ផ្សារមូលបត្របំណុលជាអ្នកព្យាករណ៍អំពីលក្ខខណ្ឌសេដ្ឋកិច្ច
ហេតុផលសម្រាប់ការនេះគឺថាអ្នកចូលរួមទីផ្សាររំពឹងទុកពីអនាគតក្នុងការសម្រេចចិត្តវិនិយោគដូច្នេះនៅពេលណាតម្លៃផ្សារណាក៏ដោយឆ្លុះបញ្ចាំងឬ "បញ្ចុះ" នូវការរំពឹងទុកថានឹងមានអ្វីកើតឡើង។
ទីផ្សារមូលបត្របំណុលដែលត្រូវបានជំរុញដោយការរំពឹងទុកសម្រាប់កំណើនសេដ្ឋកិច្ចនាពេលអនាគតនិងផលប៉ះពាល់របស់ខ្លួនលើទស្សនវិស័យអត្រាការប្រាក់ត្រូវបានគេមើលឃើញថាជាការទស្សន៍ទាយពីរបៀបដែលសេដ្ឋកិច្ចអាចនឹងអនុវត្តនៅក្នុងឆ្នាំខាងមុខនេះ។
នេះមិនមែនមានន័យថាទីផ្សារមូលបត្របំណុលតែងតែត្រឹមត្រូវនោះទេ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយពួកអ្នកវិនិយោគទុន - ជាក្រុមមួយត្រូវបានគេចាត់ទុកថាជា "លុយឆ្លាត" ហើយមិនសូវងាយនឹងប្រភេទនៃការរំពឹងទុកដែលគេឃើញនៅក្នុងស្តុកឬទំនិញ។ ជាលទ្ធផលប័ណ្ណមូលប័ត្រពិតជាមានកំណត់ត្រាយ៉ាងរឹងមាំជាអ្នកព្យាករណ៍ពីស្ថានភាពសេដ្ឋកិច្ចហើយដោយសារមូលហេតុទាំងនោះពួកគេត្រូវបានគេប្រើប្រាស់ជាអ្នកចង្អុលបង្ហាញឈានមុខគេ។ ប្រសិនបើគ្មានអ្វីក្រៅពីនេះទីផ្សារមូលបត្របំណុលអាចផ្តល់នូវការវាស់វែងនៃការរំពឹងទុកការមូលមតិគ្នាទាក់ទងនឹងសេដ្ឋកិច្ចនៅចំណុចណាមួយដែលបានផ្តល់ឱ្យទោះបីជាការរំពឹងទុកជួនកាលមិនត្រឹមត្រូវក៏ដោយ។
ដោយប្រើខ្សែកោងទិន្នផលដើម្បីទស្សន៍ទាយសេដ្ឋកិច្ច
ជាមួយនេះជាផ្ទៃខាងក្រោយវិធីដ៏ល្អបំផុតក្នុងការប្រើមូលបត្របំណុលដើម្បីព្យាករណ៍សេដ្ឋកិច្ចគឺត្រូវមើល ខ្សែកោងទិន្នផល ។
"ខ្សែកោងទិន្នផល" គឺគ្រាន់តែជាទិន្នផលនៅលើមូលបត្របំណុលនៃការប្រែប្រួលខុសគ្នា (ជាធម្មតាចាប់ពី 3 ខែដល់ 30 ឆ្នាំ) លើក្រាហ្វដោយផ្អែកលើទិន្នផលរបស់វា។ ខ្សែកោងទិន្នផលជាទូទៅចុះឡើងដោយសារអ្នកវិនិយោគទាមទារអោយមានទិន្នផលខ្ពស់សម្រាប់មូលបត្របំណុលរយៈពេលវែង។
ដោយសារទិន្នផលនៃចំណងទាំងអស់នៃការប្រែប្រួលផ្លាស់ប្តូរជារៀងរាល់ថ្ងៃដោយសារតែការប្រែប្រួលទីផ្សារការ "រូបរាង" នៃខ្សែកោងទិន្នផលតែងតែផ្លាស់ប្តូរហើយការផ្លាស់ប្តូរទាំងនេះផ្តល់នូវការយល់ដឹងដល់ទស្សនវិស័យសេដ្ឋកិច្ច។
ខាងក្រោមនេះជាមូលហេតុដែល: ការអនុវត្ដន៍ សញ្ញាប័ណ្ណរយៈពេលខ្លី (អ្នកដែលមានរយៈពេលពីរឆ្នាំឬតិចជាងនេះ) ត្រូវបានរងផលប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ដោយការរំពឹងទុកទាក់ទងនឹងគោលនយោបាយបម្រុងសហព័ន្ធនៅពេលអនាគតទាក់ទងទៅនឹង អត្រាមូលនិធិសហព័ន្ធ ។ ផ្ទុយទៅវិញការអនុវត្តសញ្ញាប័ណ្ណរយៈពេលវែងដែលមានការប្រែប្រួលច្រើនជាងសមភាគីរយៈពេលខ្លីរបស់ពួកគេគឺត្រូវបានជំរុញដោយចក្ខុវិស័យសម្រាប់ អតិផរណា និងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចជាជាងគោលនយោបាយរបស់ Fed ។
ទិដ្ឋភាពដ៏សំខាន់នៃទំនាក់ទំនងនេះដើម្បីយល់គឺថាខណៈពេលដែលទិន្នផលរយៈពេលខ្លីត្រូវបានគេដាក់នៅកម្រិតខ្លះតាមការរំពឹងទុកសម្រាប់គោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់របស់ Fed អត្រាមូលបត្របំណុលយូរអង្វែងមានភាពប្រែប្រួលខ្ពស់ដោយផ្អែកលើការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងទស្សនវិស័យទូលំទូលាយ។ ការរំពឹងទុកសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចដូច្នេះទំនងជាមានឥទ្ធិពលយ៉ាងខ្លាំងរូបរាងនៃ ខ្សែកោងទិន្នផល ។
នេះជារបៀបដែលខ្សែកោងនៃទិន្នផលអាចផ្លាស់ប្តូរ: នៅពេលដែលទិន្នផលលើមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែងកើនឡើងលឿនជាងមូលប័ត្ររយៈពេលខ្លី (ដែលបង្ហាញថាមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែងកំពុងបង្ហាញនូវមូលបត្របំណុលរយៈពេលខ្លី) ខ្សែកោងគឺ " ។ "នេះជាធម្មតាបង្ហាញពីបរិយាកាសមួយដែលវិនិយោគិនមើលឃើញពីការរីកចម្រើនខ្លាំងជាងមុន។ (ចូរចងចាំថា តម្លៃនិងទិន្នផលផ្លាស់ទីក្នុងទិសដៅផ្ទុយ ) ។
ម្យ៉ាងវិញទៀតនៅពេលដែលទិន្នផលនៅលើមូលបត្របំណុលរយៈពេលខ្លីកំពុងកើនឡើងលឿនជាងទិន្នផលលើមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែង (ឬជាពាក្យផ្សេងទៀតមូលបត្របំណុលរយៈពេលខ្លីកំពុងដំណើរការមិនបានល្អ) ខ្សែកោងទិន្នផល ត្រូវបានគេនិយាយថាជា "រុញភ្ជាប់" ។ ជាធម្មតាបង្ហាញថាវិនិយោគិនមើលឃើញកំណើនសេដ្ឋកិច្ចយឺតយ៉ាវ។
ក្នុងករណីដ៏កម្រខ្សែកោងទិន្នផលអាចប្រែជា "បញ្ច្រាស" - មានន័យថាសញ្ញាប័ណ្ណរយៈពេលខ្លីពិតប្រាកដខ្ពស់ជាងទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណរយៈពេលវែង។ នៅពេលនេះជាករណីនេះវាបង្ហាញថាវិនិយោគិនមើលឃើញថាមានលទ្ធភាពខ្ពស់នៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច - ឬសូម្បីតែវិបត្តិសក្តានុពល - ខាងមុខ។
សរុបមកខ្សែកោងទិន្នផលខ្ពស់ដែលមានភាពចង្អៀតឬកាន់តែខ្លាំងគឺជាសញ្ញានៃការរំពឹងទុកសម្រាប់ការរីកចម្រើន។ ខ្សែកោងទិន្នផលដែលត្រូវបានរាបស្មើរឬក្លាយទៅជាអ្វីដែលគួរអោយទាក់ទាញ - គឺជាសញ្ញានៃការរំពឹងទុកសម្រាប់ការធ្លាក់ចុះនៃកំណើន។
តើភាពត្រឹមត្រូវគឺជាខ្សែបម្រើទិន្នផលដែលជាអ្នកដឹកនាំនាំមុខដែរឬទេ?
ដើម្បីទទួលបានភាពត្រឹមត្រូវនៃប្រវត្ដិសាស្ដ្រនៃខ្សែកោងទិន្នផលដែលជាអ្នកព្យាករណ៍ពីស្ថានភាពសេដ្ឋកិច្ចយើងអាចប្តូរទៅក្រដាសឆ្នាំ 2006 ដែលមានចំណងជើងថាខ្សែបន្ទាត់ទិន្នផលដែលជាសូចនាករនាំមុខ: បញ្ហាអនុវត្តមួយចំនួនដែលបានសរសេរដោយ Arturo Estrella និង Mary R. Trubin នៃធនាគារសហព័ន្ធបម្រុងនៃញូវយ៉ក។
នៅក្នុងឯកសារអ្នកនិពន្ធបាននិយាយថា: "តាំងពីទសវត្សឆ្នាំ 1980 អក្សរសិល្ប៍ទូលំទូលាយបានបង្កើតឡើងដើម្បីគាំទ្រដល់ខ្សែកោងទិន្នផលដែលជាការព្យាករណ៍ទុកចិត្តនៃការសម្រាកនិងសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចនាពេលអនាគតជាទូទៅ។ ជាការពិតការសិក្សាបានភ្ជាប់ទំនាក់ទំនងរវាងចំណោទនៃខ្សែកោងទិដ្ឋភាពទៅនឹងការផ្លាស់ប្តូរជាបន្តបន្ទាប់នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបការប្រើប្រាស់ផលិតផលឧស្សាហកម្មនិងការវិនិយោគ។ "ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយពួកគេក៏បានកត់សម្គាល់ផងដែរថា" ការវិភាគមុន ៗ ភាគច្រើនផ្តោតលើការចងក្រងឯកសារទំនាក់ទំនងប្រវត្តិសាស្ត្រការប្រើប្រាស់ខ្សែកោងទិន្នផល ឧបករណ៍ព្យាករណ៍នៅក្នុងពេលវេលាពិតបង្កើនបញ្ហាជាក់ស្តែងមួយចំនួនដែលមិនត្រូវបានដោះស្រាយឱ្យបានច្បាស់លាស់ ... តើគន្លឹះនៃខ្សែកោងទិន្នផលគួរតែត្រូវបានកំណត់យ៉ាងដូចម្តេច? តើរង្វាស់សកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចអ្វីដែលគួរតែត្រូវបានប្រើដើម្បីវាយតម្លៃអំណាចទស្សន៍ទាយខ្សែកោងទិន្នផល? ភាពខុសគ្នានៃវិធីសាស្រ្តក្នុងការផលិតនិងការបកស្រាយការព្យាករណ៍ពីខ្សែកោងអាចបណ្តាលឱ្យមានការយល់ច្រឡំនៃសញ្ញានៅក្នុងពេលវេលាជាក់ស្តែង។ "
ដោយបាននិយាយដូច្នេះវាគួរកត់សំគាល់ផងដែរថាខ្សែកោងទិន្នផលដែលបានដាក់បញ្ច្រាសបានផ្តល់សញ្ញាយ៉ាងខ្លាំងក្នុងរយៈពេល។ ជាការពិតរាល់គ្នានៃការធ្លាក់ចុះប្រាំពីរចុងក្រោយត្រូវបានបន្តដោយខ្សែកោងបញ្ច្រាសមួយ។
ហេតុផលចំពោះសញ្ញាក្លែងក្លាយ
ហេតុផលមួយដែលខ្សែកោងទិន្ន័យមិនតែងតែត្រឹមត្រូវនោះទេជាពិសេសសព្វថ្ងៃនេះតួនាទីរបស់ គោលនយោបាយបម្រុងសហព័ន្ធអាមេរិក មានសារៈសំខាន់ជាងពេលណាទាំងអស់។ ជាលទ្ធផលចលនាទីផ្សារជាញឹកញាប់ឆ្លើយតបទៅនឹងសំណួរដែលទាក់ទងនឹងជោគវាសនានៃគោលនយោបាយដូចជាកម្មវិធីទិញសញ្ញាប័ណ្ណដែលគេហៅថា ការកាត់បន្ថយបរិមាណដែល វាជាការឆ្លុះបញ្ចាំងពីការរំពឹងទុកនៃកំណើន។ ខណៈពេលដែលទស្សនវិស័យសេដ្ឋកិច្ចនៅតែបន្តដើរតួសំខាន់ក្នុងការបើកបរវិនិយោគិនចាំបាច់ត្រូវប្រុងប្រយ័ត្នក្នុងការប្រើប្រាស់ទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណដើម្បីធ្វើការសន្និដ្ឋានយ៉ាងរឹងមាំអំពីសេដ្ឋកិច្ចរហូតដល់ធនាគារកណ្តាលចាប់ផ្តើមវិលត្រឡប់ទៅរកតួនាទីជាប្រពៃណីនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ច។
ខ្សែកោងទិន្នផលក៏អាចត្រូវបានរងផលប៉ះពាល់ដោយកម្រិតនៃចំណង់ចំណូលចិត្តហានិភ័យរបស់វិនិយោគិនផងដែរ។ ជាឧទាហរណ៍នៅពេលវិនិយោគិនមានអារម្មណ៍ភ័យខ្លាចនិងចាត់ចែង ការហោះហើរទៅកាន់គុណភាព ពីទ្រព្យសម្បត្តិដែលមានហានិភ័យខ្ពស់នោះមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែងនឹងកើនឡើងជាញឹកញាប់ (បណ្តាលឱ្យខ្សែកោងទិន្នផលរាបស្មើ) ។ ក្នុងករណីនេះរូបរាងនៃខ្សែកោងទិន្នផលកំពុងផ្លាស់ប្តូរប៉ុន្តែការផ្លាស់ប្តូរនេះប្រហែលជាមិនទាក់ទងដោយផ្ទាល់ទៅនឹងទស្សនវិស័យសេដ្ឋកិច្ចទេ។
បន្ទាត់ខាងក្រោមបង្អស់
ប្រើខ្សែកោងទិន្នផលជាឧបករណ៍ប៉ុន្តែត្រូវប្រុងប្រយ័ត្នថាវាអាចផ្តល់សញ្ញាមិនពិត។ ដូចជាទ្រព្យសម្បត្តិហិរញ្ញវត្ថុដែលបានជួញដូរដោយសេរីទាំងអស់ មូលប័ត្រអាចរងឥទ្ធិពលពីគោលនយោបាយធនាគារកណ្តាលអារម្មណ៍វិនិយោគិននិងកត្តាផ្សេងទៀតដែលមិនបានកំណត់ ។ ដូច្នេះរក្សាភ្នែកលើខ្សែកោង - គ្រាន់តែយកសញ្ញារបស់វាជាមួយអំបិលសមស្រប។