តើសញ្ញាប័ត្រឧត្តមភាពគឺជាអ្វី?

អ្វីគ្រប់យ៉ាងដែលអ្នកត្រូវដឹងអំពីទង់ជាតិ Sovereign

តើអ្នកធ្លាប់ឆ្ងល់ពីរបៀបដែលរដ្ឋាភិបាលប្រមូលលុយដើម្បីផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់គម្រោងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធកម្មវិធីសង្គមកិច្ចឬវិធានការចំណាយដទៃទៀតនៅពេលដែលចំណូលពន្ធមិនទាន់គ្រប់គ្រាន់?

រដ្ឋាភិបាលជាតិបានដោះស្រាយ មូលបត្របំណុលដែល ត្រូវបានគេស្គាល់ថាជា ប័ណ្ណបំណុល ដែលអាចត្រូវបានដាក់ជារូបិយប័ណ្ណក្នុងស្រុកឬរូបិយប័ណ្ណបំរុងជាសកលដូចជាប្រាក់ដុល្លារឬប្រាក់អឺរ៉ូ។ ក្រៅពីការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់កម្មវិធីចំណាយរបស់រដ្ឋាភិបាលមូលបត្រទាំងនេះអាចត្រូវបានប្រើដើម្បីសងបំណុលចាស់ដែលអាចចាស់ទុំឬគ្រាន់តែទូទាត់ការប្រាក់ដែលត្រូវសង។

នៅក្នុងអត្ថបទនេះយើងនឹងពិនិត្យមើលគោលគំនិតសំខាន់ៗមួយចំនួនដើម្បីដឹងនៅពេលដែលវាទាក់ទងទៅនឹង សញ្ញាប័ណ្ណអធិបតេយ្យ (ដូចជាទិន្នផលការវាយតម្លៃនិងហានិភ័យឥណទាន) ក៏ដូចជាវិធីដែលវិនិយោគិនអាចទិញបាន។

ប័ណ្ណបំណុលរបស់ម្ចាស់បំណុល

ទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណឧត្តមភាពគឺជាអត្រាការប្រាក់ដែលរដ្ឋាភិបាលបានសងលើបំណុលរបស់ពួកគេ។ ដូចជាមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មទិន្នផលមូលបត្របំណុលទាំងនេះអាស្រ័យលើហានិភ័យដែលពាក់ព័ន្ធនឹងអ្នកទិញ។ មិនដូចសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មហានិភ័យទាំងនេះជាចម្បងរួមបញ្ចូលអត្រាប្តូរប្រាក់ (ប្រសិនបើមូលបត្រត្រូវបានកំណត់ក្នុងរូបិយប័ណ្ណក្នុងស្រុក) ហានិភ័យសេដ្ឋកិច្ចនិងហានិភ័យនយោបាយដែលអាចនាំឱ្យមានការខាតបង់ដែលអាចកើតមានលើការទូទាត់ការប្រាក់ឬប្រាក់ដើម។

ខាងក្រោមនេះជាសេចក្ដីសង្ខេបយ៉ាងខ្លីនៃកត្តាកំណត់សំខាន់ៗបីនៃទិន្នផលមូលបត្របំណុល:

• ការប៉ាន់ប្រមាណ - ការផ្តល់ឥណទានគឺជាលទ្ធភាពដែលប្រទេសកម្ពុជាអាចសងបំណុលរបស់ខ្លួនដោយស្ថានភាពបច្ចុប្បន្ន។ ជាញឹកញាប់វិនិយោគិនពឹងផ្អែកលើភ្នាក់ងារផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ដើម្បីជួយកំណត់ភាពអំណត់របស់ប្រទេសមួយផ្អែកតាមអត្រាកំណើននិងកត្តាផ្សេងទៀត។

• ហានិភ័យនៃប្រទេស - ហានិភ័យ របស់មហាក្សត្រគឺជាកត្តាខាងក្រៅដែលអាចកើតឡើងនិងធ្វើឱ្យអន្តរាយដល់សមត្ថភាពរបស់ប្រទេសមួយក្នុងការសងបំណុល។ ឧទាហរណ៍ នយោបាយងាយនឹងបង្កជាហេតុ អាចដើរតួក្នុងការបង្កើនហានិភ័យនៃភាព មិនប្រក្រតី នៅក្នុងករណីខ្លះប្រសិនបើមេដឹកនាំដែលគ្មានការទទួលខុសត្រូវចូលកាន់តំណែង។
• អត្រាប្តូរប្រាក់ - អត្រាប្តូរប្រាក់មានឥទ្ធិពលយ៉ាងធំធេងទៅលើប័ណ្ណបំណុលដែលជាប្រាក់បំណាច់ក្នុងរូបិយប័ណ្ណក្នុងស្រុក។ តាមការពិតប្រទេសមួយចំនួនបានបង្កើនការដកហូតបំណុលរបស់ខ្លួនដោយគ្រាន់តែចេញរូបិយប័ណ្ណបន្ថែមដែលធ្វើឱ្យបំណុលមិនសូវមានតម្លៃ។

ការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ប័ណជាម្ចាស់បំណុល

Standard & Poor's, Moody's និង Fitch គឺជាអ្នកផ្តល់សេវាកម្មដែលមានប្រជាប្រិយភាពបំផុតក្នុងចំណោមការផ្តល់ ចំណាត់ថ្នាក់ប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋ ។ ខណៈពេលដែលមានភ្នាក់ងារលក់ទំនិញជាច្រើនទៀតភ្នាក់ងារផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ "ធំ ៗ បី" មានទំងន់ច្រើនជាងគេក្នុងចំណោមវិនិយោគិនសកល។ ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនិងការទម្លាក់ចំណាត់ថ្នាក់ដែលធ្វើឡើងដោយទីភ្នាក់ងារទាំងនេះអាចនាំឱ្យមានការផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងសំខាន់ក្នុងទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណសញ្ញាប័ណ្ណនៅពេលខាងមុខ។

ចំណាត់ថ្នាក់មូលបត្របំណុលរបស់ម្ចាស់បំណុលត្រូវបានផ្អែកលើកត្តាជាច្រើនរួមទាំង:

• ប្រាក់ចំណូលក្នុងមនុស្សម្នាក់
• កំណើនផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប
• អតិផរណា
• បំណុលខាងក្រៅ
• ប្រវត្តិនៃលំនាំដើម
• ការ​អភិវឌ្ឍ​សេដ្ឋកិច្ច

លំនាំដើមសញ្ញាប័ណ្ណឧត្តមភាព

សញ្ញាប័ណ្ណសញ្ញាប័ណ្ណឧត្តមភាពមិនមានជាទូទៅទេប៉ុន្តែពួកគេបានកើតមានឡើងជាច្រើនដងកាលពីអតីតកាល។ មួយក្នុងចំនោមការបាត់បង់ដ៏ធំនាពេលថ្មីបំផុតគឺនៅឆ្នាំ 2002 នៅពេលដែលអាហ្សង់ទីនមិនអាចសងបំណុលរបស់ខ្លួនបន្ទាប់ពីការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចនៅចុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1990 ។ ចាប់តាំងពីរូបិយប័ណ្ណរបស់ប្រទេសនេះត្រូវបានគេកំណត់ត្រឹមប្រាក់ដុល្លារអាមេរិចរដ្ឋាភិបាលមិនអាចធ្វើឱ្យមានវិបត្តិបានឡើយហើយនៅទីបំផុតគ្មានតំលៃ។

ឧទាហរណ៍ដ៏ពេញនិយមពីរផ្សេងទៀតគឺនៅក្នុងប្រទេសរុស្ស៊ីនិងកូរ៉េខាងជើង។ ប្រទេសរុស្ស៊ីបានខកខានលើប័ណ្ណបំណុលរបស់ខ្លួននៅឆ្នាំ 1998 ហើយបានធ្វើឱ្យសហគមន៍អន្តរជាតិមានការភ្ញាក់ផ្អើលដែលសន្មតថាមហាអំណាចពិភពលោកនឹងមិនសងបំណុល។ ហើយនៅឆ្នាំ 1987 កូរ៉េខាងជើងបានខកខានលើបំណុលរបស់ខ្លួនបន្ទាប់ពីបានគ្រប់គ្រងវិស័យឧស្សាហកម្មរបស់ខ្លួនខុសហើយចំណាយប្រាក់ច្រើនពេកទៅលើការពង្រីកយោធារបស់ខ្លួន។

ការទិញសញ្ញាប័ណ្ណឧត្ដមសេនីយ៍

វិនិយោគិនអាចទិញមូលបត្របំណុលតាមរយៈបណ្តាញផ្សេងៗ។ ប័ណ្ណរតនាគារអាមេរិក អាចត្រូវបានទិញដោយផ្ទាល់តាមរយៈរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិចតាមរយៈ TreasuryDirect.gov ឬនៅក្នុងគណនីឈ្មួញជើងសាអាមេរិកភាគច្រើន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយការទិញសញ្ញាប័ណ្ណរបស់បរទេសអាចជាការពិបាកខ្លាំងសម្រាប់វិនិយោគិនដែលមានមូលដ្ឋាននៅសហរដ្ឋអាមេរិកជាពិសេសប្រសិនបើពួកគេចង់ប្រើប្រាស់ការផ្លាស់ប្តូរសហរដ្ឋអាមេរិក។

មូលបត្របំណុលដែលបានចេញដោយបរទេសគឺងាយស្រួលទិញតាមរយៈ មូលនិធិជួញដូរ (ETFs) ។ មូលបត្រ ETFs របស់ Sovereign បាន បើកវិនិយោគិនដើម្បីទិញមូលបត្របំណុលនៅក្នុងសំណុំបែបបទសមធម៌មួយដែលអាចត្រូវបានជួញដូរបានយ៉ាងងាយស្រួលនៅលើផ្សារហ៊ុនអាមេរិក។ ទាំងនេះ ETFs ចម្រុះដែលជាធម្មតាកាន់ចំនួនមូលបត្របំណុលនៅកាលកំណត់នានានិងផ្តល់នូវការវិនិយោគមានស្ថិរភាពជាងចំណងអធិបតេយ្យភាពបុគ្គល។

ចំណុចទាញយកប្រយោជន៍

• មូលបត្របំណុលគឺជាមូលបត្របំណុលដែលចេញដោយរដ្ឋាភិបាលជាតិទាំងរូបិយប័ណ្ណក្នុងស្រុកឬរូបិយប័ណ្ណអន្ដរជាតិដូចជាប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកឬប្រាក់អឺរ៉ូ។

• ទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណរបស់ព្រះមហាក្សត្រត្រូវបានរងផលប៉ះពាល់ជាចម្បងដោយភាពគួរឱ្យកត់សម្គាល់ហានិភ័យនៃអត្រាការប្រាក់និងអត្រាប្តូរប្រាក់។
• ការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ប័ណ្ណបំណុលរបស់ម្ចាស់ប័ណ្ណត្រូវបានចេញផ្សាយជាធម្មតាដោយ Standard & Poor's, Moody's និង Fitch ហើយផ្តល់ឱ្យវិនិយោគិននូវគំនិតនៃហានិភ័យនៃប័ណ្ណបំណុល។
• វិនិយោគិនអាចទិញមូលបត្របំណុលងាយស្រួលបំផុតតាមរយៈមូលនិធិជួញដូរដែលបានជួញដូរនៅលើផ្សារហ៊ុនអាមេរិក។