ការគ្រប់គ្រងមូលធនរយៈពេលវែងវិបត្តិមូលនិធិការពារហានិភ័យ

តើថវិកាសង្គ្រោះឆ្នាំ 1998 នាំឱ្យមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ 2008 យ៉ាងដូចម្តេច?

ការគ្រប់គ្រងទ្រព្យសម្បត្តិរយៈពេលវែងគឺជាមូលនិធិការពារដ៏ធំមួយដែលមានទ្រព្យសម្បត្តិ 126 ពាន់លានដុល្លារ។ វាស្ទើរតែដួលរលំនៅចុងឆ្នាំ 1998 ។ ប្រសិនបើវាមាននោះវានឹងធ្វើអោយមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោក។

ភាពជោគជ័យរបស់ LTCM គឺដោយសារតែកេរ្តិ៍ឈ្មោះនៃម្ចាស់របស់វា។ ស្ថាបនិករបស់វាគឺឈ្មួញម្នាក់របស់សាម៉ាម៉ូនគឺលោក John Meriwether ។ ភាគទុនិកសំខាន់ៗគឺអ្នកវិភាគសេដ្ឋកិច្ចដែលឈ្នះរង្វាន់ណូបែលគឺលោក Myron Scholes និង Robert Merton ។ ទាំងនេះគឺជាអ្នកជំនាញទាំងអស់ក្នុងការវិនិយោគលើ និស្សន្ទវត្ថុ ដើម្បីធ្វើឱ្យមានត្រឡប់មកវិញជាមធ្យម ខ្ពស់ជាង និង ធ្វើឱ្យប្រសើរជាងទីផ្សារ ។

វិនិយោគិនបានចំណាយ 10 លានដុល្លារដើម្បីចូលទៅក្នុងមូលនិធិនេះ។ ពួកគេមិនត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យយកប្រាក់ចេញអស់រយៈពេលបីឆ្នាំឬក៏សួរអំពីប្រភេទនៃការវិនិយោគ LTCM LTCM ។ ថ្វីបើមានការរឹតត្បិតទាំងនេះក៏ដោយក៏វិនិយោគិនបានសម្តែងការវិនិយោគ។ LTCM បានអួតពីចំណូលប្រចាំឆ្នាំដ៏អស្ចារ្យដែលមានចំនួន 42,8% ក្នុងឆ្នាំ 1995 និង 40,8% ក្នុងឆ្នាំ 1996 ។

នោះគឺ បន្ទាប់ពី ថ្នាក់ដឹកនាំបានចំណាយអស់ 27 ភាគរយ។ LTCM បាន ការពារ ហានិភ័យភាគច្រើនពី វិបត្តិរូបិយប័ណ្ណអាស៊ីឆ្នាំ 1997 ។ វាបានផ្តល់ឱ្យវិនិយោគិនរបស់ខ្លួននូវប្រាក់ចំណូល 17,1 ភាគរយនៅឆ្នាំនោះ។

ប៉ុន្តែនៅខែកញ្ញាឆ្នាំ 1998 ការជួញដូរដែលប្រថុយប្រថានរបស់ក្រុមហ៊ុនបាននាំឱ្យមានការក្ស័យធន។ ទំហំរបស់វាមានន័យថាវា ធំពេកមិនអាចបរាជ័យ ។ ជាលទ្ធផល ធនាគារកណ្តាល បានចាត់វិធានការដើម្បីផ្តល់ប្រាក់កម្ចីនេះ។

មូលហេតុ

ដូចគ្នានឹង មូលប័ត្រការពារហានិភ័យ ជាច្រើនយុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគរបស់ក្រុមហ៊ុន LTCM ត្រូវបានផ្អែកលើការទប់ស្កាត់ការទប់ទល់នឹង ការប្រែប្រួល នៃរូបិយប័ណ្ណបរទេសនិងមូលបត្របំណុល។ នៅពេលដែល ប្រទេសរុស្ស៊ី បានប្រកាសថាខ្លួនកំពុងទម្លាក់រូបិយប័ណ្ណរបស់ខ្លួននោះវាត្រូវបានខកខានលើមូលបត្របំណុលរបស់ខ្លួន។

ព្រឹត្តិការណ៍នោះហួសពីជួរធម្មតាដែល LTCM បានប៉ាន់ប្រមាណ។ ទីផ្សារភាគហ៊ុនអាមេរិកបានធ្លាក់ចុះ 20% ខណៈពេលដែលទីផ្សារអឺរ៉ុបបានធ្លាក់ចុះ 35% ។ វិនិយោគិនបានស្វែងរកការជ្រកកោននៅក្នុង ប័ណ្ណរតនាគារ ដែលបណ្តាលឱ្យ អត្រាការប្រាក់ រយៈពេលវែងធ្លាក់ចុះលើសពិន្ទុពេញលេញ។

ជាលទ្ធផលការវិនិយោគមានអានុភាពខ្ពស់របស់ក្រុមហ៊ុន LTCM បានចាប់ផ្តើមធ្លាក់ចុះ។

គិតត្រឹមចុងខែសីហាឆ្នាំ 1998 វាបានបាត់បង់ 50 ភាគរយនៃតម្លៃវិនិយោគទុន។ ដោយសារធនាគារនិងមូលនិធិសោធននិវត្តន៍ជាច្រើនបានវិនិយោគនៅក្នុង LTCM បញ្ហារបស់ពួកគេបានគំរាមកំហែងរុញច្រានពួកគេភាគច្រើនទៅជិតការក្ស័យធន។ នៅខែកញ្ញាលោក Bear Stearns បាននិយាយអំពីការស្លាប់។ ធនាគាវិនិយោគបានចាត់ចែងមូលបត្របំណុលរបស់ក្រុមហ៊ុន LTCM និងការតាំងទីលំនៅ។ វាត្រូវបានគេហៅថាការបង់ប្រាក់ 500 លានដុល្លារ។ Bear Stearns ភ័យខ្លាចថាវានឹងបាត់បង់រាល់ការវិនិយោគគួរអោយកត់សម្គាល់។ ក្រុមហ៊ុន LTCM បានអស់ពីលទ្ធភាពនៃកិច្ចព្រមព្រៀងធនាគាររយៈពេល 3 ខែ។

អន្តរាគមន៍បម្រុងសហព័ន្ធ

ដើម្បីជួយសង្រ្គោះប្រព័ន្ធធនាគាររបស់សហរដ្ឋអាមេរិកធនាគារកណ្តាលនៃរដ្ឋញូវយ៉កលោក William McDonough បានបញ្ចុះបញ្ចូលធនាគារចំនួន 15 ឱ្យជួយដោះស្រាយបញ្ហា LTCM ។ ពួកគេបានចំណាយប្រាក់ 3.5 កោដិដុល្លារដើម្បីទទួលបានកម្មសិទ្ធ 90% ។

ធនាគារកណ្តាលបានចាប់ផ្តើមបញ្ចុះ អត្រាប្រាក់បំណាច់ ។ វាធានាដល់វិនិយោគិនថាធនាគារកណ្តាលនឹងធ្វើអ្វីដែលចាំបាច់ដើម្បីទ្រទ្រង់សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិក។ ដោយគ្មានអន្តរាគមន៍ដោយផ្ទាល់ប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុទាំងមូលត្រូវបានគំរាមកំហែងដោយការដួលរលំ។

វិជ្ជមាន​និង​អវិជ្ជមាន

ការសិក្សារបស់វិទ្យាស្ថាន CATO និយាយថាសហព័ន្ធបម្រុងមិនចាំបាច់ជួយសង្គ្រោះ LTCM ទេព្រោះវានឹងមិនបរាជ័យ។ ក្រុមវិនិយោគមួយដឹកនាំដោយ លោក Warren Buffett បានទិញភាគហ៊ុនរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនចំនួន 250 លានដុល្លារដើម្បីរក្សាមូលនិធិនេះ។

ភាគទុនិកមិនសប្បាយចិត្តនឹងតម្លៃ។ គាត់នឹងត្រូវបានជំនួសការគ្រប់គ្រង។

ប៉ុន្តែធនាគារកណ្តាលបានធ្វើអន្តរាគមន៍និងសម្របសម្រួលកិច្ចព្រមព្រៀងដ៏ល្អប្រសើរមួយសម្រាប់ភាគទុនិកនិងអ្នកគ្រប់គ្រង LTCM ។ នោះគឺជាគំរូសម្រាប់តួនាទីថវិកាសង្គ្រោះរបស់ធនាគារកណ្តាលក្នុងអំឡុង វិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ 2008 ។ នៅពេលដែលក្រុមហរិញ្ញវត្ថុបានដឹងថាធនាគារកណ្តាលនឹងផ្តល់ប្រាក់ឧបត្ថម្ភដល់ពួកគេពួកគេកាន់តែមានឆន្ទៈក្នុងការទទួលយកហានិភ័យ។

ធនាគារ Cleveland បានឆ្លើយតបដោយនិយាយថាកិច្ចព្រមព្រៀង Buffett គឺសម្រាប់តែទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ LTCM មិនមែនជាផលប័ត្ររបស់ខ្លួនទេ។ ដែលមាននិស្សន្ទវត្ថុ។ បរាជ័យរបស់ពួកគេនឹងធ្វើឱ្យខូចខាតដល់សេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក។ បច្ចេកទេសធនាគារកណ្តាលមិនបានធានាការចេញ LTCM ។ វាមិនបានប្រើមូលនិធិសហព័ន្ធទេ។ វាគ្រាន់តែជាកិច្ចព្រមព្រៀងមួយល្អប្រសើរជាងកិច្ចព្រមព្រៀងមួយ។

យោងតាមកាសែត The Independent បានឱ្យដឹងថាមុខងារចម្លងតាមតម្លៃជិត 100 ពាន់លានដុល្លារប្រហែលជាបានដោះស្រាយ។ ធនាគារធំ ៗ នៅទូទាំងពិភពលោកនឹងបាត់បង់ប្រាក់រាប់ពាន់លានបង្ខំឱ្យពួកគេកាត់បន្ថយប្រាក់កម្ចីដើម្បីសន្សំប្រាក់ដើម្បីសរសេរការខាតបង់ទាំងនោះ។

ធនាគារខ្នាតតូចអាចនឹងក្ស័យធន។ ធនាគារកណ្តាលបានឈានជើងចូលដើម្បីធ្វើឱ្យព្រិលបែក។

ជាអកុសលមេដឹកនាំរដ្ឋាភិបាលមិនបានរៀនពីកំហុសនេះទេ។ វិបត្តិ LTCM គឺគ្រាន់តែជាសញ្ញាព្រមានដំបូងនៃជំងឺដូចគ្នាដែលបានកើតឡើងជាមួយនឹងការសងសឹកក្នុងវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកឆ្នាំ 2008 ។

នៅក្នុងជម្រៅ: វិនិយោគមូលនិធិការពារហានិភ័យ របៀបដែលការពារមូលនិធិប៉ះពាល់ដល់ផ្សារហ៊ុន របៀបដែលការពារមូលនិធិប៉ះពាល់ដល់សេដ្ឋកិច្ច តួនាទីរបស់មូលនិធិការពារនៅក្នុងវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុ