តើ CMBS គឺជាអ្វី?
CMBS មួយត្រូវបានបង្កើតឡើងនៅពេលដែលធនាគារមួយយកប្រាក់កម្ចីមួយក្រុមនៅលើសៀវភៅរបស់ពួកគេខ្ចប់ពួកគេជាមួយគ្នាហើយបន្ទាប់មកលក់ពួកគេទៅក្នុងទម្រង់មូលបត្រជាស៊េរីនៃប័ណ្ណសន្យារ៉ាប់រង។ ស៊េរីនីមួយ ៗ នឹងត្រូវបានរៀបចំជា " ត្រីមាស " - គិតថា "ផ្នែក" - ពីកម្រិតខ្ពស់បំផុត, ហានិភ័យ CMBS ទាបបំផុតឬ "បញ្ហាជាន់ខ្ពស់" ទៅនឹងហានិភ័យខ្ពស់បំផុតនិង CMBS ទាបបំផុត។
បញ្ហាជាន់ខ្ពស់គឺជាលើកដំបូងនៅក្នុងជួរដើម្បីទទួលបានការទូទាត់ប្រាក់ដើមនិងការប្រាក់ខណៈពេលដែលបញ្ហាតូចជាងគេបំផុតនឹងជាលើកដំបូងដើម្បីទទួលយកការខាតបង់ប្រសិនបើអ្នកខ្ចីលំនាំដើម។ វិនិយោគិនជ្រើសរើសយកបញ្ហាដែលពួកគេវិនិយោគដោយផ្អែកលើទិន្នផលនិងសមត្ថភាពដែលចង់បានរបស់ពួកគេសម្រាប់ហានិភ័យ។
សក្តានុពលត្រឡប់មកវិញ CMBS
ការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីមានប្រយោជន៍ច្រើនណាស់។ វាផ្តល់លទ្ធភាពដល់ធនាគារដើម្បីផ្តល់ប្រាក់កម្ចីបន្ថែមទៀតវាផ្តល់ឱ្យអ្នកវិនិយោគសា្ថាប័នមានជម្រើសផ្តល់ទិន្នផលខ្ពស់ទៅនឹង មូលបត្ររបស់រដ្ឋាភិបាល ហើយវាផ្តល់ភាពងាយស្រួលដល់អ្នកខ្ចីពាណិជ្ជកម្មដើម្បីទទួលបានមូលនិធិ។
CMBS ផ្តល់ជូនវិនិយោគិនជាជម្រើសមួយដើម្បីទុកចិត្តលើការវិនិយោគអចលនទ្រព្យឬ REITs ដែលជាមធ្យោបាយងាយស្រួលក្នុងការវិនិយោគនៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យនៅសហរដ្ឋអាមេរិក។
មានភាពខុសគ្នាខ្លាំងរវាងការវិនិយោគទាំងពីរ។ REITS គឺជាភាគហ៊ុនចំណែក CMBS គឺជាមូលបត្របំណុល។ អត្ថប្រយោជន៍នៃ CMBS ឬ REIT គឺថា CMBS ផ្តល់នូវអត្រាត្រឡប់មកវិញដែលបានធានាខណៈពេលដែល REITs មិនបាន។
CMBS ត្រូវបានសរសេរបន្ទាប់ពីវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ 2008 មាននិន្នាការកាន់តែធំនិងមានលក្ខណៈស្តង់ដារនៃការធានា។
គុណសម្បត្តិមួយទៀតនៃ CMBS នៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលគឺថាជាទូទៅពួកគេផ្តល់នូវផលចំណេញខ្ពស់ជាងប័ណ្ណសាជីវកម្មឬមូលបត្ររបស់រដ្ឋាភិបាល។
ប្រាក់កម្ចីដែលត្រឡប់មកវិញនៅ CMBS ជាទូទៅត្រូវបានកំណត់រយៈពេល។ ពួកគេមិនអាចសងត្រលប់ដើមវិញដោយអ្នកខ្ចីដោយគ្មានការពិន័យទេ។ ជាលទ្ធផល CMBS ជាធម្មតាកាត់បន្ថយការចំណាយលើការទូទាត់ជាមុនខ្ពស់ជាងមូលបត្រដែលគាំទ្រដោយអចលនទ្រព្យដែលគាំទ្រដោយប័ណ្ណឥតសំណងលើផ្ទះឯកត្តជន។
ហានិភ័យនៃការទូទាត់សងជាលទ្ធភាពដែលអត្រាការធ្លាក់ចុះនៃអត្រាការប្រាក់នឹងធ្វើឱ្យអ្នកខ្ចីសងវិញនិងសងប្រាក់កម្ចីចាស់របស់ខ្លួនឱ្យបានលឿនជាងលទ្ធផលរំពឹងទុក។ នេះនឹងធ្វើឱ្យវិនិយោគិនទទួលបានទិន្នផលទាបជាងការរំពឹងទុក។
ហានិភ័យនៃ CMBS នេះ
ដូចដែលករណី សញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មមូលបត្រ ដែលគាំទ្រដោយទ្រព្យសម្បត្តិពាណិជ្ជកម្មគឺមានហានិភ័យនៃការខកខានមិនបាន។ ប្រសិនបើអ្នកខ្ចីមិនជោគជ័យក្នុងការទូទាត់ដើមនិងការប្រាក់អ្នកវិនិយោគ CMBS អាចនឹងខាតបង់។ ហានិភ័យនៃបញ្ហាបុគ្គលអាចប្រែប្រួលអាស្រ័យលើភាពរឹងមាំនៃទីផ្សារអចលនទ្រព្យនៅក្នុងតំបន់ជាក់លាក់ដែលប្រាក់កម្ចីមានប្រភពដើមក៏ដូចជានៅកាលបរិច្ឆេទនៃការចេញផ្សាយ។
ឧទាហរណ៍ប័ណ្ណមូលប័ត្រដែលគាំទ្រដោយធនាគារក្នុងកំឡុងពេលទីផ្សារឈានដល់កម្រិតកំពូលឬនៅពេលដែលស្តង់ដារនៃការធានាទាបមានហានិភ័យខ្ពស់។
CMBS ក៏អាចរងផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានផងដែរដោយសារភាពទន់ខ្សោយក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យដូចកាលពីឆ្នាំ 2008 និងឆ្នាំ 2009 ។ ការខ្ចីប្រាក់របស់ CMBS បានស្ងប់ស្ងាត់បន្ទាប់ពីមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ 2008 ប៉ុន្តែវាបានវិលត្រលប់មកវិញនៅពេលដែលស្ថានភាពទីផ្សារមានភាពប្រសើរឡើង។
CMBS ផ្តល់ជូនវិនិយោគិននូវមធ្យោបាយស្របច្បាប់ក្នុងការវិនិយោគលើអចលនទ្រព្យនៅសហរដ្ឋអាមេរិកប៉ុន្តែប្រសិនបើពួកគេត្រូវបានវាយតម្លៃមិនត្រឹមត្រូវឬមិនស្មោះត្រង់វាអាចបង្ហាញហានិភ័យមិនប្រាកដនិយមដូចគ្នាទៅនឹងអ្នកទិញដែលជាអនុប្រធានអនុប្រធាន MBS ដែលគំរាមកំហែងដល់សេដ្ឋកិច្ចអាម៉េរិកក្នុង វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនៃឆ្នាំ 2008 ។
តើធ្វើដូចម្តេចដើម្បីវិនិយោគនៅ CMBS
បើទោះបីជាអ្នកអាចវិនិយោគលើមូលប័ត្រប្រាក់កម្ចីដែលគាំទ្រដោយពាណិជ្ជកម្មតែវាជាធម្មតាគឺដោយអ្នកវិនិយោគមានទ្រព្យសម្បត្តិអង្គភាពវិនិយោគឬអ្នកគ្រប់គ្រងនៃមូលនិធិប្តូរប្រាក់ជួញដូរឬរូបិយវត្ថុ ETF ។ ETFs ជាច្រើនដែលមានឯកទេសក្នុង MBS និងយ៉ាងហោចណាស់មួយ - មូលនិធិ iShares Barclays CMBS Bond Fund (ticker: CMBS) - វិនិយោគតែនៅក្នុងមូលបត្រដែលគាំទ្រដោយប្រាក់កម្ចីពាណិជ្ជកម្ម។
សម្រាប់វិនិយោគិនលក់រាយ ETFs ទាំងនេះអាចជាមធ្យោបាយដ៏ល្អបំផុតក្នុងការវិនិយោគលើមូលបត្របំណុលទាំងនេះពីព្រោះពួកគេបង្ហាញពីហានិភ័យចម្រុះដែលមានហេតុផលសមរម្យដោយគ្មានការវិនិយោគធំដុំ។
មើលការអនុវត្តរបស់មូលនិធិក៏ដូចជាការអនុវត្តជាប្រវត្តិសាស្ត្រទូទៅរបស់ MBS មុនពេលពិចារណាលើការវិនិយោគ MBS ជាក់លាក់និងជាពិសេសការវិនិយោគរបស់ CMBS ។ ធ្វើឱ្យប្រាកដថាអ្នកមានផាសុកភាពជាមួយនឹងហានិភ័យ។
ការបដិសេធ: ព័ត៌មាននៅលើគេហទំព័រនេះត្រូវបានផ្តល់ជូនសម្រាប់គោលបំណងពិភាក្សាតែប៉ុណ្ណោះហើយមិនគួរត្រូវបានបកស្រាយថាជាដំបូន្មានវិនិយោគឡើយ។ នៅក្រោមកាលៈទេសៈទេព័ត៌មាននេះតំណាងឱ្យអនុសាសន៍ដើម្បីទិញឬលក់មូលបត្រ។