នេះអាចធ្វើឱ្យវិនិយោគិនឆ្ងល់ថាតើពពុះគឺជាអ្វីដែលជាមូលដ្ឋានសម្រាប់ពាក្យបណ្តឹងនេះហើយតើពពុះដ៏ធំអាចមានន័យសម្រាប់ផលប័ត្ររបស់ពួកគេ។
ខាងក្រោមនេះយើងនឹងព្យាយាមឆ្លើយសំណួរនីមួយៗនៃសំណួរទាំងនេះ។
តើអ្វីជាពពុះទ្រព្យ?
ពពុះគឺជារឿងមួយនៃទ្រព្យសម្បត្តិដែលជួញដូរឆ្ងាយពីតម្លៃពិតរបស់វាក្នុងរយៈពេលយូរ។ ជាធម្មតាការកើនឡើងនៃតម្លៃប្រសិនបើមានការជំរុញដោយវិនិយោគិនទោរទន់ទៅដោយភាពលោភលន់និងការរីករាលដាលថាមិនថាតម្លៃខ្ពស់ប៉ុន្មានទេឥឡូវនេះអ្នកផ្សេងទៀតទំនងជានឹងចំណាយតម្លៃខ្ពស់ជាងនេះក្នុងពេលអនាគតដ៏ខ្លីខាងមុខ។ នៅទីបំផុតពពុះបានបញ្ចប់ដោយតម្លៃទ្រព្យសកម្មធ្លាក់ចុះដល់តម្លៃពិតប្រាកដដែលនាំឱ្យមានការខាតបង់យ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរសម្រាប់អ្នកវិនិយោគដែលយឺតយ៉ាវក្នុងពិធីជប់លៀង។
មានពពុះច្រើននៅទូទាំងប្រវត្តិសាស្ត្រដែលរួមមានម៉្យាងអំពូលតាឡាំងហូឡង់ (1630s) ភាគហ៊ុននៃក្រុមហ៊ុនសមុទ្រខាងត្បូងនៅចក្រភពអង់គ្លេស (1720) ស្តុកផ្លូវដែកនៅសហរដ្ឋអាមេរិក (1840s), ផ្សារហ៊ុនអាមេរិករត់ក្នុង Roaring Twenties និងភាគហ៊ុនជប៉ុននិងអចលនទ្រព្យនៅទសវត្សឆ្នាំ 1980 ។ ថ្មីៗនេះសហរដ្ឋអាមេរិកបានបង្កើតពពុះក្នុងផ្សារហ៊ុនទាំងពីរ (2000-2001) និងអចលនទ្រព្យ (ពាក់កណ្តាលឆ្នាំ 2000) ។
ទាំងអស់ជាការពិតបានបញ្ចប់នៅក្នុងការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃនៃសំនួរទ្រព្យសម្បត្តិនិមួយៗនិង - សម្រាប់ពពុះធំ ៗ ដូចជានៅប្រទេសជប៉ុនក្នុងទសវត្សរ៍ទី 80 និងនៅសហរដ្ឋអាមេរិចក្នុងទសវត្សរ៍ចុងក្រោយនេះដែលជារយៈពេលនៃភាពទន់ខ្សោយនៃសេដ្ឋកិច្ច។
ហេតុអ្វីបានជាទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណនៅក្នុងពពុះមួយ?
ប្រសិនបើអ្នកជឿលើអ្វីដែលអ្នកបានអាននៅក្នុងប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយព័ត៌មានទីផ្សារមូលបត្របំណុលអាមេរិកគឺជាពពុះទ្រព្យសម្បត្តិដ៏អស្ចារ្យបន្ទាប់។
និក្ខេបបទនៅពីក្រោយនេះគឺសាមញ្ញណាស់: ទិន្នផលរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិចបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងដែលមានកំរឹតតិចតួចសម្រាប់ការធ្លាក់ចុះបន្ថែមទៀត។ (ចូរចងចាំថា តម្លៃនិងទិន្នផលផ្លាស់ទីក្នុងទិសដៅផ្ទុយ ) ។
លើសពីនេះហេតុផលសំខាន់ដែលទិន្នផលមានកំរិតទាបគឺគោលនយោបាយ អត្រាការប្រាក់ រយៈពេលខ្លី ទាបបំផុត ដែលធនាគារកណ្តាលបានអនុម័តដើម្បីជំរុញកំណើន។ នៅពេល សេដ្ឋកិច្ច ស្ទុះងើបឡើងវិញយ៉ាងពេញលេញហើយការងារកើនឡើងដល់កម្រិតធម្មតាកាន់តែច្រើនការគិតនេះនឹងធ្វើឡើងហើយធនាគារកណ្តាលនឹង ចាប់ផ្តើមបង្កើនអត្រាការប្រាក់ ។ ហើយនៅពេលដែលទីបំផុតនេះបានកើតឡើងសម្ពាធធ្លាក់ចុះសិប្បនិម្មិតលើទិន្នផលរតនាគារនឹងត្រូវបានយកចេញហើយទិន្នផលនឹងកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង (នៅពេលដែលតម្លៃធ្លាក់ចុះ) ។
ក្នុងន័យនេះវាអាចនិយាយបានថារតនាគារពិតជាស្ថិតក្នុងពពុះមួយមិនមែនដោយសារតែភាពម៉ត់ចត់ដែលកើតមានក្នុងពពុះកន្លងមកនោះទេប៉ុន្តែដោយសារទិន្នផលនៅលើទីផ្សារខ្ពស់ជាងអ្វីដែលពួកគេអាចធ្វើបានដោយគ្មានសកម្មភាពឈ្លានពានរបស់ធនាគារកណ្តាល។
តើនេះមានន័យថាពពុះនឹងរលត់ឬ?
ប្រាជ្ញាធម្មតាគឺថាវាស្ទើរតែប្រាកដថាទិន្នផលរតនាគារនឹងមានខ្ពស់ជាងបីទៅប្រាំឆ្នាំចាប់ពីពេលឥឡូវនេះជាងពេលបច្ចុប្បន្ននេះ។ នោះពិតជាសេណារីយ៉ូដែលទំនងបំផុតប៉ុន្តែវិនិយោគិនចាំបាច់ត្រូវយកចិត្តទុកដាក់លើកត្តាពីរ។
ទីមួយការកើនឡើងទិន្នផល - ប្រសិនបើវាកើតមាន - ទំនងជាកើតមានឡើងក្នុងរយៈពេលយូរជាជាងក្នុងរយៈពេលខ្លីការផ្ទុះដូចជាការផ្ទុះនៃពពុះ dot.com ជាដើម។
ទីពីរប្រវត្តិសាស្ត្រនៃទីផ្សារមូលបត្របំណុលរបស់ជប៉ុនអាចផ្តល់ការផ្អាកមួយចំនួនសម្រាប់អ្នកជំនាញជាច្រើនដែលមានទស្សនវិស័យអវិជ្ជមានលើប័ណ្ណរតនាគារអាមេរិក។ ទិដ្ឋភាពនៅប្រទេសជប៉ុនបង្ហាញពីរឿងស្រដៀងគ្នានឹងអ្វីដែលបានកើតឡើងនៅសហរដ្ឋអាមេរិកនេះគឺវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចហិរញ្ញវត្ថុដែលបណ្តាលមកពីការធ្លាក់ចុះនៅទីផ្សារអចលនវត្ថុបន្តដោយកំណើនលូតលាស់យឺតនិងគោលនយោបាយធនាគារកណ្តាលដែលមានអត្រាការប្រាក់ជិតសូន្យនិង ការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណ ជាបន្តបន្ទាប់។ ហើយដូចករណីនៅសហរដ្ឋអាមេរិកនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណ 10 ឆ្នាំបានធ្លាក់ចុះក្រោម 2% ។ មិនដូចសហរដ្ឋអាមេរិកទោះជាយ៉ាងណា - ដែលជាកន្លែងដែលទាំងអស់នេះបានកើតឡើងនៅក្នុងអតីតកាលបួនឆ្នាំបូក - ប្រទេសជប៉ុនបានជួបប្រទះព្រឹត្តិការណ៍ទាំងនេះនៅទសវត្សឆ្នាំ 1990 ។ ការធ្លាក់ចុះក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំរបស់ប្រទេសជប៉ុនក្រោម 2% បានកើតឡើងនៅចុងឆ្នាំ 1997 ហើយវាមិនបានដណ្តើមយកកម្រិតនេះឡើងវិញលើសពីមួយរយៈពេលខ្លីនោះទេ។ នៅនិទាឃរដូវឆ្នាំ 2014 វានៅតែបន្តផ្តល់ទិន្នផលទាបជាង 1% ដូចកាលពី 15 ឆ្នាំមុន។
លោក Douglas J. Peebles ប្រធានផ្នែកប្រាក់ចំណូលថេររបស់ AllianceBernstein ក៏បានកត់សម្គាល់ផងដែរថា "ការបង្កើនការទិញមូលបត្របំណុលដោយក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រងនិងផែនការអត្ថប្រយោជន៍ដែលបានកំណត់ក្នុងវិស័យឯកជនក៏អាចបណ្តាលឱ្យមានការខាតបង់ផងដែរ" ។ ល្បឿនដែលទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណកើនឡើង។ " នៅក្នុងពាក្យផ្សេងទៀតទិន្នផលខ្ពស់នឹងជំរុញឱ្យមានតម្រូវការថ្មីសម្រាប់មូលបត្របំណុល, បន្ថយផលប៉ះពាល់នៃការលក់ណាមួយ។
ទីផ្សារមូលបត្របំណុលអាមេរិចអាចដួលរលំដូចដែលមនុស្សជាច្រើនព្យាករ? ប្រហែលជា។ ប៉ុន្តែបទពិសោធក្រោយវិបត្តិនៅប្រទេសជប៉ុនដែលមានលក្ខណៈប្រហាក់ប្រហែលទៅនឹងយើងរហូតមកដល់ពេលនេះបង្ហាញថាអត្រាកំណើននៅតែមានកម្រិតទាបយូរជាងអ្នកវិនិយោគទុន។
ទិន្នន័យរយៈពេលវែងបង្ហាញពីភាពកម្រនៃការលក់សំខាន់ៗនៅក្នុងមូលបត្របំណុល
ការវិលត្រលប់មកវិញបង្ហាញថាការធ្លាក់ចុះនៅក្នុងប័ណ្ណរតនាគារត្រូវបានកំណត់។ យោងតាមទិន្នន័យចងក្រងដោយលោក Aswath Damodaran នៅសាលាពាណិជ្ជកម្ម Stern នៃសាកលវិទ្យាល័យញូវយ៉កថាមូលប័ត្ររយៈពេល 30 ឆ្នាំនេះទទួលរងផលប៉ះពាល់ជាអវិជ្ជមានក្នុងរយៈពេល 15 ឆ្នាំនៃចំនួន 84 ឆ្នាំគិតចាប់ពីឆ្នាំ 1928 ។ ជាទូទៅការខាតបង់មានកម្រិតជាទូទៅដូចបានបង្ហាញនៅក្នុងតារាង ខាងក្រោម។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយចូរកត់សម្គាល់ថាទិន្នផលមានកំរិតខ្ពស់ជាងកាលពីពេលមុនជាងពេលបច្ចុប្បន្នដូច្នេះវាត្រូវការការថយចុះតម្លៃដើម្បីកាត់បន្ថយទិន្នផលកាលពីអតីតកាលជាងបច្ចុប្បន្ន។ ត្រឡប់ទាំងអស់បញ្ចូលទាំងទិន្នផលនិងការត្រឡប់មកវិញតម្លៃ:
- 1931: -2,56%
- 1941: -2.02%
- 1951: -0,30%
- 1955: -1.34%
- 1956: -2,26%
- 1958: -2.10%
- 1959: -2.65%
- 1967: -1,58%
- 1969: -5.01%
- 1978: -0,78%
- 1980: -2,99%
- ឆ្នាំ 1987: -4,96%
- ឆ្នាំ 1994: -8.04%
- ឆ្នាំ 1999: -8,25%
- ឆ្នាំ 2009: -11,12%
ខណៈពេលដែលការសម្តែងកន្លងមកមិនមែនជាសូចនាករនៃលទ្ធផលនាពេលអនាគតនេះបានជួយបង្ហាញអំពីភាពកម្រមាននៃការដួលរលំដ៏សំខាន់នៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុល។ ប្រសិនបើទីផ្សារមូលបត្រមានការពិបាកក្នុងពេលលំបាកនោះលទ្ធផលដែលទំនងជានឹងកើតមានច្រើនណាស់ដែលយើងនឹងឃើញការអនុវត្ដអនុភាគជាច្រើនឆ្នាំដូចជាអ្វីដែលបានកើតឡើងក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1950 ។
តើអ្វីទៅជាផ្នែកទីផ្សារមិនមែនរតនាគារ?
ប័ណ្ណរតនាគារមិនមែនជាទីផ្សារតែមួយគត់ដែលត្រូវបានគេនិយាយថាស្ថិតក្នុងពពុះនោះទេ។ ពាក្យបណ្តឹងស្រដៀងគ្នានេះត្រូវបានធ្វើឡើងនៅក្នុងការទាក់ទងទៅនឹងមូលបត្របំណុលទិន្នផលសាជីវកម្មនិងខ្ពស់ដែលត្រូវបានវាយតម្លែដោយផ្អែកលើ ទិន្នផលរីករាលដាល របស់ពួកគេទាក់ទងទៅនឹងរតនាគារ។ មិនត្រឹមតែការរីករាលដាលនៃការរីករាលដាលនៃការរីករាលដាលនៃការរីករាលដាលនៃប្រការទាំងនេះប៉ុណ្ណោះទេប៉ុន្តែទិន្នផលទាបបំផុតនៅលើប័ណ្ណរតនាគតិមានន័យថាទិន្នផលដាច់ខាតនៅក្នុងវិស័យទាំងនេះបានធ្លាក់ចុះស្ទើរគ្រប់ពេលទាំងអស់។ ក្នុងករណីទាំងអស់ករណីនៃការព្រួយបារម្ភ "ពពុះ" គឺដូចគ្នានឹង: សាច់ប្រាក់ដែលបានចាក់ចូលទៅក្នុងប្រភេទទ្រព្យសកម្មទាំងនេះស្របពេលដែលវិនិយោគិនកំពុងបន្តការស្រេកឃ្លានទិន្នផលដែលជំរុញឱ្យតម្លៃទៅរកកម្រិតខ្ពស់ដែលមិនសមហេតុផល។
តើនេះបង្ហាញពីលក្ខខណ្ឌពពុះ? មិនចាំបាច់។ ខណៈពេលដែលវាបង្ហាញអោយច្បាស់ថាការត្រឡប់មកវិញនៃប្រភេទទ្រព្យសកម្មទាំងនេះនាពេលអនាគតទំនងជាមិនសូវរឹងមាំនៅឆ្នាំខាងមុខទេហាងឆេងនៃការលក់ដ៏សំខាន់នៅក្នុងឆ្នាំប្រតិទិនដែលបានផ្តល់ឱ្យមានកម្រិតទាបបើប្រវត្តិគឺជាការចង្អុលបង្ហាញ។ មើលលេខ:
សញ្ញាប័ណ្ណទិន្នផលខ្ពស់បាននាំមកនូវផលចំណេញអវិជ្ជមានក្នុងរយៈពេលត្រឹមតែ 4 ឆ្នាំចាប់តាំងពីឆ្នាំ 1980 ដែលត្រូវបានវាស់ដោយសន្ទស្សន៍ទិន្នផលខ្ពស់របស់ JP Morgan ។ ខណៈពេលមួយនៃការធ្លាក់ចុះនេះគឺធំ - -27% ក្នុងអំឡុងពេលវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ 2008 - មួយផ្សេងទៀតគឺតិចតួចបំផុត: -6% (1990) -2% (1994) និង -6% (2000) ។
សន្ទស្សន៍សញ្ញាប័ណ្ណសកលរបស់ Barclays រួមបញ្ចូលទាំងប័ណ្ណរតនាគារសាជីវកម្មនិងប័ណ្ណមូលប័ត្រអាមេរិកផ្សេងៗទៀតបានកើនឡើងក្នុងរយៈពេល 32 ឆ្នាំក្នុងរយៈពេល 33 ឆ្នាំ។ ឆ្នាំធ្លាក់ចុះគឺនៅឆ្នាំ 1994 នៅពេលវាធ្លាក់ចុះ 2.92% ។
ការធ្លាក់ចុះនេះប្រហែលជាគួរឱ្យភ័យខ្លាចនៅពេលនោះបានបង្ហាញថាអាចគ្រប់គ្រងបានសម្រាប់វិនិយោគិនរយៈពេលវែងហើយវាមិនយូរប៉ុន្មានមុនពេលទីផ្សារបានស្ទុះឡើងវិញហើយវិនិយោគិនអាចងើបឡើងវិញនូវការខាតបង់របស់ពួកគេ។
ប្រសិនបើនេះជាការពិតក្រុមហ៊ុន Bubble Market Bubble, តើអ្នកគួរធ្វើអ្វីអំពីវា?
នៅក្នុងគ្រប់ស្ថានភាពទាំងអស់ជម្រើសដ៏ឈ្លាសវៃបំផុតក្នុងការវិនិយោគគឺដើម្បីបន្តវគ្គសិក្សាដែលផ្តល់ឱ្យនូវការវិនិយោគរបស់អ្នកបន្តការ ប្រឈម នឹង ហានិភ័យ និងគោលដៅរយៈពេលវែងរបស់អ្នក។ ប្រសិនបើអ្នកបានវិនិយោគក្នុងចំណងដើម្បីធ្វើពិពិធកម្ម, ស្ថិរភាពឬដើម្បីបង្កើនប្រាក់ចំណូលរបស់អ្នកអ្នកអាចបន្តបម្រើតួនាទីនេះទោះបីជាទីផ្សារជួបប្រទះនឹងភាពចលាចលនៅឆ្នាំខាងមុខក៏ដោយ។
ផ្ទុយទៅវិញការជ្រើសរើសដ៏ឈ្លាសវៃមួយអាចធ្វើឱ្យអ្នកត្រលប់មកវិញនូវការរំពឹងទុករបស់អ្នកក្រោយពីការរត់ដ៏ខ្លាំងក្លាក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំថ្មីៗនេះ។ ជាជាងរំពឹងថាការបន្តភាពត្រចះត្រចង់វិលត្រឡប់មកវិញនូវទីផ្សារដែលមានបទពិសោធន៍ក្នុងចន្លោះពេលនោះវិនិយោគិននឹងមានប្រាជ្ញាក្នុងការរៀបចំផែនការដើម្បីទទួលបានលទ្ធផលតិចតួចបន្ថែមទៀត។
ការលើកលែងចំពោះរឿងនេះគឺថានរណាម្នាក់ដែលនៅជិតឬចូលនិវត្តន៍ឬអ្នកដែលត្រូវការប្រើលុយក្នុងរយៈពេលមួយទៅពីរឆ្នាំ។ រាល់ពេលដែលវិនិយោគិនត្រូវការប្រើលុយក្នុងពេលឆាប់ៗនេះវាមិនចំណាយប្រាក់ដើម្បីទទួលយកហានិភ័យហួសហេតុទេមិនថាមានលក្ខខណ្ឌអ្វីនៅក្នុងទីផ្សារទូលំទូលាយនោះទេ។
ចំណាំចុងក្រោយមួយ ...
Pundits បានធ្វើអាជីពរបស់ពួកគេដោយហៅជាសាធារណៈថាជាទីផ្សារដ៏ធំដូច្នេះវាមានការលើកទឹកចិត្តជាច្រើនដើម្បីស្រែកថា "ពពុះ!" ហើយរីករាយជាមួយការផ្សាយព័ត៌មានដែលមានដូចខាងក្រោម។ ដូចដែលតែងតែមានករណីជាមួយការវិនិយោគកុំជឿអ្វីទាំងអស់ដែលអ្នកលឺ។ ប្រសិនបើមានការសង្ស័យណាមួយនោះគឺជាអត្ថបទមួយដែលមានចំណងជើងថា "ពពុះសញ្ញាប័ណ្ណគឺជាឧបទ្ទវហេតុដែលកំពុងកើតឡើង" ។ កាលបរិច្ឆេទនៃដុំនេះ? ថ្ងៃទី 12 ខែមករាឆ្នាំ 2009 ។
ការបដិសេធ : ព័ត៌មាននៅលើគេហទំព័រនេះត្រូវបានផ្តល់ជូនសម្រាប់គោលបំណងពិភាក្សាតែប៉ុណ្ណោះហើយមិនគួរត្រូវបានបកស្រាយជាដំបូន្មាននៃការវិនិយោគឡើយ។ នៅក្រោមកាលៈទេសៈទេព័ត៌មាននេះតំណាងឱ្យអនុសាសន៍ដើម្បីទិញឬលក់មូលបត្រ។ ត្រូវប្រាកដថាពិគ្រោះជាមួយអ្នកជំនាញខាងវិនិយោគនិងពន្ធដារមុនពេលអ្នកវិនិយោគ។