QE4 ការពន្យល់ជាមួយគុណសម្បត្តិនិងគុណវិបត្តិ

របៀប QE4 បានផ្លាស់ប្តូរប្រវត្តិធនាគារកណ្តាល

QE4 គឺជាជុំទីបួននៃ ការកាត់បន្ថយបរិមាណដែលបាន បង្កើតឡើងដោយ សហព័ន្ធបម្រុង ។ តាមរយៈ QE4 ធនាគារកណ្តាលបានទិញ កំណត់ត្រារតនាគារអាមេរិក រយៈពេលវែងដោយប្រើប្រាស់ឥណទានដែលខ្លួនបានបង្កើត។ វាត្រូវបានប្រើនៅការិយាល័យជួញដូររបស់ខ្លួននៅឯធនាគារបំរុងសហព័ន្ធញូវយ៉កដោយបានទិញប្រាក់ចំនួន 85 ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុងប័ណ្ណរតនាគារពី ធនាគារ សមាជិកជារៀងរាល់ខែ។ ស្ទើរតែគ្រប់ធនាគារទាំងអស់គឺជាសមាជិកនៃប្រព័ន្ធសហព័ន្ធបម្រុង។ កម្មវិធីនេះបានចាប់ផ្តើមនៅក្នុងខែមករាឆ្នាំ 2013 ។

នៅថ្ងៃទី 19 ខែមិថុនាឆ្នាំ 2013 គណៈកម្មាធិការទីផ្សារបើកទូលាយសហព័ន្ធ បានប្រកាសថាវានឹងកាត់បន្ថយការទិញនៅចុងឆ្នាំនេះ។

នោះហើយជាថាកំណើនសេដ្ឋកិច្ចអតិផរណានិងភាពអត់ការងារធ្វើបានឈានដល់គោលដៅដើម្បីសម្រេចគោលដៅរបស់ Fed ។ ព័ត៌មានស្តីពីសកម្មភាពរបស់ FOMC ត្រូវបានបង្ហាញនៅក្នុង សេចក្តីសង្ខេបកិច្ចប្រជុំរបស់ FOMC ដែលផ្តល់នូវការវិភាគកម្រិតខ្ពស់នៃសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិក។

វិនិយោគិនភ័យស្លន់ស្លោរនាំមកនូវ "ភាពច្របូកច្របល់" ។ ផ្សារហ៊ុនបានធ្លាក់ចុះហើយទិន្នផល ប័ណ្ណរតនាគាររយៈពេល 10 ឆ្នាំ បានកើនឡើង 1 ភាគរយ។ Fed បានពន្យារពេលការកាត់បន្ថយរបស់ខ្លួនរហូតដល់ខែធ្នូឆ្នាំ 2013 ។ វាបានកាត់បន្ថយការទិញចំនួន 10 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយខែគិតត្រឹមខែកុម្ភៈឆ្នាំ 2014 ។ ប្រធានធនាគារកណ្តាល លោកស្រី Janet Yellen បានប្រកាសថាលោកស្រីរំពឹងថាការកាត់បន្ថយនឹងបន្តតាមការគ្រោងទុក។

QE4 មិនធ្លាប់មានពីមុនទេ

ជុំទីបួននៃ QE បានបង្ហាញពីការផ្លាស់ប្តូរពីរយ៉ាងសំខាន់ក្នុងគោលនយោបាយរបស់ Fed ។ ទី 1 វាជាលើកដំបូងដែល ធនាគារកណ្តាល របស់ប្រទេសបានកំណត់អត្រាគ្មានការងារធ្វើ។ ប្រធានធនាគារកណ្តាល លោក Ben Bernanke បាន សន្យាថា QE នឹងបន្តរហូតដល់:

• ភាពអត់ការងារធ្វើបានធ្លាក់ចុះក្រោម 6,5 ភាគរយ។
• អត្រាអតិផរណាស្នូល បានកើនឡើងលើសពី 2,5 ភាគរយ។

នោះមានន័យថាធនាគារកណ្តាលមានគោលដៅពីរ។

វាចង់ជំរុញកំណើនក៏ដូចជាទប់ស្កាត់អតិផរណា។ រហូតមកដល់ពេលនេះធនាគារកណ្តាលបានផ្តល់អាទិភាពដល់ការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណាច្រើនជាងការបង្កើតការងារ។

ដោយការប្រកាសគោលដៅច្បាស់លាស់ធនាគារកណ្តាលធានាថាការបន្ធូរបន្ថយនឹងបន្តរហូតដល់ឆ្នាំ 2013 ។ នោះគឺដោយសារតែភាពអត់ការងារធ្វើមាន 7,7% ហើយអតិផរណានៅក្រោម 2% នៅពេលកម្មវិធីត្រូវបានប្រកាស។

នេះបានផ្ដល់ឱ្យសមាជនិងពេលវេលារបស់ប្រធានាធិបតីដើម្បីចរចាដំណោះស្រាយទៅ ច្រាំងថ្មចោទសារពើពន្ធ ។

ទីពីរលោក Bernanke បានប្រកាសថា អត្រាមូលនិធិដែលហូបចុក នឹងរក្សានៅសូន្យភាគរយរហូតដល់ឆ្នាំ 2015. ហេតុអ្វីបានជាធនាគារកណ្តាលចាត់វិធានការមិនធម្មតាបែបនេះ? លោក Bernanke ជឿជាក់ថាការគ្រប់គ្រងការរំពឹងទុកមានឥទ្ធិពលខ្លាំងក្លាដូចសកម្មភាពរបស់ Fed ដែរ។ នេះដោយសារតែភាពមិនច្បាស់លាស់មានការបំផ្លិចបំផ្លាញដល់សមត្ថភាពរបស់ធុរកិច្ចក្នុងការធ្វើផែនការសម្រាប់ពេលអនាគត។ ដោយប្រកាសពីអ្វីដែលគាត់នឹងធ្វើហើយបន្ទាប់មកធ្វើវាលោក Bernanke បានបង្កើតឱ្យមានស្ថិរភាពមួយសម្រាប់កំណើនសេដ្ឋកិច្ច។

ប្រធានធនាគារកណ្តាលទី 1 ដើម្បីបញ្ជាក់ថានេះគឺ លោក Paul Volcker ។ គាត់បានទប់ស្កាត់អតិផរណាដោយបញ្ឈប់ គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ ដែលបានបង្កើតវាឡើង។ នៅពេលដែលអាជីវករបានដឹងថាគាត់នឹងរក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ពួកគេបញ្ឈប់ការឡើងថ្លៃ។ នោះបានបញ្ចប់អតិផរណា។

លោក Bernanke មិនដូចលោក Alan Greenspan អតីតប្រធាន Fed ទេ។ គាត់មានអាថ៌កំបាំងណាស់អំពីចេតនារបស់គាត់។ លោក Bernanke ក៏ត្រូវទូទាត់ភាពមិនច្បាស់លាស់ដែលបង្កើតដោយមេដឹកនាំនយោបាយ។ ពួកគេស្ថិតក្នុងភាពជាប់គាំងមួយអំពីរបៀបដោះស្រាយ វិបត្តិប្រាក់បំណុល ឆ្នាំ 2011 និងវិបត្តិ បំណុល សារពើពន្ធឆ្នាំ 2012 ។

គុណសម្បត្តិ QE4

ជុំទីបួននៃការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណមានអត្ថប្រយោជន៍បី។ ទី 1 QE4 បានពង្រីកការ ផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់ ដូចជាកម្មវិធីកាត់បន្ថយបរិមាណមុន។

តាមរយៈការលក់ប័ណ្ណរតនាគាររបស់ខ្លួនទៅធនាគារកណ្តាលធនាគារបានផ្តល់ប្រាក់កម្ចីបន្ថែមទៀត។ ពួកគេបានប្រកួតប្រជែងគ្នាដោយគិត អត្រាការប្រាក់ទាប ។ កម្ចីដែលមានតម្លៃថោកបានអនុញ្ញាតឱ្យមនុស្សកាន់តែច្រើនខ្ចីដើម្បីទិញរថយន្តគ្រឿងសង្ហារឹមនិងសូម្បីតែប្រាក់កម្ចីរបស់សាលារៀន។ ក្រុមហ៊ុនបានជួលកម្មករបន្ថែមទៀតដើម្បីបំពេញ តាមតម្រូវការ បន្ថែមនេះ។ កំណើនប្រាក់ចំណូលបន្ថែមនិងបង្កើតតម្រូវការកាន់តែច្រើន។

អត្ថប្រយោជន៍ទី 2 ដែលពាក់ព័ន្ធគឺថា ទិន្នផលរតនាគារ ទាបជាងមុនបានធ្វើឱ្យអត្រាប្រាក់កម្ចីទាបថយចុះ។ កំណើននេះបានជំរុញទីផ្សារលំនៅឋាន។

គុណសម្បត្តិទីបីគឺថា QE4 រក្សា តម្លៃនៃប្រាក់ដុល្លារ ទាបជាង។ នោះហើយជាដោយសារតែវាដូចជា ការបោះពុម្ពលុយ ។ ការផ្តល់ឥណទានជាប្រាក់ដុល្លារកាន់តែច្រើនដែលអាចរកបានតម្លៃទាបនៃប្រាក់ដុល្លារ។ តម្លៃប្រាក់ដុល្លារទាបបានជំរុញឱ្យ ស្តុក អាមេរិក ស្ទុះងើប ព្រោះវាមានតម្លៃថោកសម្រាប់វិនិយោគិនបរទេស។ ជាលទ្ធផលទីផ្សារភាគហ៊ុនបានកើនឡើង 30% ក្នុងឆ្នាំ 2013 ។

តម្លៃប្រាក់ដុល្លារទាបបានផ្តល់អត្ថប្រយោជន៍ទីបួនពី QE4 ។ នោះជាការនាំចេញកាន់តែខ្ពស់។ ទំនិញនិងសេវាកម្មដែលផលិតដោយអាមេរិចមានតំលៃថោកចំពោះជនបរទេសដែលក្រោយមកទិញបាន។ តម្រូវការខ្ពស់នោះក៏បានបង្កើតការងាររបស់សហរដ្ឋអាមេរិកផងដែរ។

គុណវិបត្តិ QE4

ជាអកុសល QE4 បានបញ្ចប់កម្មវិធី ប្រតិបត្តិការ របស់ធនាគារកណ្តាល។ ធនាគារកណ្តាលបានប្រើប្រាស់ប្រាក់ដែលខ្លួនទទួលបាននៅពេលវិក័យប័ត្ររតនាគាររយៈពេលខ្លីដោយសារតែទិញប័ណ្ណរតនាគាររយៈពេលវែង។ ជាលទ្ធផលអត្រាការប្រាក់ក្នុងវិក័យប័ត្ររយៈពេលខ្លីបានកើនឡើងខណៈពេលដែលអត្រាការប្រាក់នៅលើកំនត់កំណត់វែងបានធ្លាក់ចុះ។ Fed បានបញ្ចប់ Operation Twist ដោយសារតែវាបានលក់ទាំងអស់ Treasurys រយៈពេលខ្លីដែលវាជាកម្មសិទ្ធិ។

គុណវិបត្តិទីពីរគឺជាសក្តានុពលក្នុងការបង្កើនអតិផរណា។ ធនាគារកណ្តាលអាចបង្កើតលុយច្រើនពេកនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ច។ នេះជា មូលហេតុ ចម្បង នៃអតិផរណា ។

ប៉ុន្តែអតិផរណាមិនដែលកើតមានទេ។ នោះដោយសារតែ Fed នឹងមិនមានបញ្ហាលក់ Treasurys របស់ខ្លួនទេ។ វាគ្រាន់តែផ្ទេរពួកគេទៅកាន់ធនាគារសមាជិករបស់ខ្លួនដោយកាត់បន្ថយប្រាក់បម្រុងលើស។ ទីពីរធនាគារកណ្តាលនឹងមិនលក់មូលបត្របំណុលរបស់ខ្លួនរហូតទាល់តែសេដ្ឋកិច្ចមានស្ថានភាពរឹងមាំ។ ធនាគារនឹងចង់ផ្ទេរប្រាក់បម្រុងទុកលើសពី Fed ដោយសារតែពួកគេទទួលបានប្រាក់ចំណេញពីអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់។ ទីបីរតនាគារគឺជាការវិនិយោគដោយគ្មានហានិភ័យ។ ពួកគេតែងតែត្រូវបានទាមទារដោយរដ្ឋាភិបាលប្រាក់សោធននិវត្តន៍និងអ្នកដទៃទៀតដែលមានតម្លៃសុវត្ថិភាព។

នៅថ្ងៃទី 14 ខែមិថុនាឆ្នាំ 2017 ធនាគារកណ្តាលបាននិយាយថាខ្លួននឹងកាត់បន្ថយការកាន់កាប់របស់ខ្លួនដូច្នេះជាបណ្តើរ ៗ វានឹងមិនចាំបាច់លក់វាទេ។ ធនាគារកណ្តាលនឹងអនុញ្ញាតឱ្យ Treasurys ចំនួន 6 ពាន់លានដុល្លារមានភាពចាស់ទុំដោយមិនចាំបាច់ជំនួសពួកគេ។ ក្នុងមួយខែវានឹងអនុញ្ញាតឱ្យ 6 ពាន់លានដុល្លារបន្ថែមទៀត។ គោលដៅរបស់ខ្លួនគឺត្រូវចូលនិវត្តន៍ចំនួន 30 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយខែ។ ធនាគារកណ្តាលនឹងធ្វើដូចគ្នាជាមួយនឹងការកាន់កាប់មូលបត្រដែលគាំទ្រដោយទឹកប្រាក់។ វានឹងអនុញ្ញាតឱ្យចំណាយ 4 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយខែរហូតដល់ 20 ពាន់លានដុល្លារ។ នៅថ្ងៃទី 21 ខែកញ្ញាធនាគារកណ្តាលបានប្រកាសថាខ្លួននឹងចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយការកាន់កាប់របស់ខ្លួននៅក្នុងខែតុលាឆ្នាំ 2017 ។