ការប្រែប្រួលប្រែប្រួលបានសំដៅទៅការពិតដែលថាជម្រើសនៅលើទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋានតែមួយដោយមានតម្លៃធ្វើកូដកម្មខុសគ្នាប៉ុន្តែដែលផុតកំណត់ក្នុងពេលតែមួយមាន ការប្រែប្រួល ខុសគ្នា។
នៅពេលជម្រើសដែលត្រូវបានជួញដូរជាលើកដំបូងលើការផ្លាស់ប្តូរការប្រែប្រួលប្រែប្រួលខុសគ្នាខ្លាំង។ ភាគច្រើននៃជម្រើសពេលវេលាដែលបានចេញពីប្រាក់ដែលត្រូវបានជួញដូរនៅតម្លៃខ្ពស់។ និយាយម្យ៉ាងទៀតការប្រែប្រួលសម្រាប់ទាំងការដាក់និងការហៅទូរស័ព្ទបានកើនឡើងខណៈពេលដែលតម្លៃធ្វើកូដកម្មបានផ្លាស់ប្តូរពីតម្លៃភាគហ៊ុនបច្ចុប្បន្នដែលនាំឱ្យមាន " ស្នាមញញឹមប្រែប្រួល " ។
នោះគឺជាស្ថានការណ៍មួយដែលជម្រើសនៃការចេញប្រាក់ (OTM) (ការដាក់ និង ការហៅ) មានទំនោរទៅរកការជួញដូរតម្លៃដែលហាក់ដូចជា "សម្បូរបែប" (ថ្លៃពេក) ។ នៅពេលភាពមិនប្រែប្រួលត្រូវបានរៀបចំឡើងប្រឆាំងនឹងតម្លៃធ្វើកូដកម្ម (មើលរូបភាព) ខ្សែកោងមានរាងអក្សរ U និងមានស្នាមញញឹម។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយបន្ទាប់ពីការដួលរលំទីផ្សារភាគហ៊ុនដែលបានកើតឡើងនៅខែតុលាឆ្នាំ 1987 អ្វីដែលមិនធម្មតាបានកើតឡើងចំពោះតម្លៃជម្រើស។
មិនចាំបាច់ធ្វើការស្រាវជ្រាវទូលំទូលាយដើម្បីស្វែងយល់ពីមូលហេតុនៃបាតុភូតនេះទេ។ ជម្រើស OTM ជាទូទៅមានតំលៃថោក (គិតជាដុល្លារក្នុងមួយកិច្ចសន្យា) និងមានភាពទាក់ទាញជាងអ្វីដែលអ្នក ប្រថុយទិញដើម្បីទិញ ។ ដោយសារតែមានអ្នកលក់តិចជាងអ្នកបញ្ជាទិញសម្រាប់ការហៅនិងការហៅរបស់ OTM ពួកគេបានជួញដូរក្នុងតម្លៃខ្ពស់ជាងតម្លៃធម្មតាដែលជាការពិតនៅក្នុងគ្រប់ទិដ្ឋភាពនៃការជួញដូរ (ឧទាហរណ៍ ការផ្គត់ផ្គង់និងតម្រូវការ ) ។
ចាប់តាំងពី Black Monday ( 19 តុលា 1987) OTM បានដាក់ជម្រើសកាន់តែទាក់ទាញដល់អ្នកទិញដោយសារតែលទ្ធភាពទទួលបានផលចំណេញដ៏មហិមា។ លើសពីនេះទៅទៀតការធ្វើបែបនេះបានក្លាយជាការធានារ៉ាប់រងលើផលប័ត្រឥណទានប្រឆាំងនឹងមហន្តរាយទីផ្សារបន្ទាប់។ តម្រូវការកើនឡើងសម្រាប់ការដាក់បង្ហាញហាក់ដូចជាមានលក្ខណៈអចិន្រ្តៃយនិងនៅតែមានតម្លៃខ្ពស់ជាងនេះ (ឧ។ ការប្រែប្រួលខ្ពស់ជាងមុន) ។
ជាលទ្ធផល "ស្នាមញញឹមប្រែប្រួល" ត្រូវបានជំនួសដោយ "ភាពឆើតឆាយប្រែប្រួល" (សូមមើលរូបភាព) ។ នេះនៅតែជាការពិតទោះបីជាទីផ្សារកើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់គ្រប់ពេលក៏ដោយ។
នៅក្នុងសម័យទំនើបបន្ថែមទៀតបន្ទាប់ពីការហៅទូរស័ព្ទ OTM មិនសូវទាក់ទាញដល់ការកាន់កាប់ប៉ុន្តែ OTM បានដាក់ជម្រើសដែលបានរកឃើញការគោរពជាសកលដូចជាការធានារ៉ាប់រងផលប័ត្រស្នាមញញឹមចាស់មិនត្រូវបានគេឃើញនៅក្នុងពិភពស្តុកនិងជម្រើសសន្ទស្សន៍។ នៅក្នុងកន្លែងរបស់វាគឺក្រាហ្វដែលបង្ហាញពីតម្រូវការកើនឡើង (ដូចបានវាស់ដោយការកើនឡើងនៃការប្រែប្រួល (IV) សម្រាប់ OTM រួមជាមួយនឹងតម្រូវការថយចុះសម្រាប់ការហៅ OTM ។
ផែនការនៃកូដកម្មនិងទល់នឹង 4 បង្ហាញពី ភាពប្រែប្រួលបន្តិចបន្តួច ។ ពាក្យ«ភាពប្រែប្រួល»ប្រែប្រួលទៅតាមការពិតដែលថាការប្រែប្រួលមានន័យខ្លាំងចំពោះជំរើស OTM ដែលមានតម្លៃធ្វើកូដកម្មក្រោមតម្លៃទ្រព្យសម្បត្តិ។ និង IV គឺគួរឱ្យកត់សម្គាល់ទាបសម្រាប់ជម្រើស OTM ដែលត្រូវបានវាយប្រហារខាងលើតម្លៃទ្រព្យសម្បត្តិមូលដ្ឋាន។
កំណត់សម្គាល់: IV គឺដូចគ្នាសម្រាប់ការដាក់គូនិងការហៅ។ នៅពេលដែលតម្លៃធ្វើកូដកម្មនិងការផុតកំណត់គឺដូចគ្នា, បន្ទាប់មកជម្រើសការហៅនិងដាក់ចែករំលែក IV ។ នេះអាចមិនច្បាស់ពេលមើលតម្លៃជម្រើស។
ទំនាក់ទំនងផ្ទុយគ្នារវាងតម្លៃភាគហ៊ុននិងលេខ IV គឺជាលទ្ធផលនៃភស្តុតាងដែលបង្ហាញយើងថាទីផ្សារធ្លាក់ចុះកាន់តែលឿនជាងការកើនឡើង។
បច្ចុប្បន្នមានវិនិយោគិនជាច្រើន (និងអ្នកគ្រប់គ្រងប្រាក់) ដែលមិនចង់ជួបប្រទះទីផ្សារធ្លាក់ចុះនៅពេលមិនមានការការពារពោលគឺមិនមានជម្រើសមួយចំនួន។ លទ្ធផលនេះបណ្តាលមកពីតម្រូវការបន្ត។
ទំនាក់ទំនងដូចខាងក្រោមមាន: IV កើនឡើងនៅពេលទីផ្សារធ្លាក់ចុះ; IV ធ្លាក់ចុះនៅពេលដែលទីផ្សារមានការកើនឡើង។ នេះដោយសារតែគំនិតនៃការធ្លាក់ចុះទីផ្សារ (ជាញឹកញាប់ប៉ុន្តែមិនតែងតែ) លើកទឹកចិត្ត (ប្រជាជនភ័យខ្លាច?) ដើម្បីទិញទំនិញឬយ៉ាងហោចណាស់បញ្ឈប់ការលក់។ ថាតើវាត្រូវបានគេបង្កើនតម្រូវការ (អ្នកទិញកាន់តែច្រើន) ឬការកើនឡើងការខ្វះខាត (អ្នកលក់តិចជាង) លទ្ធផលគឺដូចគ្នា: តម្លៃខ្ពស់សម្រាប់ការដាក់ជម្រើស។