របៀបវិនិយោគដែលអ្នកមិនធ្លាប់ឮពីការរីករាលដាលតាមរយៈហោប៉ៅតាមរយៈសេដ្ឋកិច្ច
វិបត្តិឥណទានបានចាប់ផ្តើម។
នៅពេលប្រវត្តិសាស្រ្តចុងក្រោយនៃវិបត្តិត្រូវបានសរសេរវាទំនងជាយើងនឹងមានគំនិតប្រសើរជាងអ្វីដែលបានកើតឡើង។
ប៉ុន្តែទោះបីជាយ៉ាងនេះក្តីវាហាក់ដូចជាច្បាស់លាស់ថាវិបត្តិទីផ្សារបំណុលសាកលមិនបានចាប់ផ្តើមខ្លាំងនៅក្នុងទីផ្សារផ្ទះដូចនៅក្នុងទីផ្សារ CDO ឆ្នាំ 2007 ទេ។
តើអ្វីជាបំណុលបំណុលបញ្ចាំ?
ដូច្នេះគ្រាន់តែជាអ្វីដែលពិតប្រាកដគឺជា CDO មួយ? ហើយតើអ្វីដែលអាមេរិចជាមធ្យមរបស់អ្នកមិនដែលឮសូម្បីតែសព្វថ្ងៃនេះបណ្តាលឱ្យមានបញ្ហាច្រើនដល់សេដ្ឋកិច្ច?
វាងាយស្រួលក្នុងការសួរសំណួរទាំងនោះជាងការឆ្លើយ។ ប៉ុន្តែសូមព្យាយាម។
កាតព្វកិច្ចបំណុលដែលត្រូវបានបង្កើតឡើងនៅឆ្នាំ 1987 ដោយធនាគារិកនៅ Drexel Burnham Lambert Inc ក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំ CDO បានក្លាយទៅជាកម្លាំងដ៏សំខាន់នៅក្នុងទីផ្សារឧបករណ៍ចម្លងដែលក្នុងនោះតម្លៃនៃឧបករណ៍ចម្លងត្រូវបាន "ចេញមក" ពីតម្លៃនៃរូបិយប័ណ្ណផ្សេងទៀត ទ្រព្យសកម្ម។ ប៉ុន្តែមិនដូចជាឧបករណ៍ចម្លងតាមត្រង់មួយចំនួនដូចជាជម្រើសការហៅទូរស័ព្ទនិងការ ផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមឥណទាន CDO ស្ទើរតែមិនអាចទៅរួចសម្រាប់មនុស្សសាមញ្ញក្នុងការស្វែងយល់ (heck ត្រឡប់មកវិញនៅពេលខ្ញុំជាអ្នកកែសម្រួលព័ត៌មាននៅ Bloomberg News ថៅកែរបស់ខ្ញុំបានដឹកនាំយើងជួបប្រជុំជាច្រើនជាមួយជញ្ជាំង អ្នករស់នៅតាមដងផ្លូវក្នុងការប៉ុនប៉ងមួយភាគច្រើនមិនទទួលបានជោគជ័យដើម្បីឱ្យនរណាម្នាក់ពន្យល់ពីជ្រុងម្ខាងនៃទីផ្សារដេរីវេ។
ហើយនៅទីនោះគឺបញ្ហា។
CDO មិនមាន "ពិតប្រាកដ" ទេ។ ពួកគេបានសាងសង់។ ហើយមនុស្សម្នាក់អាចជជែកវែកញែកថាពួកគេសាងសង់នៅលើសំណង់ផ្សេងៗ។
នៅក្នុង CDO ធនាគារវិនិយោគមួយបានប្រមូលទ្រព្យសម្បត្តិជាច្រើន - ជាញឹកញាប់ប័ណ្ណបំណុលដែលមានទិន្នផលខ្ពស់មូលបត្រ ដែលគាំទ្រដោយប្រាក់បំណាច់ ការផ្លាស់ប្តូរឥណទាននិងផលិតផលដែលផ្តល់ទិន្នផលខ្ពស់ផ្សេងទៀតពីទីផ្សារប្រាក់ចំណូលថេរ។
បន្ទាប់មកធនាគារវិនិយោគបានបង្កើតរចនាសម្ពន្ធ័មួយ - CDO - ដែលនឹងចែកចាយលំហូរសាច់ប្រាក់ពីទ្រព្យទាំងនោះទៅកាន់អ្នកវិនិយោគនៅក្នុង CDO ។
សំឡេងនោះមានលក្ខណៈសាមញ្ញគ្រប់គ្រាន់ហើយ។ ប៉ុន្តែទីនេះជាការចាប់បាន: CDOs ត្រូវបានគេលក់ទៅឱ្យការវិនិយោគជាមួយហានិភ័យនិងរង្វាន់ដែលបានកំណត់។ និយាយម្យ៉ាងទៀតប្រសិនបើអ្នកទិញមួយអ្នកនឹងដឹងថាអ្នកនឹងទទួលបានផលចំណេញច្រើនប៉ុណ្ណាក្នុងការផ្លាស់ប្តូរហានិភ័យនៃដើមទុនរបស់អ្នក។ ធនាគារវិនិយោគដែលកំពុងបង្កើត CDO បានបង្ហាញពួកគេថាជាការវិនិយោគដែលកត្តាសំខាន់មិនមែនជាទ្រព្យសម្បត្តិមូលដ្ឋាន។ ផ្ទុយទៅវិញគន្លឹះចំពោះ CDOs គឺការប្រើប្រាស់គណនាគណិតវិទ្យាដើម្បីបង្កើតនិងចែកចាយលំហូរសាច់ប្រាក់។ ម៉្យាងទៀតមូលដ្ឋានគ្រឹះនៃ CDO មិនមែនជាប្រាក់កម្ចីប្រាក់កម្ចីឬក៏ប័ណ្ណឥណពន្ធទេ - វាគឺជារង្វាស់និងក្បួនដោះស្រាយរបស់អ្នកលក់និងអ្នកជួញដូរ។ ជាពិសេសទីផ្សារ CDO បានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងក្នុងឆ្នាំ 2001 ជាមួយនឹងការបង្កើតរូបមន្តមួយដែលហៅថាហ្គូសៀនកូល្លាដែលធ្វើឱ្យវាមានភាពងាយស្រួលក្នុងការរកតម្លៃ CDO យ៉ាងឆាប់រហ័ស។
ប៉ុន្តែអ្វីដែលហាក់ដូចជាកម្លាំងខ្លាំងនៃ CDOs - រូបមន្តស្មុគ្រស្មាញដែលការពារប្រឆាំងនឹងហានិភ័យខណៈពេលដែលបង្កើតផលចំណេញខ្ពស់ - ប្រែទៅជាមានកំហុស។ ដោយសារតែជារឿយៗដូចជាកើតឡើងនៅ Wall Street យើងបានរៀនពីវិធីពិបាកដែលបុរសដែលឆ្លាតបំផុតនៅក្នុងបន្ទប់ជាញឹកញាប់។
ជ្រោះចុះក្រោម
នៅដើមឆ្នាំ 2007 Wall Street បានចាប់ផ្តើមមានអារម្មណ៍ញ័រជាលើកដំបូងនៅក្នុងពិភព CDO ។ លំនាំដើមបានកើនឡើងនៅក្នុងទីផ្សារប្រាក់កម្ចី។ និង CDO ជាច្រើនរួមមាននិស្សន្ទវត្ថុដែលត្រូវបានសាងសង់លើវត្ថុបញ្ចាំ - រួមទាំងហានិភ័យ, វត្ថុបញ្ចាំទាប។
អ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិការពារហានិភ័យធនាគារពាណិជ្ជនិងវិនិយោគនិងមូលនិធិសោធននិវត្តន៍ដែលទាំងអស់នេះជាអ្នកទិញដ៏ធំនៃ CDOs បានរកឃើញថាពួកគេមានបញ្ហា។ ទ្រព្យសកម្មដែលជាស្នូលនៃ CDOs កំពុងស្ថិតនៅក្រោម។ សំខាន់ជាងនេះទៅទៀតគំរូគណិតសាស្ត្រដែលត្រូវបានគេសន្មតថាការពារវិនិយោគិនប្រឆាំងនឹងហានិភ័យមិនដំណើរការទេ។
បញ្ហាស្មុគស្មាញគឺថាមិនមានទីផ្សារណាមួយដែលត្រូវលក់ CDOs នោះទេ។ CDO មិនត្រូវបានជួញដូរនៅលើការផ្លាស់ប្តូរ។ CDOs មិនមានរចនាសម្ព័ន្ធពិតប្រាកដត្រូវបានជួញដូរទាល់តែសោះ។ ប្រសិនបើអ្នកមានមួយនៅក្នុងសំពៀតឥណទានរបស់អ្នក, អ្នកមិនអាចធ្វើបានច្រើនដើម្បីពន្លាវា។
អ្នកគ្រប់គ្រងរបស់ CDO ស្ថិតនៅក្នុងការចងស្រដៀងគ្នា។
នៅពេលដែលការភ័យខ្លាចបានរីករាលដាលទីផ្សារសម្រាប់ទ្រព្យសម្បត្តិមូលដ្ឋានរបស់ CDO ក៏ចាប់ផ្តើមលេចបាត់។ ភ្លាមៗវាមិនអាចទៅរួចទេដើម្បីបោះបង់ចោលការដោះដូរវត្ថុធាតុដើម subprime-mortgage និងមូលបត្រដទៃទៀតដែលគ្រប់គ្រងដោយ CDOs ។
ការធ្លាក់ចុះ
នៅដើមឆ្នាំ 2008 វិបត្តិ CDO បានបែកបាក់ទៅនឹងអ្វីដែលយើងហៅថាវិបត្តិឥណទាន។
នៅពេលទីផ្សារ CDO បានដួលរលំទីផ្សារឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុជាច្រើនបានធ្លាក់ចុះ។ មូលនិធិការពារហានិភ័យ folded ។ ទីភ្នាក់ងារផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានដែលមិនបានព្រមាន Wall Street អំពីគ្រោះថ្នាក់បានឃើញកេរ្តិ៍ឈ្មោះរបស់ពួកគេរងការខូចខាតយ៉ាងខ្លាំង។ ធនាគារនិងឈ្មួញកណ្តាលត្រូវបានចាកចេញពីការច្របូកច្របល់ដើម្បីបង្កើនទុនរបស់ពួកគេ។
បន្ទាប់មកនៅក្នុងខែមីនាឆ្នាំ 2008 បន្តិចជាងមួយឆ្នាំបន្ទាប់ពីសូចនាករទីមួយនៃបញ្ហានៅក្នុងទីផ្សារ CDO នោះអ្វីដែលមិននឹកស្មានដល់នោះបានកើតឡើង។ ក្រុមហ៊ុន Bear Stearns ដែលជាក្រុមហ៊ុនធំបំផុតនិងល្បីល្បាញបំផុតនៅ Wall Street បានដួលរលំ។
នៅទីបំផុតការធ្លាក់ចុះបានរីករាលដាលដល់ចំណុចដែលក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រងស្នើសុំទទួលបានចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន (បង្កើតវិបត្តិមួយទៀតនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុល) ។ និយ័តកររបស់រដ្ឋបានបង្ខំឱ្យមានការផ្លាស់ប្តូរនូវរបៀបដែលបំណុលត្រូវបានវាយតម្លៃហើយអ្នកលេងធំ ៗ មួយចំនួននៅក្នុងទីផ្សារបំណុលបានកាត់បន្ថយភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួននៅក្នុងមុខជំនួញឬចាកចេញពីល្បែងទាំងស្រុង។
នៅពាក់កណ្តាលឆ្នាំ 2008 ច្បាស់ណាស់ថាគ្មាននរណាម្នាក់មានសុវត្ថិភាពទេ។ នៅពេលដែលធូលីដីត្រូវបានដោះស្រាយសវនករបានចាប់ផ្តើមវាយតំលៃការខូចខាត។ ហើយវាបានបង្ហាញយ៉ាងច្បាស់ថាមនុស្សគ្រប់រូប - សូម្បីតែអ្នកដែលមិនធ្លាប់វិនិយោគអ្វីក៏ដោយ - នឹងធ្វើឱ្យថ្លៃឈ្នួល។