ចំណាត់ថ្នាក់ទាំងនេះរួមបញ្ចូលកត្តាជាច្រើនដូចជាភាពរឹងមាំនៃហិរញ្ញវត្ថុរបស់អ្នកចេញនិងការរំពឹងទុកនាពេលអនាគតរបស់គេហើយពួកគេអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនយល់ថាតើ មូលបត្របំណុលអាចនឹងត្រូវ បរាជ័យឬបរាជ័យក្នុងការទូទាត់ការប្រាក់និងប្រាក់ដើមទាន់ពេលវេលា។
កត្តាកំណត់
ទីភ្នាក់ងារផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់មូលប្បទានប័ត្រពិនិត្យលើកត្តាជាក់លាក់ដូចជា:
ភាពរឹងមាំនៃតារាងតុល្យការអ្នកចេញ។ សម្រាប់សាជីវកម្មមួយនេះនឹងរួមបញ្ចូលទាំងកម្លាំងនៃសាច់ប្រាក់របស់ខ្លួននិងបំណុលសរុបរបស់ខ្លួន។ សម្រាប់បណ្តាប្រទេសនានាវារួមបញ្ចូលទាំងកម្រិតបំណុលសរុបបំណុលធៀប នឹងផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប និងទំហំនិងទិសដៅនៃឱនភាពថវិការបស់ពួកគេ។
សមត្ថភាពរបស់អ្នកចេញលក់ដើម្បីទូទាត់បំណុលរបស់ខ្លួនជាមួយនឹងសាច់ប្រាក់ដែលនៅសេសសល់បន្ទាប់ពីចំណាយត្រូវបានដកពីប្រាក់ចំណូល។
លក្ខខណ្ឌនៃប្រតិបត្តិការរបស់អ្នកចេញ។ សម្រាប់ក្រុមហ៊ុនសាជីវកម្មការវាយតម្លៃត្រូវបានផ្អែកលើលក្ខខណ្ឌអាជីវកម្មនាពេលបច្ចុប្បន្នរួមទាំងប្រាក់ចំណេញនិងកំណើនប្រាក់ចំណេញខណៈដែលអ្នកចេញផ្សាយរដ្ឋាភិបាលត្រូវបានវាយតម្លៃជាផ្នែកមួយដោយផ្អែកលើកម្លាំងនៃសេដ្ឋកិច្ចរបស់ពួកគេ។
ទស្សនវិស័យសេដ្ឋកិច្ចនាពេលអនាគតសម្រាប់អ្នកចេញផ្សាយរួមទាំងឥទ្ធិពលនៃការផ្លាស់ប្តូរបរិយាកាសនិយតកម្មសមត្ថភាពទប់ទល់នឹងភាពមិនអនុគ្រោះសេដ្ឋកិច្ចបន្ទុកពន្ធជាដើម។ ឬក្នុងករណីប្រទេសទស្សនៈទស្សនវិស័យកំណើនរបស់ខ្លួននិងបរិយាកាសនយោបាយ។
Standard & Poor's ជាប់ចំណាត់ថ្នាក់ដោយដាក់វាជា 22 ប្រភេទពី AAA ទៅ D. Fitch ភាគច្រើនស្របតាមការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់បំណុលទាំងនេះខណៈ Moody's ប្រើប្រាស់អនុសញ្ញាដាក់ឈ្មោះផ្សេង។
ជាទូទៅការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ទាបធ្វើ ឱ្យទិន្នផលកាន់តែខ្ពស់ ពីព្រោះវិនិយោគិនចាំបាច់ត្រូវទទួលបានសំណងសម្រាប់ហានិភ័យបន្ថែម។ ដូចគ្នានេះផងដែរចំណាត់ថ្នាក់ខ្ពស់ជាងចំណងមួយទំនងជាតិចជាងវាជាលំនាំដើម។
បកប្រែការបកប្រែ
ចំណាត់ថ្នាក់ខ្ពស់មិនអាចលុបចោលហានិភ័យផ្សេងទៀតពីសមីការនេះទេជាពិសេស ហានិភ័យអត្រាការប្រាក់ ។ ជាលទ្ធផលវាអាចផ្តល់ព័ត៌មានអំពីអ្នកចេញប៉ុន្តែមិនអាចចាំបាច់ត្រូវបានគេប្រើដើម្បីព្យាករណ៍ថាតើមូលបត្របំណុលនឹងត្រូវបានអនុវត្តដែរឬទេ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយមូលបត្របំណុលទំនងជាឡើងថ្លៃនៅពេលការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានរបស់ពួកគេត្រូវបាន ដំឡើង និងធ្លាក់ថ្លៃនៅពេលការវាយតម្លៃត្រូវបានបន្ទាប។
តើការវាយតម្លៃមានន័យយ៉ាងណា? ខណៈដែលពួកគេផ្តល់នូវការណែនាំទូទៅពួកគេមិនគួរពឹងផ្អែកលើយ៉ាងជិតស្និទ្ធនោះទេ។ សូមពិចារណាពីសម្រង់សម្តីរបស់អ្នកស្រី Peritus Asset Management ដែលជាកាសែត ថ្មីសំរាប់ការផ្តល់ទិន្នផលខ្ពស់ ដែលបានចេញផ្សាយកាលពីខែមេសាឆ្នាំ 2012 ។
ក្នុងចំណោមការបង្ហាញព័ត៌មានជាច្រើនភ្នាក់ងារផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ប្រុងប្រយ័ត្នដែលចំណាត់ថ្នាក់របស់ពួកគេជាមតិហើយមិនត្រូវពឹងផ្អែកលើតែឯងដើម្បីធ្វើការសម្រេចចិត្តវិនិយោគទេកុំព្យាករពីចលនាតម្លៃទីផ្សារនាពេលអនាគត។ ហើយមិនមានអនុសាសន៍ក្នុងការទិញលក់ឬរក្សាសន្តិសុខ។
ដូច្នេះប្រសិនបើគំនិតទាំងនេះមិនមានតម្លៃក្នុងការព្យាករណ៍ថាតើតម្លៃសន្តិសុខកំពុងមាននិងមិនមែនជាអនុសាសន៍វិនិយោគទេតើវាល្អយ៉ាងណា? Candidly នេះគឺជាសំណួរដែលយើងបានស្នើសុំ 25+ ឆ្នាំមកហើយ។ យើងឃើញភ្នាក់ងារចាត់ចំណាត់ថ្នាក់មានប្រតិកម្មមិនសកម្មប៉ុន្តែអ្នកវិនិយោគជាច្រើននៅក្នុងចំណូលថេរពឹងផ្អែកស្ទើរតែទាំងស្រុងលើចំណាត់ថ្នាក់ទាំងនេះក្នុងការសម្រេចចិត្តវិនិយោគ។
ប្រភេទឥណទានចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន
ជាមួយនឹងការព្រមានខាងលើនៅក្នុងចិត្ត, នៅទីនេះគឺជាការពន្យល់នៃប្រភេទចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានចំណាត់ថ្នាក់ដែលត្រូវបានប្រើដោយ S & P មួយ, ជាមួយនឹងការផ្តល់តួលេខរបស់ Moody វង់ក្រចកដូចគ្នា:
AAA (Aaa): នេះគឺជាការវាយតម្លៃខ្ពស់បំផុតដែលបង្ហាញពី "សមត្ថភាពខ្លាំងក្លាបំផុតដើម្បីបំពេញតាមការប្តេជ្ញាចិត្តផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ" នៅក្នុងពាក្យរបស់ S & P ។ រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកត្រូវបានផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់កំពូលនេះដោយក្រុមហ៊ុន Fitch និង Moody's ខណៈពេលដែល S & P កត់សំគាល់បំណុលរបស់ខ្លួនធ្លាក់ចុះទាប។ ក្រុមហ៊ុនសាជីវកម្មអាមេរិកចំនួនបួនគឺ Microsoft, Exxon Mobil, ដំណើរការទិន្នន័យដោយស្វ័យប្រវត្តិនិងចនសុននិងចនសុនមានចំណាត់ថ្នាក់ AAA ខណៈពេល S & P មានចំណាត់ថ្នាក់លេខ 10 ក្នុងចំណោម 59 ប្រទេស AAA គិតត្រឹមខែតុលាឆ្នាំ 2017 ។
AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3): ចំណាត់ថ្នាក់ចំណាត់ថ្នាក់នេះបង្ហាញថាអ្នកចេញលក់មាន "សមត្ថភាពខ្លាំងក្លាដើម្បីបំពេញតាមការប្តេជ្ញាចិត្តផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុរបស់ខ្លួន" ។ ភាពខុសគ្នាពី AAA មានលក្ខណៈតូចតាចហើយវាជារឿងកម្រណាស់ដែលថាចំណងនៅក្នុងទាំងនេះ លំដាប់ឥណទាននឹងជាលំនាំដើម។
ចាប់ពីឆ្នាំ 1981 ដល់ឆ្នាំ 2010 មានតែ 1,3 ភាគរយនៃសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មសកលដែលត្រូវបានវាយតម្លៃជាទូទៅដោយ AA ។ សូមកត់សម្គាល់ថាប័ណ្ណសន្យារ៉ាប់រងជាទូទៅទទួលបានបទពិសោធន៍ពីការបែងចែកចំណាត់ថ្នាក់មុនពេលដែលមានការពិត។
A +, A, A- (A1, A2, A3): S & P និយាយអំពីប្រភេទនេះ: "សមត្ថភាពរឹងមាំដើម្បីបំពេញតាមការប្តេជ្ញាចិត្តផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុប៉ុន្តែវាងាយនឹងមានលក្ខខណ្ឌសេដ្ឋកិច្ចអវិជ្ជមាននិងការប្រែប្រួលក្នុងកាលៈទេសៈ។ " ម្យ៉ាងវិញទៀតនៅពេលដែល Microsoft ឬ AAA អ្នកគ្រប់គ្រងរដ្ឋាភិបាលអាចទ្រាំទ្រនឹងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចយូរអង្វែងដោយមិនបាត់បង់សមត្ថភាពក្នុងការទូទាត់បំណុលរបស់ខ្លួន។ នេះគឺជាសំណួរដែលមានលក្ខណៈកាន់តែច្រើននៅពេលនិយាយអំពីមូលបត្រនៅក្នុងប្រភេទ "A" ។
BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3): ចំណងទាំងនេះមាន "សមត្ថភាពគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីបំពេញតាមការប្តេជ្ញាចិត្តផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុប៉ុន្តែមានលក្ខខណ្ឌសេដ្ឋកិច្ចអវិជ្ជមានឬកាលៈទេសៈផ្លាស់ប្តូរ។ " ជំហានចុះបញ្ជីពីចំណាត់ថ្នាក់ចំណាត់ថ្នាក់ A, BBB- គឺ មូលបត្របំណុលដែលស្ថិតក្រោមកម្រិតនេះត្រូវបានគេចាត់ទុកថា "ក្រោមកម្រិតវិនិយោគ" ឬជាទូទៅ "ទិន្នផលខ្ពស់" ដែលជាផ្នែកដែលមានហានិភ័យខ្ពស់នៃទីផ្សារ។
BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3): នេះគឺជាចំណាត់ថ្នាក់ខ្ពស់បំផុតនៅក្នុងចំណាត់ថ្នាក់ទិន្នផលខ្ពស់ប៉ុន្តែអត្រា BB បង្ហាញពីការព្រួយបារម្ភខ្ពស់ជាងមុនដែលធ្វើអោយស្ថានភាពសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែយ៉ាប់យ៉ឺននិង / ឬការអភិវឌ្ឍជាក់លាក់របស់ក្រុមហ៊ុនអាចរារាំង សមត្ថភាពរបស់អ្នកចេញដើម្បីបំពេញកាតព្វកិច្ចរបស់ខ្លួន។
B +, B, B- (B1, B2, B3): ប័ណ្ណដែលមានអត្រា B អាចបំពេញតាមការប្តេជ្ញាចិត្តហិរញ្ញវត្ថុបច្ចុប្បន្នរបស់ពួកគេប៉ុន្តែទស្សនវិស័យនាពេលអនាគតរបស់ពួកគេគឺងាយរងគ្រោះចំពោះការវិវត្តមិនល្អ។ នេះអាចជួយពន្យល់បានថាការដាក់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានមិនត្រឹមតែគិតទៅលើស្ថានភាពបច្ចុប្បន្នប៉ុណ្ណោះទេថែមទាំងទស្សនៈវិស័យអនាគតទៀតផង។
CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3): មូលបត្របំណុលនៅក្នុងកម្រិតនេះមានភាពងាយរងគ្រោះនាពេលបច្ចុប្បន្នហើយនៅក្នុងពាក្យសំដីរបស់ S & P គឺ "ពឹងផ្អែកលើលក្ខខណ្ឌអាជីវកម្មហិរញ្ញវត្ថុនិងសេដ្ឋកិច្ចដើម្បីបំពេញតាមការប្តេជ្ញាចិត្តផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ" ។ Fitch ប្រើការវាយតម្លៃ CCC តែមួយដោយមិនបំបែកវាចេញចូលទៅក្នុងការបូកនិងដកចេញដូច S & P ធ្វើទេ។
CC (Ca): ដូចជាចំណងដែលមានអត្រា CCC ដែរមូលបត្របំណុលនៅថ្នាក់នេះក៏មានភាពងាយរងគ្រោះនាពេលបច្ចុប្បន្នដែរប៉ុន្តែត្រូវប្រឈមនឹងកំរិតមិនច្បាស់លាស់ថែមទៀត។
C : ចំណងដែលមានកម្រិត C ត្រូវបានចាត់ទុកថាងាយរងគ្រោះបំផុតចំពោះលំនាំដើម។ ជាញឹកញាប់ប្រភេទនេះត្រូវបានបម្រុងទុកសម្រាប់មូលបត្របំណុលក្នុងស្ថានភាពពិសេសដូចជាអ្នកដែលមានបញ្ហាក្នុងការក្ស័យធនប៉ុន្តែការទូទាត់កំពុងបន្ត។
ឃ (C): ចំណាត់ថ្នាក់ដ៏អាក្រក់បំផុត, ដែលបានកំណត់ទៅសញ្ញាប័ណ្ណដែលមានរួចទៅហើយនៅក្នុងលំនាំដើម។
ការផ្លាស់ប្តូរទេសភាព
នៅក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំថ្មីៗនេះក្រុមហ៊ុនធំ ៗ មានឆន្ទៈក្នុងការទទួលយកបំណុលដែលជាផ្នែកមួយនៃកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងដើម្បីបង្កើនតម្លៃដែលបានយល់ឃើញដោយភាគទុនិក។ នៅឆ្នាំ 1992 ក្រុមហ៊ុនអាមេរិកចំនួន 98 បានធ្វើចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន AAA ពី Standard & Poor's ។ ត្រឹមឆ្នាំ 2016 មានតែក្រុមហ៊ុនពីរប៉ុណ្ណោះដែលបានរក្សាចំណាត់ថ្នាក់ AAA របស់ខ្លួន។