ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកបានបញ្ចប់ការកាត់បន្ថយគោលនយោបាយបន្ធូរបន្ថយគោលនយោបាយអសកម្មរបស់ខ្លួន។ នៅថ្ងៃទី 18 ខែធ្នូឆ្នាំ 2013 សហព័ន្ធបានចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយការទិញ សញ្ញាប័ណ្ណ របស់ខ្លួនចំនួន 10 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយខែរហូតដល់ 75 ពាន់លានដុល្លារ។ បន្ទាប់ពីការកាត់បន្ថយជាបន្តបន្ទាប់ពេញមួយឆ្នាំ 2014 កម្មវិធីនេះបានបញ្ចប់តាមការប្រជុំរបស់ Fed កាលពីថ្ងៃទី 29-30 ខែតុលា។
តើ Fed កាត់បន្ថយអ្វី?
"ការកាត់បន្ថយ" គឺជាពាក្យដែលបានធ្លាយចូលក្នុងសន្ទានុក្រមហិរញ្ញវត្ថុនៅថ្ងៃទី 22 ខែឧសភានៅពេលដែល លោក Ben Bernanke ប្រធានធនាគារបម្រុងសហប្រជាជាតិ បានថ្លែងនៅក្នុងសក្ខីកម្មមុនសភាថាធនាគារកណ្តាលប្រហែលជាកាត់បន្ថយឬកាត់បន្ថយទំហំនៃកម្មវិធីទិញសញ្ញាប័ណ្ណដែលគេហៅថា ការកាត់បន្ថយបរិមាណ ( QE) ។ កម្មវិធីនេះដែលត្រូវបានរៀបចំឡើងដើម្បីជំរុញសេដ្ឋកិច្ចបានបម្រើគោលបំណងទីពីរនៃការគាំទ្រដល់ការអនុវត្តទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំថ្មីៗនេះ។
ខណៈពេលដែលការប្រកាសគួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលរបស់លោក Bernanke បានធ្វើឱ្យមានភាពចលាចលនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុក្នុងត្រីមាសទី 2 ធនាគារកណ្តាលមិនបានប្រកាសជាផ្លូវការនូវការកាត់បន្ថយជាលើកដំបូងរបស់ខ្លួននៅក្នុង QE រហូតដល់ថ្ងៃទី 18 ខែធ្នូឆ្នាំ 2013 ដែលចំណុចនេះបានកាត់បន្ថយកម្មវិធីរហូតដល់ 75 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយខែពីកម្រិតដើម នៃ $ 85 ពាន់លានដុល្លារ។ មូលហេតុនៃការផ្លាស់ប្តូរនេះគឺថាសេដ្ឋកិច្ចបានរឹងមាំគ្រប់គ្រាន់សម្រាប់ឱ្យធនាគារកណ្តាលមានទំនុកចិត្តក្នុងការកាត់បន្ថយកម្រិតនៃការជំរុញសកម្មភាព។ ការកាត់បន្ថយបានបន្តនៅថ្ងៃទី 29 ខែមករាដោយធនាគារកណ្តាលបានប្រកាសថាការរីកចម្រើនបន្តនៅក្នុងលក្ខខណ្ឌសេដ្ឋកិច្ចបានធានាដល់ការកាត់បន្ថយ QE ហើយធនាគារកណ្តាលនៅតែស្ថិតនៅលើផ្លូវដើម្បីឱ្យកម្មវិធីនេះរងរបួសមុនពេលចុងឆ្នាំ។ ធនាគារកណ្តាលបានជ្រើសរើសយកវិធីសាស្រ្តបន្តិចបន្តួចនេះគឺបំណងប្រាថ្នារបស់ធនាគារកណ្តាលដើម្បីបង្កើតការរំខានទីផ្សារ។
ចុងបញ្ចប់នៃ QE គឺជាសញ្ញាវិជ្ជមានសម្រាប់សហរដ្ឋអាមេរិកព្រោះវាបង្ហាញថាធនាគារកណ្តាលមានទំនុកចិត្តគ្រប់គ្រាន់ក្នុងការងើបឡើងវិញនៃសេដ្ឋកិច្ចដើម្បីដកការគាំទ្រដែលផ្តល់ដោយ QE ។
ប្រភពដើមនៃការពិភាក្សា "កាត់បន្ថយ"
បញ្ហានៃការកាត់បន្ថយជាលើកដំបូងបានផ្លាស់ប្តូរទៅជាស្មារតីសាធារណៈនៅពេលដែលលោក Bernanke បានសួរអំពីពេលវេលានៃការបញ្ចប់នូវគោលនយោបាយបន្ធូរបន្ថយបរិមាណរបស់ធនាគារកណ្តាលនៅក្នុងការផ្តល់សក្ខីកម្មរបស់គាត់កាលពីថ្ងៃទី 22 ខែឧសភាបានថ្លែងថា "ប្រសិនបើយើងមើលឃើញការរីកចម្រើនជាបន្តបន្ទាប់ហើយយើងមានទំនុកចិត្តថាវានឹងក្លាយជា ទ្រទ្រង់បន្ទាប់មកយើងអាចនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំពីរបីទៀត ...
ចូរចាត់វិធានការចុះខ្សោយក្នុងការទិញរបស់យើង»។ នេះគ្រាន់តែជាសេចក្តីថ្លែងការណ៍ជាច្រើនដែលធ្វើឡើងដោយលោក Bernanke នៅថ្ងៃនោះ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយវាគឺជាអ្នកដែលទទួលបានការយកចិត្តទុកដាក់បំផុតព្រោះវាបានមកនៅពេលវិនិយោគិនមានការព្រួយបារម្ភអំពីផលប៉ះពាល់ទីផ្សារសក្តានុពលនៃការកាត់បន្ថយនៃគោលនយោបាយដែលមានលក្ខណៈអំណោយផលចំពោះភាគហ៊ុននិងមូលបត្រទាំងអស់។
សម្រាប់ការពន្យល់ពេញលេញនិងទាន់ពេលវេលានៃ គោលនយោបាយ របស់ Fed សូមមើល គោលនយោបាយបម្រុងសហព័ន្ធបច្ចុប្បន្ន: សេចក្តីពន្យល់របស់អ្នកវិភាគ
លោក Bernanke បានធ្វើតាមការថ្លែងរបស់លោកនៅក្នុងសន្និសីទកាសែតបន្ទាប់ពីកិច្ចប្រជុំរបស់ Fed កាលពី ថ្ងៃទី 19 ខែកក្កដា ។ ខណៈពេលដែលបានបញ្ជាក់ថាគោលនយោបាយបន្ធូរបន្ថយបរិមាណនៅតែមានជាអាទិ៍សម្រាប់ពេលបច្ចុប្បន្ននេះប្រធានធនាគារកណ្តាលបាននិយាយថាគោលនយោបាយនេះពឹងផ្អែកលើទិន្នន័យចូល។ ដោយសារតែមានភាពប្រសើរឡើងនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកលោករំពឹងថាវិធីសាស្រ្តជំរុញទិន្នន័យនេះនឹងជំរុញឱ្យលោកចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយ QE មុនចុងឆ្នាំ 2013 ដោយកម្មវិធីបញ្ចប់ទាំងស្រុងនៅឆ្នាំ 2014 ។
ជាមួយនេះជាផ្ទៃខាងកើតទីផ្សាររំពឹងថាការកាត់បន្ថយនឹងកើតមានឡើងនៅកិច្ចប្រជុំរបស់ Fed នៅថ្ងៃទី 18 ខែកញ្ញាឆ្នាំ 2013 ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ធនាគារកណ្តាល មានការភ្ញាក់ផ្អើលយ៉ាងខ្លាំងចំពោះទីផ្សារនានាដោយបានជ្រើសរើសរក្សាទុកប្រាក់សំណងរបស់ខ្លួនត្រឹម 85 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយខែ។ ការផ្លាស់ប្តូរនេះទំនងជាបណ្តាលមកពីកត្តាពីរ: 1) ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចទន់ខ្សោយដែលត្រូវបានចេញផ្សាយកាលពីខែមុននិង 2) ការរំពឹងទុកនៃកំណើនលូតលាស់យឺតដែលកើតចេញពីការបិទទ្វាររដ្ឋាភិបាលនិងការពិភាក្សាលើ ពិដានបំណុល ។
ជាលទ្ធផលធនាគារកណ្តាលបានជ្រើសរើសពន្យាពេលចាប់ផ្តើមការកាត់បន្ថយរហូតដល់កិច្ចប្រជុំខែធ្នូឆ្នាំ 2013 ។
សក្តានុពលសម្រាប់ការកាត់បន្ថយមានតាំងពីការចាប់ផ្តើមកម្មវិធី QE ។ ការបន្ធូរបន្ថយលើបរិមាណ មិនត្រូវបានបម្រុងទុកជារៀងរហូតទេចាប់តាំងពីការទិញសញ្ញាប័ណ្ណនីមួយៗបានពង្រីក តារាងតុល្យការ របស់ Fed ដោយបង្កើនចំនួនទឹកប្រាក់ដែលខ្លួនមាន។
ប្រតិកម្មលើទីផ្សារដើម្បីកាត់បន្ថយ
ខណៈពេលដែលសេចក្តីថ្លែងរបស់លោក Bernanke មិនបានបង្ហាញពីការផ្លាស់ប្តូរភ្លាមៗនោះវានៅតែភ័យខ្លាចទីផ្សារ។ ក្នុងការស្ទុះងើបឡើងវិញដែលកើតមានឡើងបន្ទាប់ពី វិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ 2008 មូលនិធិ និងមូលបត្របំណុលបានរកប្រាក់ចំណូលបានច្រើនគួរឱ្យកត់សម្គាល់បើទោះបីកំណើនសេដ្ឋកិច្ចដែលស្ថិតនៅក្រោមកម្រិតប្រវតិ្តសាស្រ្តក៏ដោយ។ ការយល់ស្របទូទៅដែលទំនងជាត្រឹមត្រូវគឺថាគោលនយោបាយរបស់ Fed គឺជាមូលហេតុនៃការផ្តាច់ចេញពីគ្នា។
ចុងឆ្នាំ 2013 ជំនឿរឹងមាំមួយគឺថានៅពេលធនាគារកណ្តាលចាប់ផ្តើមទាញយកផលចំណេញពីការជំរុញរបស់ខ្លួនវិញទីផ្សារនឹងចាប់ផ្តើមអនុវត្តបន្ថែមទៀតជាមួយនឹងមូលដ្ឋានគ្រឹះសេដ្ឋកិច្ចដែលក្នុងករណីនេះមានន័យថាខ្សោយ។
មូលបត្របំណុលពិតជាបានលក់ចេញយ៉ាងខ្លាំងបន្ទាប់ពីការលើកឡើងរបស់ Bernanke ជាលើកដំបូងអំពីការកាត់បន្ថយខណៈពេលភាគហ៊ុនបានចាប់ផ្តើមបង្ហាញពី ការប្រែប្រួលខ្ពស់ ជាងកាលពីមុន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយទីផ្សារត្រូវបានរក្សាស្ថេរភាពនៅពាក់កណ្តាលទីពីរនៃឆ្នាំ 2013 នៅពេលដែលវិនិយោគិនបានកើនឡើងជាបន្តបន្ទាប់ជាមួយនឹងគំនិតនៃការកាត់បន្ថយនូវតុល្យភាព។
ជាមួយនឹងការស្ទុះងើបឡើងវិញនៃសេដ្ឋកិច្ចដែលអូសបន្លាយរហូតដល់ឆ្នាំ 2014 ហើយវិនិយោគិនរក្សានូវចំណង់ចំណូលចិត្តប្រកបដោយសុខភាពល្អ - ដំណើរការនៃការកាត់បន្ថយមិនមានផលប៉ះពាល់លើទីផ្សារនោះទេ។ តាមការពិតភាគហ៊ុននិងមូលបត្របំណុលបានដំណើរការយ៉ាងល្អ។ នេះបង្ហាញថាធនាគារកណ្តាលបានសម្រេចក្នុងការកាត់បន្ថយគោលនយោបាយបន្ធូរបន្ថយបរិមាណក៏ដូចជានៅក្នុងពេលវេលានិងវិធីសាស្ត្ររបស់ខ្លួន។