ហេតុអ្វីធនាគារកណ្តាលរបស់ប្រទេសនេះកំពុងធ្វើឱ្យបំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាលកាន់តែអាក្រក់?
ធនាគារកណ្តាល រកប្រាក់ចំណូលពី បំណុលអាមេរិក ពេលទិញ ប័ណ្ណរតនាគារអាមេរិកប័ណ្ណបំណុលនិងកំណត់ត្រា ។ នៅពេលសហព័ន្ធបម្រុងទិញប័ណ្ណរតនាគារទាំងនេះវាមិនចាំបាច់ បោះពុម្ពលុយ ដើម្បីធ្វើដូច្នេះទេ។ ធនាគារនេះផ្តល់ឥណទានដល់ធនាគារសមាជិកបំរុងសហព័ន្ធដែលកាន់កាប់ប័ណ្ណរតនាគារ។ បន្ទាប់មកវាដាក់ទ្រឹស្ដីនៅលើតារាងតុល្យការរបស់ខ្លួន។ វាធ្វើបែបនេះតាមរយៈការិយាល័យនៅធនាគារបំរុងសហព័ន្ធញូវយ៉ក។ មនុស្សគ្រប់គ្នាចាត់ទុកការផ្តល់ឥណទាននេះដូចជាលុយដែរទោះបីជាធនាគារកណ្តាលមិនបានបោះពុម្ពសាច់ប្រាក់ត្រជាក់ក៏ពិតមែន។
ដំណើរការនេះត្រូវបានគេហៅថា ប្រតិបត្ដិការទីផ្សារបើកទូលាយ ។ ធនាគារកណ្តាលប្រើឧបករណ៍នេះដើម្បីបង្កើន អត្រាការប្រាក់ និង កាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ។ វាបន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅពេលដែលវាទិញ Treasurys ពីធនាគារសមាជិករបស់ខ្លួន។ ធនាគារកណ្តាលចេញការផ្តល់ឥណទានដល់ធនាគារ។ បច្ចុប្បន្នពួកគេមានទុនបម្រុងច្រើនជាងអ្វីដែលពួកគេត្រូវការដើម្បីបំពេញតាម តម្រូវការបម្រុង របស់ធនាគារកណ្តាល។
ធនាគរនឹងផ្តល់ប្រាក់កម្ចីច្រើនពេកដែលត្រូវបានគេស្គាល់ថាជា មូលនិធិ ដែល ផ្តល់មូលនិធិ ដល់ធនាគារដទៃទៀតដើម្បីបំពេញតាមតម្រូវការ។ អត្រាការប្រាក់ដែល ពួកគេគិតគ្នាទៅវិញទៅមកគឺជា អត្រាមូលនិធិចុក ។
ធនាគរនឹងកាត់បន្ថយអត្រានេះដើម្បីដកទុនបម្រុងលើសនេះ។
របៀបដែលធនាគារកណ្តាលរកប្រាក់បំណុល
តើការធ្វើបែបនេះរកប្រាក់បានយ៉ាងដូចម្តេច? នៅពេលដែលរដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិដេញថ្លៃទ្រព្រឺស័រវាខ្ចីប្រាក់ពីអ្នកទិញរតនាគារទាំងអស់។ ទាំងនេះរួមមានបុគ្គលសាជីវកម្មនិងរដ្ឋាភិបាលបរទេស។ ធនាគារកណ្តាលបានប្តូរប្រាក់បំណុលនេះទៅជាប្រាក់តាមរយៈការដកហូតប័ណ្ណរតនាគារទាំងនោះចេញពីចរាចរណ៍។
ការកាត់បន្ថយការផ្គត់ផ្គង់រតនាគារធ្វើឱ្យមូលបត្របំណុលដែលនៅសល់កាន់តែមានតម្លៃ។
ទាំងនេះរតនាគារតម្លៃខ្ពស់ជាងនេះមិនចាំបាច់បង់ប្រាក់ជាច្រើននៅក្នុងការចាប់អារម្មណ៍ដើម្បីទទួលបានអ្នកទិញ។ ទិន្នផលទាបនេះធ្វើ ឱ្យអត្រាការប្រាក់ធ្លាក់ចុះ លើបំណុលអាមេរិក។ អត្រាការប្រាក់ទាបមានន័យថារដ្ឋាភិបាលមិនចាំបាច់ចំណាយប្រាក់ច្រើនដើម្បីសងបំណុលរបស់ខ្លួនទេ។ នោះគឺជាប្រាក់ដែលវាអាចប្រើសម្រាប់កម្មវិធីផ្សេងៗ។
វាហាក់ដូចជារតនាគារដែលទិញដោយធនាគារកណ្តាលមិនមានទេ។ ប៉ុន្តែពួកគេមានវត្តមាននៅលើ តារាងតុល្យការ របស់ Fed ។ បច្ចេកទេសរតនាគារត្រូវតែបង់ប្រាក់ធនាគារកណ្តាលត្រឡប់មកវិញនៅថ្ងៃណាមួយ។ រហូតមកដល់ពេលនោះធនាគារកណ្តាលបានផ្តល់ថវិកាបន្ថែមដល់រដ្ឋាភិបាលសហព័ន្ធ។ ដែលបង្កើនការ ផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់ ដូច្នេះការរកប្រាក់បំណុល។
ហេតុអ្វីនេះជាបញ្ហា
មនុស្សភាគច្រើនមិនបារម្ភអំពីធនាគារកណ្តាលដែលរកប្រាក់តាមបំណុលរហូតដល់ វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចឆ្នាំ 2008 ។ នោះហើយជាដោយសារតែរហូតដល់ពេលនោះប្រតិបត្ដិការទីផ្សារបើកចំហមិនមែនជាការទិញដ៏ធំ។ ចាប់ពីខែវិច្ឆិកាឆ្នាំ 2010 ដល់ខែមិថុនាឆ្នាំ 2011 ធនាគារកណ្តាលបានទិញរតនាគាររយៈពេល 600 ពាន់លានដុល្លារ។ នោះគឺជាដំណាក់កាលដំបូងនៃ ការកាត់បន្ថយបរិមាណ ដែលគេស្គាល់ថាជា QE1 ។
មានបួនដំណាក់កាលនៃកម្មវិធី QE ដែលមានរយៈពេលរហូតដល់ខែតុលាឆ្នាំ 2014 ។ ធនាគារកណ្តាលបានបញ្ចប់ជាមួយនឹងប្រាក់កម្ចីរតនាគារនិងប័ណ្ណឥណទានដែលគាំទ្រដោយប្រាក់បំណុលចំនួន 4,5 ពាន់ពាន់លានដុល្លារនៅលើតារាងតុល្យការរបស់ខ្លួន។
នៅថ្ងៃទី 14 ខែមិថុនាឆ្នាំ 2017 ធនាគារកណ្តាលបាននិយាយថាខ្លួននឹងកាត់បន្ថយការកាន់កាប់របស់ខ្លួនដូច្នេះជាបណ្តើរ ៗ វានឹងមិនចាំបាច់លក់វាទេ។
នៅពេលដែលអត្រាមូលនិធិមូលនិធិបានឈានដល់គោលដៅរបស់ខ្លួន 2 ភាគរយធនាគារកណ្តាលនឹងអនុញ្ញាតឱ្យ Treasurys 6 ពាន់លានដុល្លារមានភាពចាស់ទុំដោយគ្មានការជំនួសឱ្យពួកគេ។ ក្នុងមួយខែវានឹងអនុញ្ញាតឱ្យបន្ថែម 6 ពាន់លានដុល្លារដើម្បីឱ្យមានភាពចាស់ទុំ។ គោលដៅរបស់ខ្លួនគឺត្រូវចូលនិវត្តន៍ចំនួន 30 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយខែ។
ធនាគារកណ្តាលនឹងធ្វើដូចគ្នាជាមួយនឹងការកាន់កាប់ មូលបត្រដែលគាំទ្រដោយប្រាក់កម្ចី របស់ខ្លួនតែកើនឡើង 4 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយខែរហូតដល់ 20 ពាន់លានដុល្លារ។
នៅពេលធនាគារកណ្តាលចាប់ផ្តើមចូលនិវត្តន៍នោះអត្រាការប្រាក់រយៈពេលវែងនឹងកើនឡើងបន្ថែមទៀត។ នោះគឺដោយសារតែមានការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់រតនាគារលើទីផ្សារកាន់តែច្រើន។ រតនាគារអាមេរិកនឹងត្រូវផ្តល់អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាងនេះទៅលើការដេញថ្លៃរបស់ Treasurys ដើម្បីបញ្ចុះបញ្ចូលគ្រប់គ្នាឱ្យទិញវា។ ការណ៍នេះនឹងធ្វើឱ្យបំណុលអាមេរិកកាន់តែមានតម្លៃថ្លៃសម្រាប់រដ្ឋាភិបាលក្នុងការសងបំណុល។ វាជាបញ្ហាធ្ងន់ធ្ងរដែលមានបំណុលជិត 20 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។ លើសពីនេះទៀត អនុបាតផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបធៀប នឹង បំណុល គឺច្រើនជាង 100 ភាគរយ។
នោះហួសពីកម្រិតសុវត្ថិភាព។ វាធ្វើឱ្យអ្នកខ្ចីសាកសួរថាតើប្រទេសមួយអាចមានលទ្ធភាពសងប្រាក់កម្ចីរបស់ខ្លួនបានដែរឬទេ។
ហេតុអ្វីបានជាធនាគារកណ្តាលបានទិញមូលបត្របំណុល
គោលបំណងចម្បងរបស់ធនាគារកណ្តាលនៅទូទាំង QE គឺរក្សាអត្រាប្រាក់កម្ចីទាប។ ធនាគារកំណត់អត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លីទាំងអស់លើអត្រាមូលនិធិចុក។ អត្រាកំណើនទាប ជួយក្រុមហ៊ុនពង្រីកនិង បង្កើតការងារ ។ អត្រាតម្លៃប្រាក់កម្ចីទាបជួយប្រជាជនឱ្យទិញផ្ទះថ្លៃ ៗ ។ ធនាគារកណ្តាលចង់ឱ្យ QE ស្តារទីផ្សារលំនៅឋាន។ អត្រាការប្រាក់ទាបក៏បានកាត់បន្ថយការសងបំណុលផងដែរ។ ដែលធ្វើឱ្យវិនិយោគិនឆ្ពោះទៅរក ការស្តុកទុក និងការវិនិយោគដែលផ្តល់ទិន្នផលខ្ពស់។ សម្រាប់ហេតុផលទាំងនេះអត្រាការប្រាក់ទាបជួយជំរុញ កំណើនសេដ្ឋកិច្ច ។
ប៉ុន្តែជាផ្នែកមួយនៃចេតនារបស់ធនាគារកណ្តាលអាចនឹងរកលុយបាន។ វាមិនដែលសារភាពទេប៉ុន្តែវាសមហេតុផល។ QE បានជួយបង្កើនការ ចំណាយរបស់រដ្ឋាភិបាល និងជំរុញកំណើន។ រតនាគារមិនចាំបាច់ដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដើម្បីទាក់ទាញអ្នកទិញទេ។ នោះនឹងធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ។ នៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចបានស្តារឡើងវិញយ៉ាងពេញទំហឹងធនាគារកណ្តាលអាចច្រានចោលប្រតិបត្តិការទូទាត់របស់ខ្លួនដោយសុវត្ថិភាព។ វានឹងលក់រតនាគារដែលវាជាកម្មសិទ្ធិ។
ផ្លូវលោក Louis ប្រាក់ដុល្លារមិនពេញចិត្ត
នៅក្នុងខែកុម្ភៈ 2013, ធនាគារសហព័ន្ធធនាគារកណ្តាលផ្លូវលោក Louis បានចេញរបាយការណ៍មួយដែលបានបដិសេធធនាគារកណ្តាលរកប្រាក់បំណុលសហព័ន្ធ។ វាបានអះអាងថា ធនាគារកណ្តាល អាចរកប្រាក់បានតែបំណុលតែប៉ុណ្ណោះប្រសិនបើគោលបំណងរបស់ខ្លួនគឺដើម្បីរក្សារតនាគារនៅលើតារាងតុល្យការរបស់ខ្លួនដោយគ្មានកំណត់។ និយាយម្យ៉ាងទៀតវានឹងប្រើប្រាស់ថាមពលរបស់ខ្លួនដើម្បីបង្កើតប្រាក់ចេញពីខ្យល់អាកាសដើម្បីផ្តល់ការឧបត្ថម្ភធនជាអចិន្ត្រៃយ៍ដល់ការចំណាយរបស់រដ្ឋាភិបាលសហព័ន្ធ។
ផ្ទុយទៅវិញ លោក Ben Bernanke អតីតប្រធាន Fed បាននិយាយយ៉ាងច្បាស់ថា Fed នឹងលក់ Treasurys នៅពេល QE បានបញ្ចប់។ បើទោះបីជាធនាគារកណ្តាលបានបញ្ចប់ QE នៅក្នុងខែតុលាឆ្នាំ 2014 ក៏ដោយក៏វាមិនបានចាប់ផ្តើមលក់ប័ណ្ណរតនាគាររបស់ខ្លួនដែរ។ នៅពេលដែលវាធ្វើ, អត្រាការប្រាក់នឹងកើនឡើង។ រដ្ឋាភិបាលសហព័ន្ធនឹងរកឃើញថាការចំណាយហិរញ្ញវត្ថុរបស់វានឹងកាន់តែថ្លៃ។