តើអ្វីទៅជា LTRO ឬប្រតិបត្ដិការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានរយៈពេលវែង

មើលទៅ LTRO របស់អឺរ៉ុបហើយវាជាការប្រើប្រាស់

ឧស្សាហកម្មហិរញ្ញវត្ថុមានភាពល្បីល្បាញពីអក្សរកាត់របស់ខ្លួនពី CPA ទៅ CDS ហើយពាក្យថ្មីហាក់ដូចជាកើតឡើងជាមួយការបង្កើតថ្មីឬវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុនីមួយៗ។ ក្នុងអំឡុងពេលវិបត្តិ បំណុល អឺរ៉ុបអ៊ឺរ៉ុបត្រូវបានបង្កើតឡើងដើម្បីតំណាងឱ្យ "ប្រតិបត្តិការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរយៈពេលវែង" ដែលត្រូវបានប្រើប្រាស់ដោយ ធនាគារកណ្តាលអ៊ឺរ៉ុប (ECB) ដើម្បីផ្តល់ប្រាក់កម្ចីក្នុង អត្រាការប្រាក់ ទាបបំផុតដល់ធនាគារតំបន់អឺរ៉ូ។

របៀបដែល LTRO ធ្វើការដើម្បីគាំទ្រដល់ការលូតលាស់

ក្រុមហ៊ុន LTRO ផ្តល់ការចាក់បញ្ចូលនូវអត្រាការប្រាក់ទាបដល់ធនាគារតំបន់អឺរ៉ូដែលមានបំណុលរដ្ឋជាទ្រព្យធានាលើប្រាក់កម្ចី។

ប្រាក់កម្ចីនេះត្រូវបានផ្តល់ជូនជារៀងរាល់ខែនិងត្រូវបានសងជាធម្មតាក្នុងរយៈពេល 3 ខែ 6 ខែឬ 1 ឆ្នាំ។ ក្នុងករណីមួយចំនួន ECB បានប្រើប្រាស់ LTROs យូរអង្វែងដូចជា LTRO រយៈពេល 3 ឆ្នាំនៅខែធ្នូឆ្នាំ 2011 ដែលមានទំនោរចង់បានតម្រូវការខ្ពស់។

LTROs ត្រូវបានបង្កើតឡើងដើម្បីឱ្យមានផលប៉ះពាល់ពីរដង:

1. សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរបស់ធនាគារធំជាងមុន - ការទទួលបានទុនថោកជំរុញឱ្យធនាគារតំបន់អឺរ៉ូបង្កើនសកម្មភាពផ្តល់កម្ចីដែលជំរុញសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចក៏ដូចជាការវិនិយោគលើទ្រព្យសកម្មដែលមានទិន្នផលខ្ពស់ដើម្បីបង្កើតប្រាក់ចំណេញនិងកែលម្អតារាងតុល្យការដែលមានបញ្ហា។
2. ទិន្នផលបំណុលជាតិទាប - បណ្តាប្រទេសនៅតំបន់អឺរ៉ូអាចប្រើប្រាស់បំណុលដែលជាកម្មសិទ្ធិរបស់ខ្លួនជាវត្ថុបញ្ចាំដែលបង្កើនតម្រូវការមូលបត្របំណុលនិងកាត់បន្ថយទិន្នផល។ ឧទាហរណ៍អេស្ប៉ាញនិងអ៊ីតាលីបានប្រើបច្ចេកទេសនេះក្នុងឆ្នាំ 2012 ដើម្បីកាត់បន្ថយ ទិន្នផល បំណុលរបស់ពួកគេ។

ប្រតិបត្ដិការ LTRO ខ្លួនឯងត្រូវបានធ្វើឡើងតាមរយៈយន្តការដេញថ្លៃស្តង់ដារយុត្តិធម៌។ ECB កំណត់បរិមាណសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលដែលត្រូវដាក់ដេញថ្លៃហើយស្នើឱ្យមានការចាប់អារម្មណ៍ពីធនាគារ។

អត្រាការប្រាក់ត្រូវបានកំណត់នៅក្នុងការស្នើសុំអត្រាការប្រាក់ថេរឬការតំរែតំរង់អថេរជាកន្លែងដែលធនាគារដេញថ្លៃគ្នាទៅវិញទៅមកដើម្បីទទួលបានសាច់ប្រាក់។

LTROs កំឡុងពេលវិបត្តិបំណុលអឺរ៉ុប

LTRO បានក្លាយជាការពេញនិយមក្នុងកំឡុងពេលវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុនៅអឺរ៉ុបដែលបានចាប់ផ្តើមក្នុងឆ្នាំ 2008 និងមានរយៈពេលប្រហែលជា 3 ឆ្នាំ។

មុនពេលមានវិបត្ដិការដេញថ្លៃយូរអង្វែងរបស់ធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុបបានផ្តល់ឱ្យត្រឹមតែ 3 ខែប៉ុណ្ណោះ។ LTROs ទាំងនេះមានចំនួន 45 ពាន់លានអឺរ៉ូដែលតំណាងឱ្យប្រហែល 20% នៃប្រាក់សន្សំសរុបរបស់ ECB ។ នៅពេលដែលវិបត្តិវិវឌ្ឍន៍ LTROs ទាំងនេះកាន់តែមានរយៈពេលយូរនិងទំហំធំជាងមុន។

ចំណុចសំខាន់ៗមួយចំនួនដែលបានកើតឡើងក្នុងអំឡុងវិបត្តិបំណុលរដ្ឋរួមមាន:

• ខែមិនាឆ្នាំ 2008 ECB ផ្តល់ជូននូវ LTRO បន្ថែមលើកដំបូងរបស់ខ្លួនជាមួយនឹងកាលកំណត់រយៈពេលប្រាំមួយខែគឺច្រើនជាងបួនដងលើសពីការដេញថ្លៃពីធនាគារចំនួន 177 ។
• ខែមិថុនា 2009 - ECB បានប្រកាសអំពី LTRO រយៈពេល 12 ខែដំបូងរបស់ខ្លួនដែលបានបិទជាមួយនឹងអ្នកដេញថ្លៃជាង 1.000 នាក់នៅក្នុងតម្រូវការខ្ពស់ជាង LTRO មុន ៗ ។
• ខែធ្នូឆ្នាំ 2011 ECB បានប្រកាសអំពី LTRO ជាលើកដំបូងរបស់ខ្លួនជាមួយនឹងអាណត្តិរយៈពេល 3 ឆ្នាំជាមួយនឹងអត្រាការប្រាក់ 1% និងការប្រើប្រាស់ប័ណ្ណប៉ុងរបស់ធនាគារជាទ្រព្យធានា។
• ខែកុម្ភៈឆ្នាំ 2012 - ECB បានបើកការដេញថ្លៃរយៈពេល 36 ខែទីពីរដែលត្រូវបានគេស្គាល់ថា LTRO2 ដែលផ្តល់ឱ្យធនាគារតំបន់ 800 អឺរ៉ូជាមួយនឹងប្រាក់កម្ចីមានអត្រាការប្រាក់ទាបចំនួន 529,5 ពាន់លានអឺរ៉ូ។

ចាប់តាំងពីកម្មវិធីនេះមកធនាគារបានប្រកាសថាគេហៅថាប្រតិបត្ដិការធ្វើហិរញ្ញប្បទានរយៈពេលវែងគោលដៅ - ឬ LTLRO និង LTLRO II - ដើម្បីបង្កើនសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។ ប្រតិបត្តិការថ្មីទាំងនេះត្រូវបានធ្វើឡើងយ៉ាងហោចណាស់ខែមីនាឆ្នាំ 2017 ជារៀងរាល់ត្រីមាសដើម្បីបង្កើនលំហូរសាច់ប្រាក់និងបន្តគាំទ្រកំណើនរហូតដល់អតិផរណាឈានដល់កម្រិតគោលដៅដែលចង់បាន។

ជម្មើសជំនួសដល់ LTROs សមៃប់ការផគត់ផគង់

វិធានការទូទាត់សាច់ប្រាក់រយៈពេលខ្លីរបស់ធនាគារកណ្តាលត្រូវបានគេហៅថាប្រតិបត្ដិការផ្តល់ប្រាក់កម្ចី (MROs) សំខាន់ៗ។ ប្រតិបត្តិការទាំងនេះត្រូវបានធ្វើឡើងក្នុងលក្ខណៈដូច LTROs ដែរប៉ុន្តែមានភាពចាស់ទុំមួយសប្តាហ៍។ ប្រតិបត្តិការទាំងនេះគឺស្រដៀងគ្នាទៅនឹងអ្វីដែលធ្វើឡើងដោយ ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក ដើម្បីផ្តល់ប្រាក់កម្ចីជាបណ្តោះអាសន្នដល់ធនាគារសហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងកំឡុងពេលលំបាកដើម្បីបង្កើនសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។

បណ្តាប្រទេសតំបន់អឺរ៉ូក៏អាចទទួលបានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលតាមរយៈកម្មវិធីជំនួយប្រាក់សង្រ្គោះបន្ទាន់ (ELA) ។ យន្តការ "ផ្តល់ប្រាក់កម្ចីចុងក្រោយបំផុត" ទាំងនេះត្រូវបានបង្កើតឡើងដើម្បីជាវិធានការបណ្តោះអាសន្នដែលត្រូវបានបង្កើតឡើងដើម្បីជួយធនាគារក្នុងគ្រាមានវិបត្តិ។ បណ្តាប្រទេសនីមួយៗមានសមត្ថភាពក្នុងការដំណើរការប្រតិបត្តិការទាំងនេះជាមួយនឹងជម្រើសបដិសេធ ECB ទោះបីជាវាមានលក្ខណៈសាមញ្ញតិចជាងប្រតិបត្តិការផ្សេងៗក៏ដោយ។

អ្វីដែលវាមានន័យសម្រាប់វិនិយោគិន

LTROs អាចមានផលប៉ះពាល់យ៉ាងធំធេងលើទីផ្សារអាស្រ័យលើរយៈពេលនិងទំហំរបស់ពួកគេ។

ជារឿយៗទីផ្សារនឹងមានប្រតិកម្មជាវិជ្ជមាននៅពេលវិធានការធំ ៗ ដែលមិនបានរំពឹងទុកត្រូវបានប្រកាសចាប់តាំងពីការផ្លាស់ប្តូរនេះបង្កើននិរន្តភាពនិងបង្កើនប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ។

ទោះបីជាមានការកើនឡើងរយៈពេលខ្លីផលប៉ះពាល់យូរអង្វែងលើប្រតិបត្តិការទាំងនេះគឺមានការជជែកវែកញែកនិងមិនច្បាស់លាស់ដែលមានន័យថាផលប៉ះពាល់យូរអង្វែងសម្រាប់វិនិយោគិនប្រែប្រួល។