ការយល់ដឹងពីកាតព្វកិច្ចបំណុលដែលមានវត្ថុបញ្ចាំឬ CDO

របៀបដែលកាតព្វកិច្ចបំណុលដែលបានដាក់បញ្ចាំបានធ្លាក់ចុះនៅ Wall Street និងពិភពលោក

កាតព្វកិច្ចបំណុលដែលមានវត្ថុបញ្ចាំឬ CDO បានបំផ្លាញសេដ្ឋកិច្ចអស់រយៈពេលពីរបីឆ្នាំមកហើយ។ ពួកគេកំពុងធ្វើការត្រលប់មកវិញ។ តើពួកគេជាអ្វី? តើពួកគេធ្វើការដោយរបៀបណា?

កំណែខ្លី: កាតព្វកិច្ចបំណុលដែលមានវត្ថុបញ្ចាំ ត្រូវបានបង្កើតឡើងនៅពេលគ្រឹះស្ថានហិរញ្ញវត្ថុដូចជាធនាគារយកបំណុលដែលខ្ចីពីអ្នកខ្ចីជាច្រើនដាក់បញ្ចូលគ្នាទៅក្នុង "អាងហែលទឹក" ហើយបែងចែកក្រុមនោះទៅជាប្រភេទផ្សេងគ្នាដោយផ្អែកលើហានិភ័យដែលហៅថា "ត្រី" ហើយបន្ទាប់មកលក់ក្រដាសទាំងនោះទៅឱ្យអ្នកវិនិយោគដូចជាមូលនិធិការពារហានិភ័យជាដើម។

កំណែវែង: ត្រូវបានគេចាត់ទុកថាជាមូលហេតុចម្បងនៃវិបត្តិឥណទាន កាតព្វកិច្ចបំណុលដែលមានវត្ថុបញ្ចាំ ឬ CDO សម្រាប់រយៈពេលខ្លីគឺជាប្រភេទនៃការវិនិយោគដែលត្រូវបានគេស្គាល់ថាជាទ្រព្យសកម្មដែលគាំទ្រដោយមូលបត្រឬ ABS ដែលជាទូទៅត្រូវបានគេសំដៅទៅលើ Wall Street ។ តម្លៃនៃ កាតព្វកិច្ចបំណុលដែលមានទ្រព្យបញ្ចាំ គឺចេញពីការវិនិយោគមូលប័ត្រក្រោមមូលប្បទានប័ត្រដូចជាប្រាក់កម្ចីប្រាក់បំណុលសាជីវកម្មមូលប័ត្រ ក្រុង ឬអ្វីផ្សេងទៀតដែល Wall Street បានសម្រេចចិត្តដាក់បញ្ចូលទៅក្នុង CDO ជាក់លាក់មួយ។

ដើម្បីធ្វើឱ្យមានភាពស្មុគស្មាញ កាតព្វកិច្ចបំណុលដែលមានវត្ថុបញ្ចាំ ត្រូវបានបែងចែកជាក្រុមដែលគេស្គាល់ថាជាត្រី។ ពាក្យ tranch មកពីភាសាបារាំងសម្រាប់ "ចំណែក" ឬ "បំណែក" និងតំណាងឱ្យផ្នែកផ្សេងទៀតនៃផលប័ត្រដូចគ្នា។ ឧទាហរណ៍ដូចជាប្រាក់បំណុលជាន់ខ្ពស់ដែលមាន កាតព្វកិច្ចបំណុលដែលមានវត្ថុបញ្ចាំ អាចមានសិទ្ធិទទួលបានឋានៈសុវត្ថិភាពបំផុត។ ប្រសិនបើទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាននៅក្នុង កាតព្វកិច្ចបំណុលដែលមានវត្ថុបញ្ចាំ នឹងចាប់ផ្តើមអាក្រក់ - ឧទាហរណ៍ម្ចាស់ផ្ទះបានឈប់បង់ប្រាក់ជាប្រាក់កម្ចីដែលជាបំណែកតូចជាងគេបំផុតដែលនឹងស្រូបយកការខាតបង់ជាមុនសិន។

ចូរស្រមៃថាអ្នកជាម្ចាស់ធនាគារមួយដែលមានឈ្មោះថា North Star Bank Corporation ។ អ្នកបានខ្ចប់ប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះជាមួយ 500 លានដុលា្លរដែលមានលក្ខណៈស្រដៀងគ្នាទៅនឹង កាតព្វកិច្ចបំណុល ថ្មីនៅ Wall Street ដែលអ្នកនឹងផ្តល់ឱ្យវានូវឈ្មោះសាមញ្ញមួយចំនួនដូចជាសាជីវកម្មផ្កាយរណបសាជីវកម្មសាជីវកម្មផ្កាយរណបខុនដូរអេសឌី។

អ្នកប្រើអ្វីដែលត្រូវបានគេស្គាល់ថាជារចនាសម្ព័ន្ធដើមទុនទឹកជ្រោះនិងបែងចែក បំណុលជាវត្ថុបញ្ចាំ ទៅជាប្រាំខ្ទង់។

Tranche A នៃ CDO - ទទួលបាន 20% នៃការបាត់បង់ដំបូងលើផលប័ត្រកាតព្វកិច្ចបំណុលបញ្ចាំ

Tranche B នៃ CDO - ទទួលបាន 20% នៃការបាត់បង់លើផលប័ត្រកាតព្វកិច្ចបំណុលដែលបញ្ចាំ

Tranche C of CDO - ទទួលបាន 20% នៃការខាតបង់លើផលប័ត្របំណុលដែលបញ្ចាំ

Tranche D នៃ CDO នេះ - ទទួលបាន 20% នៃការខាតបង់លើផលប័ត្រកាតព្វកិច្ចបំណុលវត្ថុបញ្ចាំ

Tranche E នៃ CDO - ទទួលយកនូវការខាតបង់ 20% លើផលប័ត្របំណុលវត្ថុបញ្ចាំ។

ប្រសិនបើអ្នកជាធនាគារអ្នកទំនងជាចង់រក្សាទុក Tranche E នៃ CDO សម្រាប់ខ្លួនអ្នកព្រោះវាមានសុវត្ថិភាពបំផុត។ ទោះបីជាអ្នកខ្ចីប្រាក់ពាក់កណ្តាលមិនបានទូទាត់ប្រាក់ក៏ដោយក៏អ្នកនៅតែទទួលបានប្រាក់របស់អ្នកហើយការវិនិយោគរបស់អ្នកនឹងនៅដដែល។ អ្នកទំនងជានឹងលក់ បំណុលដែលមានវត្ថុបញ្ចាំ A, B, C និងអាចជា D ទោះបីយ៉ាងណាក៏ដោយអ្នកអាចបង្កើតប្រាក់និងថ្លៃឈ្នួលជាមុនដើម្បីដាក់ប្រាក់ចូលទៅក្នុងធនាគាររបស់អ្នកឬបង់លុយទៅ ភាគទុនិកជា ភាគលាភ ។

ដូច្នេះតើបញ្ហាទាំងនេះអាចបណ្តាលឱ្យមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកយ៉ាងដូចម្តេច? ធនាគារធានារ៉ាប់រងមូលនិធិការពារហានិភ័យនិងស្ថាប័នផ្សេងៗទៀតបានប្រើប្រាស់ប្រាក់កម្ចីជាច្រើនដើម្បីវិនិយោគលើ កាតព្វកិច្ចបំណុលដែលមានទ្រព្យធានា ។

នៅពេលជាមួយគ្នានេះដែរប្រជាជនដែលដាក់បញ្ចូលគ្នាទាំងនេះបានចាប់ផ្តើមទទួលយកទ្រព្យសម្បត្តិដែលមានគុណភាពទាបដែលជំរុញដោយការរីកលូតលាស់នៃផ្ទះសម្បែងដោយសារតែពេលវេលាល្អនិងប្រាក់ហូរដោយសេរី។

នៅពេលតម្លៃផ្ទះធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចបានធ្លាក់ចុះហើយប្រជាជនមិនអាចបង់ថ្លៃវិក័យប័ត្ររបស់ពួកគេបានទេរឿងទាំងមូលបានកើនឡើងដូចជាគំនរហៃរុំដោយប្រេងសាំង។ ផ្នែកមួយនៃហេតុផលគឺជាច្បាប់មួយដែលគេស្គាល់ថាជាសញ្ញាសម្គាល់ទីផ្សារ។

ទ្រឹស្ដីដែលស្ថិតនៅពីក្រោយសញ្ញាសម្គាល់លើទីផ្សារនិង កាតព្វកិច្ចបំណុលដែល ត្រូវបាន បញ្ចាំនោះ គឺថាអ្នកគណនេយ្យករចង់ឱ្យអ្នកវិនិយោគយល់ច្បាស់អំពីតម្លៃនៃទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ក្រុមហ៊ុនប្រសិនបើពួកគេត្រូវលក់អ្វីគ្រប់យ៉ាងក្នុងស្ថានភាពទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន។ បញ្ហាគឺថាធនាគារឬស្ថាប័នជាច្រើននឹងមិនលក់ទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ពួកគេក្នុងកំឡុងពេលវិបត្តិទាំងស្រុងទេព្រោះពួកគេមានធនធានដើម្បីបន្តកាន់កាប់ហើយក្នុងករណីមួយចំនួននៅតែបន្តការទិញ - មូលបត្រទាំងនេះ។

នៅពេលវិបត្តិឥណទានបានចាប់ផ្តើមវិទ្យាស្ថានមួយចំនួនដែលមានបញ្ហាត្រូវលក់ស៊ីឌីអូអវិជ្ជមានរបស់ពួកគេក្នុងតម្លៃលក់ភ្លើង។ នេះតម្រូវឱ្យមាននៅក្រោមការគ្រប់គ្រងគណនេយ្យគ្រប់ៗគ្នាដើម្បីទទួលយកការបាត់បង់ដ៏ធំធេងលើសៀវភៅរបស់ពួកគេបើទោះបីជាពួកគេមិនមានការបាត់បង់រហូតដល់ចំនុចនេះក៏ដោយ។ ធនាគារត្រូវបានទាមទារដើម្បីរក្សាភាគរយជាក់លាក់នៃសមធម៌ទៅនឹងចំនួនទឹកប្រាក់នៃប្រាក់កម្ចីដែលពួកគេបានផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដល់អតិថិជន។ ការបោះបង់ចោលទាំងនោះសូម្បីតែនៅលើក្រដាសកាត់បន្ថយចំនួនប្រាក់ដែលធនាគារអាចខ្ចីដោយផ្អែកលើសមាមាត្រសមាមាត្រទាំងនោះ។

នេះបានបង្កើតអ្វីដែលត្រូវបានគេស្គាល់នៅក្នុងរង្វង់ហិរញ្ញវត្ថុដូចជារង្វង់នៃការស្លាប់ឬរង្វិលជុំប្រតិកម្មអវិជ្ជមាន។ បញ្ហានេះបានចាប់ផ្តើមចិញ្ចឹមនៅលើខ្លួនវាថាជាការសរសេរចុះបង្កើតបង្កើតចុះច្រើនទៀតសរសេរ។ នេះនាំឱ្យធនាគារភ័យខ្លាចថាដៃគូប្រកួតប្រជែងរបស់ពួកគេនឹងក្ស័យធនដូច្នេះពួកគេក៏ឈប់ផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដល់គ្នាទៅវិញទៅមកផងដែរ។