ភាពខុសគ្នារវាងភ្នាក់ងារនិងវត្ថុបញ្ចាំដែលមិនមែនជាភ្នាក់ងារ

មូលបត្រដែលត្រូវបានដាក់បញ្ចាំដោយធនាគារ (MBS) ដែលជាក្រុមហ៊ីប៉ូតែកផ្ទះដែលត្រូវបានលក់ដោយធនាគារបោះផ្សាយហើយបន្ទាប់មកត្រូវបានវេចខ្ចប់រួមគ្នាទៅជា "ថ្លុក" និងត្រូវបានលក់ជាសន្ដិសុខតែមួយអាចត្រូវបានចាត់ថ្នាក់ជាពីរយ៉ាង: "ភ្នាក់ងារ" ឬ " ភ្នាក់ងារ "។

និយមន័យនៃភ្នាក់ងារនិងភ្នាក់ងារក្រៅប្រព័ន្ធ MBS

ភ្នាក់ងារ MBS ត្រូវបានបង្កើតឡើងដោយទីភ្នាក់ងារមួយក្នុងចំណោមភ្នាក់ងាររដ្ឋាភិបាលបី: សមាគមជាតិដាក់បញ្ចាំការធានារ៉ាប់រង (ហៅថា GNMA ឬ Ginnie Mae) សហព័ន្ធសហព័ន្ធជាតិ (FNMA ឬ Fannie Mae) និង Federal Home Loan Mortgage Corp ។

(ហ្វ្រេដឌីម៉ាក់) ។ មូលប័ត្រ GNMA ត្រូវបានគាំទ្រដោយជំនឿនិងឥណទានពេញលេញរបស់រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកហើយដូច្នេះវាមិនមានគ្រោះថ្នាក់ទេ។ ខណៈពេលដែល FNMA និង Freddie Mac ខ្វះការគាំទ្រដូចគ្នានឹងហានិភ័យនៃ លំនាំដើម គឺមានសេចក្តីធ្វេសប្រហែស។ មូលបត្រដែលចេញដោយអង្គភាពណាមួយក្នុងចំណោមអង្គភាពទាំងនេះត្រូវបានសំដៅថាជា "ភ្នាក់ងារ MBS" ។

អង្គភាពឯកជនដូចជាស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុក៏អាចចេញមូលប័ត្រដែលគាំទ្រដោយប្រាក់បំណាច់ផងដែរ។ ក្នុងករណីនេះ MBS ត្រូវបានគេសំដៅថាជាមេធាវី "មិនមែនភ្នាក់ងារ" ឬ "ប័ណ្ណឯកជន" ។ មូលបត្របំណុលទាំងនេះមិនត្រូវបានធានាដោយរដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកឬសហគ្រាសដែលឧបត្ថម្ភដោយរដ្ឋាភិបាលណាមួយឡើយដោយសារពួកគេជាញឹកញាប់មានក្រុមអ្នកខ្ចីដែលមិនអាចបំពេញតាមស្តង់ដារនៃភ្នាក់ងារ។ ភាគច្រើននៃកម្ចីទាំងនេះជាកម្ចី "អាដហុក" និង "អនុ" ដែលទទួលបានការកោតសរសើរក្នុងអំឡុងវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ 2008 ។ វារួមជាមួយកង្វះការគាំទ្ររបស់រដ្ឋាភិបាលមានន័យថា MBS ដែលមិនមែនជាភ្នាក់ងារមានធាតុផ្សំនៃ ហានិភ័យឥណទាន (ឧទាហរណ៍លទ្ធភាពនៃការខកខាន) មិនមានវត្តមាននៅក្នុងភ្នាក់ងារ MBS ។

ប្រវត្តិសង្ខេបរបស់ MBS មិនមែនភ្នាក់ងារ

ការចេញ MBS មិនមែនភ្នាក់ងារដែលមានទំហំធំបំផុតបានកើតឡើងពីឆ្នាំ 2001 រហូតដល់ឆ្នាំ 2007 ហើយបន្ទាប់មកបានបញ្ចប់នៅក្នុងឆ្នាំ 2008 បន្ទាប់ពីវិបត្តិលំនៅដ្ឋាន / ហិរញ្ញវត្ថុ។ យោងទៅតាមបំណែកឆ្នាំ 2010 របស់ JP Morgan ដែលមានឈ្មោះថា "មូលនិធិកម្ចីទិញឥវ៉ាន់គ្មានការធានារ៉ាប់រងគ្រប់គ្រងឱកាសនិងហានិភ័យ" "សមតុល្យមិនទាន់មានប្រាក់កម្ចីមិនមែនទីភ្នាក់ងារបានកើនឡើងពី 600 ពាន់លានដុល្លារនៅចុងឆ្នាំ 2003 ដល់ 2,2 សែនកោដិនៅឆ្នាំ 2007 ។ "

ការរីកចម្រើនយ៉ាងឆាប់រហ័សនៅក្នុងទីផ្សារ MBS ដែលមិនមែនជាភ្នាក់ងារត្រូវបានគេលើកឡើងយ៉ាងទូលំទូលាយថាជាកត្តាសំខាន់សម្រាប់វិបត្ដិចាប់តាំងពីមូលបត្រទាំងនេះបានផ្តល់ជាមធ្យោបាយសម្រាប់អ្នកទិញផ្ទះដែលមិនសូវមានការទទួលខុសត្រូវដើម្បីទទួលបានហិរញ្ញប្បទាន។ វាបណ្តាលឱ្យមានការកើនឡើងនូវកំហុសឆ្គងដែលបណ្តាលឱ្យ MBS មិនមែនភ្នាក់ងារធ្លាក់ចុះក្នុងឆ្នាំ 2008 ។ "ការរីករាលដាល" ក្រោយមកបានរីករាលដាលទៅរកមូលបត្រ ដែលមានគុណភាពខ្ពស់ ពន្លឿនវិបត្ដិនិងបណ្តាលឱ្យមានការបញ្ឈប់ការលក់ថ្មី។

ថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មបានអនុវត្តយ៉ាងល្អនៅក្នុងការងើបឡើងវិញជាបន្តបន្ទាប់ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយអ្នកគ្រប់គ្រងលុយកាក់ផ្ទុយគ្នាដែលបានទទួលយកហានិភ័យនៃការទិញចូលទៅក្នុងទីផ្សារដែលថោកទាបបំផុតក្នុងឆ្នាំ 2009. អ្នកគ្រប់គ្រងប្រាក់នៅតែអាចវិនិយោគនៅក្នុង MBS មិនមែនភ្នាក់ងារនៅថ្ងៃនេះទោះបីជាមានការខ្វះខាតការចេញផ្សាយថ្មីក៏ដោយ។ ខណៈដែលមូលបត្រដែលបានចេញមុនពេលមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុបន្តធ្វើពាណិជ្ជកម្មនៅទីផ្សារបើកចំហ។

ទុកឱ្យការវិភាគដើម្បីគុណសម្បត្តិ

លើកលែងតែករណីកម្របំផុតករណី MBS មិនមែនជាទីភ្នាក់ងារមិនមែនសម្រាប់វិនិយោគិនឯកជនទេ។ នៅក្នុងបំណែករបស់ខ្លួន "ស្វែងរកឱកាសក្នុងទីផ្សារហ៊ីប៉ូតែកមិនមែនទីភ្នាក់ងារនាពេលបច្ចុប្បន្ន" ក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្ម PIMCO បានគូសបញ្ជាក់ពីការពិចារណាជាច្រើនដែលទាក់ទងនឹងការជ្រើសរើសមូលបត្របុគ្គលក្នុងផ្នែកទីផ្សារនេះ:

• ការវិភាគទីផ្សារផ្ទះនៅទាំងថ្នាក់ជាតិនិងថ្នាក់មូលដ្ឋាន
• ការវិភាគគោលនយោបាយសាធារណៈ
• ការវិភាគលើផ្នែកនីមួយៗឬផ្នែកនីមួយៗនៅក្នុងកិច្ចសន្យា MBS នីមួយៗដើម្បីកំណត់បញ្ហាទាំងនោះជាមួយនឹងទម្រង់ហានិភ័យ / វិលត្រឡប់ដ៏ល្អប្រសើរ

• សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទីផ្សារ
• អត្រាការប្រាក់និងការវិភាគ ខ្សែកោងទិន្នផល
• វិភាគអង្គភាពសេវាកម្មនានា

ទោះបីជាមិនមានការចាប់អារម្មណ៍សម្រាប់វិនិយោគិនទិញ MBS ដែលមិនមែនជាភ្នាក់ងារដោយខ្លួនឯងក៏ដោយក៏ មូលបត្របំណុលដែលគ្រប់គ្រងដោយសកម្ម ជាច្រើន មានមូលបត្រ ទាំងនេះ។ ក្នុងករណីជាច្រើនមូលនិធិបានកាន់កាប់សញ្ញាប័ណ្ណទាំងនេះតាំងពីសម័យក្រោយវិបត្ដិហើយក្នុងករណីនេះពួកគេនឹងបានរួមចំណែកយ៉ាងធំធេងក្នុងការត្រឡប់មកវិញ។ ខណៈពេលដែលមិនមានការរីកចំរើនជាច្រើននៅក្នុង MBS ដែលមិនមែនជាភ្នាក់ងារនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះដូចកាលពី 5 ឆ្នាំមុនចូរពិចារណាអំពីវត្តមានរបស់ពួកគេនៅក្នុងមូលបត្របំណុលដែលជាការចង្អុលបង្ហាញថាអ្នកគ្រប់គ្រងមានឆន្ទៈក្នុងការស្វែងរកឱកាសនៅក្នុងផ្នែកទីផ្សារដែលមិនមានប្រជាប្រិយភាព។