ទិដ្ឋភាពសង្ខេបអំពីការទទួលបានលិខិតបញ្ជាក់
តើអ្វីជាការទទួលបានលិខិតបញ្ជាក់?
បង្កាន់ដៃរក្សាទុកគ្រាន់តែជាការជួញដូរឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុនៅលើផ្សារមូលដ្ឋានដែលតំណាងឱ្យមូលបត្រដែលបានជួញដូរជាសាធារណៈរបស់ក្រុមហ៊ុនបរទេស។
បង្កាន់ដៃបង់ប្រាក់ត្រូវបានចេញដោយធនាគារវិនិយោគនៅក្នុងដំណើរការមួយដែលទាក់ទងនឹងការទិញភាគហ៊ុននៅក្នុងក្រុមហ៊ុនបរទេសដោយដាក់ពួកគេជាកញ្ចប់ (ជាទូទៅ 10 ភាគហ៊ុនក្នុងមួយកញ្ចប់) និងចេញកញ្ចប់ព័ត៌មាននីមួយៗជាបង្កាន់ដៃរក្សាទុកនៅលើផ្សារហ៊ុនក្នុងស្រុក។ ភាគហ៊ុនដែលចេញនៅផ្សារហ៊ុនត្រូវបានកំណត់តម្លៃរូបិយប័ណ្ណក្នុងស្រុកនិងទូទាត់ភាគលាភក្នុងរូបិយប័ណ្ណក្នុងស្រុកដែលធ្វើឱ្យនីតិវិធីបែបនេះមានភាពងាយស្រួលសម្រាប់វិនិយោគិនក្នុងស្រុកដែលចង់ទិញភាគហ៊ុននៅក្នុងផ្សារហ៊ុនបរទេស។
តម្លៃនៃការទទួលប្រាក់បញ្ញើត្រូវបានផ្អែកលើតម្លៃនៃភាគហ៊ុនមូលដ្ឋានប៉ុន្តែពួកគេត្រូវបានជួញដូរនិងទូទាត់ដោយឯករាជ្យ។ ឧទាហរណ៍ Roche Holdings Ltd (VTX: ROG) នៅលើផ្សារហ៊ុនស្វីសស្វីសនឹងមិនមានតម្លៃដូច Roche Holdings Ltd. (OTC: RHHBY) ADR ។ ពាណិជ្ជករថែមទាំងអាចរកឱកាសទិញទំនិញផងដែររវាងភាគហ៊ុនដែលពួកគេអាចទិញទំនិញបរទេសនិងលក់ ADR សម្រាប់ប្រាក់ចំនេញបន្តិចបន្តួច។
ប្រភេទនៃបង្កាន់ដៃ Depositary
បង្កាន់តូបុកម្មធ្វើការដូចគ្នានឹងតំបន់របស់ពួកគេលើកលែងតែផ្សារភាគហ៊ុននិងរូបិយប័ណ្ណ។
ថាបាននិយាយថាមានលក្ខខណ្ឌផ្សេងគ្នាដែលបានប្រើដោយវិនិយោគិនសម្រាប់បង្កាន់ដៃប្រាក់បញ្ញើនៅក្នុងតំបន់ផ្សេងគ្នាដែលមានសារៈសំខាន់ដើម្បីដឹង។
បណ្ណទទួលបញ្ញើរបស់សហរដ្ឋអាមេរិច (ADRs) អាចជាវិនិយោគិនអន្តរជាតិដ៏ល្បីល្បាញបំផុត។ ADR តំណាងឱ្យចំនួនសំណុំនៃភាគហ៊ុននៃភាគហ៊ុនបរទេសនិងការជួញដូរនៅលើផ្សារហ៊ុនអាមេរិកដូចជាផ្សារហ៊ុនញូយ៉ក (NYSE) ឬ NASDAQ ។
វិក័យប័ត្រប្រាក់បញ្ញើអ៊ឺរ៉ុប (EDRs) ផ្តល់ជូនវិនិយោគិន អ៊ឺរ៉ុប ដែលមានភាគហ៊ុនក្នុងស្រុកនៅក្នុងក្រុមហ៊ុនមិនមែនអឺរ៉ុប។ ខណៈពេលដែល EDRs អាចត្រូវបានចេញក្នុងរូបិយប័ណ្ណអឺរ៉ុបរូបិយប័ណ្ណទូទៅបំផុតគឺប្រាក់អឺរ៉ូព្រោះវាត្រូវបានប្រើប្រាស់យ៉ាងទូលំទូលាយនៅក្នុងតំបន់។
វិក័យប័ត្រប្រាក់បញ្ញើរបស់សកលលោក (GDRs) គឺជាទម្រង់ទូទៅនៃ ADR ឬ EDR ។ នៅក្នុងពាក្យផ្សេងទៀតពួកគេតំណាងឱ្យបង្កាន់ដៃមិនមែនអាមេរិកនិងមិនមែនអឺរ៉ុប។ ពួកវាត្រូវបានគេប្រើជាទូទៅបំផុតដោយ ទីផ្សារដែលមានការអភិវឌ្ឍ ដើម្បីវិនិយោគលើ ទីផ្សារដែលលេចធ្លោរ ឬ ទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន ។
ការជួញដូរមូលបត្រ
អ្នកចេញផ្សាយពេញនិយមបំផុតនៃ GDRs រួមមាន JPMorgan, Citigroup, Deutsche Bank និង Bank of New York Mellon ប៉ុន្តែមានធនាគាររាប់មិនអស់ដែលចេញនូវប្រភេទមូលបត្រទាំងនេះនៅជុំវិញពិភពលោក។ ធនាគារទាំងនេះបង្កើតប្រាក់ចំណូលនៅពេលដែល ADRs ត្រូវបានលក់ទៅក្នុងទីផ្សារដោយការបញ្ចូលកម្រៃជើងសារលើពាណិជ្ជកម្មដូចជាពាណិជ្ជកម្មដទៃទៀត។ ធនាគារក៏អាចគិតកម្រៃលើ ភាគលាភដែល ចេញនិងហុចលើការចំណាយទាក់ទងនឹងការប្តូរប្រាក់។
ADRs ទាំងនេះត្រូវបានរាយបញ្ជីលើការផ្លាស់ប្តូរភាគហ៊ុនដូចជាផ្សារភាគហ៊ុនហ្វ្រែងហ្វើតផ្សារភាគហ៊ុន Luxembourg និងផ្សារភាគហ៊ុនទីក្រុងឡុងដ៍។ នៅក្នុងការផ្លាស់ប្តូរទាំងនេះ ADRs ពាណិជ្ជកម្មនៅលើសៀវភៅលំដាប់អន្ដរជាតិ - ឬ IOB - ដែលបានបម្រើជាសៀវភៅអេឡិចត្រូនិចសម្រាប់មូលបត្រអន្តរជាតិ។
វិនិយោគិនដែលកំពុងជួញដូរ ADRs, EDRs ឬ GDRs ក៏គួរតែដឹងអំពីកត្តាហានិភ័យតែមួយគត់ដែលអាចជះឥទ្ធិពលដល់ផលចំណេញរបស់ពួកគេ:
- ហានិភ័យរូបិយប័ណ្ណ : បង្កាន់ដៃ Depositary ត្រូវតែប្តូរទៅជារូបិយប័ណ្ណក្នុងស្រុកនៅចំណុចមួយចំនួនដែលមានន័យថាសក្ដានុពលរូបិយប័ណ្ណអាចធ្វើអោយមានភាពខុសប្លែកគ្នាយ៉ាងធំធេងទៅលើការកំណត់តម្លៃនិងទិន្នផលភាគលាភ។ វិនិយោគិនគួរតែចងចាំនូវកត្តាទាំងនេះ។
- ហានិភ័យនយោបាយ : បង្កាន់ដៃ Depositary តំណាងឱ្យកម្មសិទ្ធិនៅក្នុងភាគហ៊ុនអន្ដរជាតិដែលមានន័យថាពួកគេអាចប្រឈមនឹងកត្តាហានិភ័យអន្តរជាតិដូចជាហានិភ័យនយោបាយជាពិសេសដោយសារតែពួកគេផ្តោតគោលដៅទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន។
- ហានិភ័យនៃការដាក់ ប្រាក់បញ្ញើ រៈ លិខិតបញ្ជាក់ការចុះបញ្ជីធនាគារមិនអាចជួញដូរបានញឹកញាប់ដូចផ្សារហ៊ុនបរទេសដែលមានន័យថាវិនិយោគិនអាចមានការលំបាកក្នុងការទិញឬលក់ក្នុងតំលៃសមរម្យជាពិសេសនៅពេលទីផ្សារមានការផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងខ្លាំង។
បន្ទាត់ខាងក្រោមបង្អស់
អ្នកវិនិយោគទុនអន្តរជាតិភាគច្រើនយល់ដឹងអំពីការទទួលបានប្រាក់បញ្ញើរអាមេរិច (ADRs) ដែលធ្វើឱ្យមានភាពងាយស្រួលក្នុងការទិញក្រុមហ៊ុនបរទេសនៅលើផ្សារហ៊ុនអាមេរិក។ ប៉ុន្តែមានប្រភេទប្រាក់បញ្ញើរជាច្រើនប្រភេទផ្សេងទៀតដែលវិនិយោគិនអាចទទួលបានរួមទាំងវិក័យប័ត្រប្រាក់បញ្ញើរបស់អឺរ៉ុប (EDRs) និងវិក័យប័ត្រប្រាក់បញ្ញើសកល (GDRs) ។ វាមានសារៈសំខាន់ណាស់សម្រាប់វិនិយោគិនអន្តរជាតិយល់ដឹងអំពីលក្ខខណ្ឌទាំងនេះដើម្បីយល់ច្បាស់ពីវិធីល្អបំផុតក្នុងការទិញនិងលក់ភាគហ៊ុនក៏ដូចជាកត្តាហានិភ័យតែមួយគត់ដែលអាចពាក់ព័ន្ធនឹងដំណើរការនេះ។