម្ម អាចចៀសវាងហានិភ័យលំនាំដើមតាមរយៈការស្រាវជ្រាវដែលពឹងផ្អែកខ្លាំងប៉ុន្ដែត្រូវចងចាំថាការកើនឡើងលំនាំដើមអាចនឹងថ្លឹងថ្លែងលើផ្នែកទីផ្សារទាំងស្រុងហើយដូច្នេះការដាក់កំហិតមូលនិធិត្រឡប់មកវិញទោះបីអ្នកគ្រប់គ្រងអាចជៀសវាងមូលបត្រដែលជាលំនាំដើមក៏ដោយ។ ជាលទ្ធផលលំនាំដើមអាចប៉ះពាល់ដល់វិនិយោគិនទាំងអស់ក្នុងកម្រិតមួយសូម្បីតែអ្នកដែលមិនកាន់ចំណងផ្ទាល់ខ្លួនក៏ដោយ។